Coinbase додала USDC-позики з фіксованою ставкою під забезпечення cbBTC після того, як її сервіс запозичень зі змінною ставкою досяг понад $1,4 млрд непогашених позик і майже $3 млрд застави.

Позики Coinbase з фіксованою ставкою фіксують витрати наперед

Coinbase повідомила, що нова опція запозичення працює через Morpho Midnight — протокол кредитування з фіксованою ставкою та фіксованим строком у мережі Base. Клієнти надають cbBTC як заставу й отримують USDC, не продаючи свою біткоїн-експозицію.

Coinbase керує клієнтським інтерфейсом, тоді як Morpho надає кредитний протокол, а Base обробляє транзакції. Продукт доповнює наявну інтеграцію Coinbase з Morpho Blue, де відсоткові ставки змінюються залежно від ринкових умов.

На відміну від сервісу зі змінною ставкою, кожна позика Midnight встановлює відсоткову ставку та дату погашення в момент початку транзакції. Кредитори подають пропозиції через ончейн-книгу ордерів, а позичальники обирають умови на основі доступних ставок і строків.

Наразі Coinbase пропонує строки погашення наприкінці поточного місяця або наступного місяця. Представник компанії зазначив, що “End of Month” означає останню п’ятницю обраного місяця.

Позичальники мають повернути USDC до узгодженої дати. Якщо вони пропустять дедлайн, кредитор може отримати cbBTC, внесений як застава, відповідно до умов позики.

Фіксовані витрати на запозичення усувають ризик того, що відсоткова ставка за вже прийнятою позикою зміниться до строку погашення. Для порівняння, позики зі змінною ставкою через Morpho Blue коригуються в міру зміни обсягів наданого та позиченого USDC.

«Coinbase Borrow дає нашим клієнтам доступ до ліквідності без необхідності продавати свої активи, а запозичення з фіксованою ставкою надає їм ще більший вибір у тому, як управляти цим кредитом», — заявив керівник продукту дохідності та інвестицій Coinbase Джейкоб Франц.

Morpho Midnight зводить позичальників із пропозиціями кредиторів

Як повідомляв crypto.news під час запуску Midnight у мережі Base, у липні Morpho представила цей протокол для підтримки позик із фіксованою ставкою, визначеними строками погашення та узгодженими умовами.

Midnight використовує peer-to-peer систему на основі намірів замість того, щоб розміщувати кожного позичальника в пулі з автоматично змінною ставкою. За даними Morpho, позичальники та кредитори можуть встановлювати умови, що включають відсоткову ставку, строк погашення та вимоги до контрагента.

За цією моделлю на основі пропозицій кредиторам не потрібно розміщувати кошти в окремих пулах у очікуванні позичальника. У Morpho зазначили, що їхній капітал може залишатися на ринках зі змінною ставкою, доки пропозицію з фіксованою ставкою не буде прийнято; у цей момент потрібна ліквідність переміщується в узгоджену позику.

Morpho Blue і далі обслуговує продукт Coinbase зі змінною ставкою. Згідно з даними, наданими в оголошенні, через цей сервіс непогашеними залишаються понад $1,4 млрд позик, забезпечених приблизно $3 млрд застави.

У межах усіх інтеграцій Morpho Blue має приблизно $5,2 млрд непогашених позик і $16 млрд депозитів. Показники Coinbase відображають лише позики, оформлені через її інтерфейс, а не всю активність у протоколі.

Під час початкового розгортання Midnight утримує близько $30 млн депозитів. У Morpho заявили, що ця архітектура згодом може підтримувати структурований кредит і кредитування під токенізовані активи реального світу, хоча будь-які додаткові ринки залежатимуть від окремих інтеграцій.

На ранньому етапі використання ринків із фіксованою ставкою в деяких інших розгортаннях Morpho залишалося обмеженим. Дані від 18 вересня показали, що п’ять ринків кредитування під забезпечення акціями Coinbase залучили $54 652 запозичень у USDC, і весь цей обсяг припав на пули зі змінною ставкою.

Ті самі п’ять токенів акцій мали 95 ринків Midnight із різними датами погашення, але на той момент жоден із них не мав непогашених позик із фіксованою ставкою. Серед підтримуваних продуктів були токенізовані ринки Apple, Alphabet, Nvidia та Meta, а також токен, прив’язаний до приватної SpaceX.

Позичальники у США отримують ще одну ончейн-кредитну структуру

Для відповідних клієнтів у США інтеграція кредитування від Coinbase дає змогу отримати доступ до USDC, залишаючи біткоїн у заставі. Уперше модель на базі Morpho Coinbase запустила в більшості штатів США у 2025 році, при цьому Нью-Йорк не увійшов до початкового розгортання.

Коли клієнти позичають під біткоїн, Coinbase конвертує заставлений актив у cbBTC і переводить його до смартконтракту Morpho у мережі Base. Coinbase описує cbBTC як ERC-20 токен, забезпечений у співвідношенні один до одного біткоїном, що перебуває в її кастодіальному зберіганні.

Нова структура з фіксованою ставкою змінює умови погашення, прив’язані до цієї застави. Наявні змінні позики не мають фіксованої дати погашення й можуть залишатися відкритими, доки позиція перебуває в межах необхідного діапазону забезпечення. Натомість позичальники з фіксованим строком стикаються з визначеним дедлайном, після якого кредитор отримує право вимагати заставу.

Ризик застави залишається прив’язаним до вартості cbBTC. Кредитна система Morpho використовує обмеження loan-to-value, і позиції можуть бути ліквідовані, якщо їхній борг перевищить дозволений поріг відносно вартості застави. Тому зниження ціни біткоїна може впливати на позичальника, навіть якщо сама відсоткова ставка залишається фіксованою.

Coinbase також розбудувала протилежний бік свого ончейн-кредитного сервісу, дозволивши клієнтам позичати USDC через Morpho. У вересні біржа розширила кредитування в USDC на Бразилію, де відповідні клієнти можуть вносити стейблкоїн до vault, куруваного Steakhouse Financial.

Бразильський кредитний продукт використовує змінну дохідність, яка генерується попитом з боку позичальників Morpho. Coinbase повідомила, що сервіс залучив майже $500 млн депозитів, а користувачі можуть виводити свої USDC і накопичений дохід без фіксованого періоду блокування.

Coinbase додає позики поряд з акціями та доступом до IPO

Окрім криптокредитування, Coinbase додає продукти з цінними паперами на окремих ринках. Нещодавно біржа почала надавати відповідним клієнтам у Великій Британії доступ майже до 4 000 американських акцій, включно з дробовими акціями та покупками за фунти стерлінгів або USDC.

Під час поетапного запуску торгівля доступна 24 години на добу в будні дні. Сервіс акцій Coinbase надає користувачам у Великій Британії пряме володіння акціями, тоді як її продукти токенізованих акцій у мережі Base залишаються доступними лише для відповідних інвесторів за межами США.

У США Coinbase також відкрила роздрібний доступ до IPO через Coinbase Capital Markets — свого брокера-дилера, зареєстрованого в Financial Industry Regulatory Authority. Сервіс стартував з розміщення виробника смарткілець Oura і дозволяє відповідним клієнтам подавати заявки на акції до початку публічних торгів.

Клієнти можуть подавати умовні заявки на купівлю після того, як стає доступним очікуваний ціновий діапазон. Потім Coinbase розподіляє акції, які отримує від групи продавців, а це означає, що інвестор може отримати повний розподіл, частковий розподіл або не отримати акцій взагалі, якщо попит перевищує пропозицію.