Керівник Circle просуває різке підвищення ставки USDC на Aave, оскільки протокол кредитування бореться з браком ліквідності після експлойту KelpDAO rsETH на 292 мільйони доларів.

Гордон Ляо, головний економіст Circle, опублікував запит на коментар Aave (Aave Request for Comment), пропонуючи перекалібрувати параметри кредитування USDC на Aave v3 Ethereum Core після того, як ринок був "по суті, притиснутий до повної утилізації протягом чотирьох днів".

Він запропонував підвищити "Slope 2" до 40% як проміжний крок, з цільовим показником 50%, та знизити оптимальну утилізацію, щоб допомогти залучити нові депозити та повернути пул нижче його точки стресу. 

Можливе вирішення проблеми вузького місця ліквідності Aave

Аргумент Ляо простий: поточна ставка занадто низька, щоб збалансувати ринок.

Приблизно на 14%, писав він, пул продовжував скорочуватися, оскільки погашення поглинаються майже долар за долар черговими виведеннями коштів, а не відновленням доступної ліквідності.

Стрес пов'язаний з кризою KelpDAO.

Цього тижня The Block повідомив, що експлойт на 292 мільйони доларів спровокував ширші дебати щодо безпеки DeFi після того, як інцидент з rsETH викликав каскадні наслідки для Aave та інших платформ. Наслідки залишили найбільший протокол кредитування Ethereum та DeFi, що бореться з потенційними проблемами безнадійної заборгованості.

З того часу ончейн-аналітики відстежили значні виведення коштів та постійний тиск на використання на основних ринках. Дані The Block тепер показують, що TVL Aave становить приблизно 15,3 мільярда доларів, різко знизившись з рівнів понад 45 мільярдів доларів до інциденту.

Розгорнути графік

Пропозиція Ляо намагається вирішити проблему за допомогою ціни, а не втручання.

На його думку, якщо позичальники тимчасово нечутливі до вищих ставок, оскільки вони просто намагаються вийти із заблокованих позицій, єдиний дієвий важіль — це зробити пул USDC Aave настільки привабливим, щоб зовнішній капітал хлинув у нього.

Він стверджував, що ставка пропозиції, що наближається до 40%–50% в умовах стресу, повинна залучити USDC "протягом годин".

Контраргумент

Переконані не всі.

Відгуки спільноти на форумі швидко переключилися на ризик ліквідації.

Один делегований аналіз, поширений у відповідь на пропозицію, виявив, що в умовах стресового використання цільова крива може наблизити близько 70,1 мільйона доларів значного боргу до ліквідації протягом 30 днів, причому на один великий гаманець припадає більша частина ризику.

Цей погляд формує основне заперечення.

Крутіша крива ставок може залучити ліквідність, але вона також збільшує витрати на запозичення для користувачів, які вже потрапили в пастку системи.

Критики кажуть, що це може перекласти біль з кредиторів, які застрягли в черзі на виведення коштів, на позичальників, які працюють з тонкими запасами фактора здоров'я.

Пропозиція також викликала другу скаргу: чому Circle, як емітент USDC, намагається вирішити проблеми пулу свого флагманського стейблкоїна за допомогою стимулів управління, а не прямої підтримки ліквідності.

Зокрема, Ляо обережно додав, що допис відображає "лише особисті погляди, що не представляють Circle".

Однак ця критика має гостріші грані, оскільки Circle вже піддавався ретельній перевірці цього місяця після того, як вирішив не заморожувати USDC, пов'язаний з експлойтом Drift, рішення, яке компанія захистила тоді, посилаючись на юридичні та операційні підстави.

Кошти KelpDAO в русі

Ширша історія KelpDAO також продовжує розвиватися.

Ончейн-аналітик EmberCN повідомив, що зловмисник обміняв майже всі 75 700 ETH, що все ще перебувають під його контролем — приблизно на 175 мільйонів доларів — на біткойн протягом приблизно півтора дня, головним чином через THORChain.

За словами аналітика, та сама діяльність генерувала приблизно 800 мільйонів доларів обсягу THORChain та близько 910 000 доларів комісій.