Ринкова капіталізація Circle (CRCL) досягла $25,7 мільярда на закритті торгів у п’ятницю, що робить її найефективнішою криптовалютною акцією у 2026 році зі зростанням приблизно на 30%, тоді як Coinbase (COIN) відстає, опустившись на 10%.
Дохід Circle по суті є важелем впливу на пропозицію USDC та короткострокові дохідності казначейських зобов'язань.
Обсяг USDC в обігу зріс на 3,7% з початку року та на понад 30% за останні 12 місяців, тоді як ставки знижувалися, що означає, що дохід Circle від абсолютного розширення резервної бази перевищив втрачений дохід через стиснення прибутковості.
З іншого боку, каскад криптовалютних ліквідацій у жовтні 2025 року знищив обсяг спекулятивної торгівлі, негативно вплинувши на дохід Coinbase від торгових комісій, що її Base L2 та дохід від стейкінгу, ймовірно, не змогли компенсувати.
Спостереження другого порядку — це сама дисперсія серед криптовалютних акцій.
Розгорнути графік
Більшість криптовалютних акцій тепер мають власні унікальні бізнес-моделі, які реагують на різні драйвери.
Наприклад, Circle – на пропозицію стейблкоїнів та ставки, Strategy (MSTR) – на спотову ціну BTC, а Coinbase – на обсяги торгів та ціни токенів свого венчурного портфеля. Ця дисперсія, ймовірно, змінить підходи до формування інституційних крипто-розподілів.
Кілька років тому традиційні інституційні інвестори, які шукали крипто-експозицію за межами спотових BTC або ETH, ймовірно, купували акції Coinbase як проксі. Надалі, теза про впровадження стейблкоїнів тепер може бути виражена через Circle, теза про BTC як казначейський актив – через Strategy, а чиста крипто-бета – через Coinbase.
Ключове питання полягає в тому, чи буде регуляторна база США для стейблкоїнів сприяти значущій конкуренції серед банківських доларових токенів у 2026 році.
Оскільки перевага Circle полягає в дистрибуції та бренді, токенізований долар, випущений JPMorgan або BofA з еквівалентним регуляторним статусом, швидко стисне мультиплікатори CRCL.
Це уривок з інформаційного бюлетеня The Block Data & Insights. Зануртеся в цифри, що складають найцікавіші тенденції галузі.
Відмова від відповідальності: The Block є незалежним ЗМІ, яке надає новини, дослідження та дані. Станом на листопад 2023 року Foresight Ventures є мажоритарним інвестором The Block. Foresight Ventures інвестує в інші компанії криптопростору. Криптобіржа Bitget є якірним LP для Foresight Ventures. The Block продовжує працювати незалежно, надаючи об'єктивну, значущу та своєчасну інформацію про криптоіндустрію. Ось наші поточні фінансові розкриття.
© 2026 The Block. Всі права захищені. Ця стаття надається виключно в інформаційних цілях. Вона не пропонується і не призначена для використання як юридична, податкова, інвестиційна, фінансова чи будь-яка інша порада.
COIN
CRCL
