Сінгапурська біржа (Singapore Exchange) отримала авторизацію від CFTC (Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами), щоб надати інституційним інвесторам США прямий доступ до своїх безстрокових ф'ючерсів на Біткойн та Ефір, відкриваючи свої існуючі книги ордерів на криптодеривативи для американських торгових фірм.
Керівник відділу криптодеривативів SGX Group Кейсі Лам повідомив CoinDesk, що авторизація Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами була надана відповідно до Регламенту 48.10, що дозволяє інституціям США торгувати продуктами, які раніше були для них недоступними.
«Відповідно до положення Регламенту 48.10 ми отримали авторизацію CFTC, щоб відкрити наші криптопродукти для інституційного доступу США. Раніше учасники з США не могли торгувати цими контрактами, але тепер можуть», – сказав Лам.
Схвалення стосується безстрокових ф'ючерсів на Біткойн, або BTP, і безстрокових ф'ючерсів на Ефір, відомих як ETP, SGX. Обидва продукти торгуються з кінця листопада 2025 року і не мають дати закінчення терміну дії.
Регламент 48.10 надає шлях для іноземної торговельної біржі (Foreign Board of Trade), закордонної біржі, визнаної CFTC, щоб запропонувати кваліфікованим учасникам з США прямий доступ до її електронної торгової системи.
Таким чином, SGX може зробити свої існуючі контракти та книги ордерів доступними для кваліфікованих американських інституцій без створення окремих лістингів у США або реєстрації сінгапурського майданчика як внутрішньої біржі.
Лам назвав цю авторизацію «важливою віхою», яка поєднує учасників традиційних фінансів США, що торгують криптоф'ючерсами, з азіатськими пулами ліквідності. Він сказав, що регуляторний шлях допомагає встановити криптодеривативи як регульований клас активів.
Доступ для США з’являється, оскільки регульовані безстрокові ф'ючерси набирають обертів у країні. У травні CFTC схвалила перший регульований безстроковий ф'ючерс на Біткойн для лістингу на біржі США, відкриваючи внутрішній шлях для типу контракту, який був зосереджений на офшорних криптоплатформах.
Кваліфіковані клієнти з США згодом отримали кілька шляхів на ринок. Раніше crypto.news повідомляв, що Kraken у червні запустив безстрокові ф'ючерси через свій регульований CFTC бізнес з деривативів Bitnomial, надаючи кваліфікованим клієнтам доступ до безстрокових контрактів поряд зі спотовими, маржинальними та традиційними ф'ючерсними продуктами.
SGX обирає інший шлях, надаючи прямий інституційний доступ до контрактів, які вже торгуються на її сінгапурському ринку.
З моменту запуску в листопаді 2025 року безстрокові ф'ючерси SGX на Біткойн та Ефір згенерували сукупний обсяг торгів у 5,8 мільярда доларів, що еквівалентно приблизно 400 000 лотів.
Середньоденний обсяг торгів за двома контрактами становив 1300 лотів, або 19 мільйонів доларів, станом на серпень. Біткойн становив 83% середньоденного обсягу торгів з моменту запуску та 66% непогашеного відкритого інтересу.
Біржа зафіксувала свою найактивнішу сесію в 11 500 лотів, що становить 145 мільйонів доларів у умовному обсязі торгів.
Очікується, що американська участь не з'явиться негайно, оскільки інституційним клієнтам все ще потрібно завершити процес онбордингу SGX. Нові користувачі залучаються через клірингових членів і повинні пройти перевірку KYC (знай свого клієнта), поповнити свої рахунки та встановити API-з'єднання.
Лам сказав, що процес зазвичай займає від двох до чотирьох тижнів, незалежно від місцезнаходження клієнта. SGX завершила інтеграцію бек-офісу з підтримкою FIS і готує клірингових членів США до підключення клієнтів протягом наступних одного-двох місяців.
Інституційний попит на регульовані криптобезстрокові ф'ючерси розвивався через інші структури на ринку США. Coinbase Financial Markets отримала регуляторний дозвіл у травні, що дозволяє кваліфікованим американським інституціям отримувати доступ до глобальних криптодеривативів, спочатку через деривативи, перелічені на Deribit. Ця угода ґрунтувалася на позиціях персоналу CFTC щодо іноземних ф'ючерсів та відповідних маржинальних вимог.
Трейдери на SGX наразі використовують контракти на Біткойн та Ефір для спрямованих позицій та арбітражних стратегій.
Деякі позиції пов'язані з макроекономічними темами, такими як побоювання щодо знецінення валюти, тоді як інші трейдери використовують стратегії cash-and-carry для отримання вигоди з різниці у ставках фінансування та цінах на різних торгових майданчиках.
Хоча контракти SGX не мають дати закінчення терміну дії, їхня структура управління ризиками відрізняється від безстрокових ф'ючерсів, які зазвичай торгуються на крипто-нативних біржах.
Біржа використовує маржин-коли та вимагає від трейдерів надання додаткового забезпечення, якщо їхні позиції падають нижче маржинальних вимог. Позиції не закриваються негайно через системи автоматичної ліквідації, які зазвичай використовуються криптобіржами.
«На відміну від крипто-нативних майданчиків, де раптова волатильність може спровокувати автоліквідації, наша традиційна система управління ризиками використовує маржин-коли та додаткове забезпечення для запобігання примусовому закриттю позицій під час ринкових стрибків», – сказав Лам.
Автоматичні ліквідації відбуваються, коли на позиціях з кредитним плечем виникає дефіцит маржі, оскільки ціни рухаються проти трейдерів. Криптобіржі можуть автоматично закривати позиції, якщо вимоги до забезпечення більше не виконуються, процес, який може призвести до скупчень примусових продажів або покупок під час різких ринкових рухів.
SGX розділяє торгові та клірингові функції як ще одну частину своєї структури ризиків. Клірингові члени знаходяться між біржею та клієнтами-учасниками і діють як проміжний рівень для управління ризиками.
«Перенаправляючи угоди через клірингових членів, які діють як проміжний буфер ризиків, ми відтворюємо перевірену інфраструктуру традиційних ринків ф'ючерсів та сировинних товарів», – сказав Лам.
Біржа не приймає стейблкоїни як забезпечення для своїх безстрокових криптоконтрактів. Лам сказав, що стейблкоїни були виключені, оскільки вони можуть втратити свою прив'язку (peg) під час періодів ринкової волатильності.
Контракти SGX замість цього використовують бенчмарки, розроблені спільно з CoinDesk Indices. Мохіт Бахеті, керівник iEdge Indices в SGX Group, сказав, що індекси управляються відповідно до Регламенту Європейського Союзу про бенчмарки.
Регульовані безстрокові продукти в США продовжують розширюватися з моменту схвалення першого контракту на Біткойн. Kalshi представила безстрокові ф'ючерси на Ефір невдовзі після запуску Біткойна, а пізніше розширила свою лінійку, включивши безстрокові ф'ючерси на Solana, тоді як кілька інших криптоконтрактів пройшли регуляторний перегляд.
SGX планує вийти за межі безстрокових ф'ючерсів, розробивши строкові ф'ючерси та опціони на Біткойн та Ефір.
«Наступним кроком у нашому плані є запуск строкових ф'ючерсів та опціонів на Біткойн та Ефіріум», – сказав Лам.
За словами Лама, створення необхідної інфраструктури для цих продуктів є основним технічним завданням. Після запуску цієї системи SGX очікує, що процес додавання інших основних криптовалют стане більш схожим на введення ще одного ф'ючерсного контракту.
«Ми плануємо розширити наші пропозиції, але ми дотримуємося дисциплінованого, покрокового підходу», – сказав Лам.
ETH
BTC
