Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами США (CFTC) відповіла на чотири поширені критичні зауваження щодо безстрокових ф'ючерсних контрактів, посилаючись на понад 100 публічних коментарів, поданих під час консультаційного процесу 2025 року, оскільки регулятори продовжують розширювати нагляд за ринками цифрових активів.
Згідно з дописом, опублікованим на X Головою CFTC Майклом Зелігом, виникло кілька хибних уявлень щодо безстрокових ф'ючерсних контрактів та нещодавніх схвалень таких продуктів агентством, включно із занепокоєннями щодо тривалості контракту, кредитного плеча, публічних консультацій та ставок фінансування.
Серед розглянутих питань був аргумент, що безстрокові ф'ючерси виходять за межі правового визначення ф'ючерсного контракту, оскільки вони не мають фіксованої дати закінчення терміну дії. Зеліг зазначив, що ні Закон про товарні біржі, ні правила CFTC не визначають термін «ф'ючерсний контракт» таким чином, щоб вимагати фіксованої дати закінчення терміну дії або дати поставки.
Натомість, за його словами, критерії, що використовуються для визначення того, чи кваліфікується інструмент як ф'ючерсний контракт, походять від судових рішень та тлумачень комісії, жодне з яких не вимагає закінчення терміну дії контракту у заздалегідь визначену дату.
Увага також була зосереджена на кредитному плечі після того, як деякі критики заявили, що агентство схвалило продукт, який дозволив би американським трейдерам використовувати кредитне плече до 250x через нещодавно схвалений контракт BTCPERP.
Відповідаючи на ці занепокоєння, Зеліг зазначив, що екстремальне кредитне плече історично асоціювалося з офшорними торговими майданчиками, а не із самою структурою безстрокових ф'ючерсів. Безстрокові контракти, що працюють під наглядом CFTC, за його словами, залишаються під впливом тих самих обмежень кредитного плеча, які застосовуються до інших регульованих ф'ючерсних продуктів у Сполучених Штатах.
Питання щодо участі галузі також були підняті після процесу схвалення. У відповідь Зеліг вказав на запит про коментарі від квітня 2025 року, що охоплював як безстрокові контракти, так і цілодобову торгівлю, і який зібрав понад 100 відповідей від учасників ринку, включаючи численні фірми, вже зареєстровані в комісії.
Ставки фінансування, ще одна часто обговорювана особливість безстрокових ф'ючерсів, отримали окрему увагу в заяві. За словами Зеліга, критики стверджували, що цей механізм створює високі витрати для трейдерів та заохочує шкідливу ринкову поведінку.
Його пояснення полягало в тому, що утримання позиції в традиційних ф'ючерсних контрактах може генерувати подібні річні витрати, якщо трейдери врахують витрати, пов'язані з багаторазовим відкриттям та переведенням пролонгованих контрактів. Він додав, що ставки фінансування допомагають підтримувати відповідність безстрокових ф'ючерсів базовому спотовому ринку, а не заохочувати неправомірну поведінку.
Ці коментарі з'явилися в той час, коли CFTC продовжує відігравати провідну роль у регулюванні цифрових активів, тоді як Конгрес обговорює законодавство, яке може переглянути повноваження CFTC та SEC.
Як раніше повідомляло crypto.news, комісія нещодавно призначила Дональда Баттла, колишнього радника цільової групи SEC з питань криптоактивів, головним директором з інновацій даних. Оголошуючи про призначення, агентство підкреслило досвід Баттла у блокчейн-аналітиці, фінансових розслідуваннях, штучному інтелекті та науці про дані.
Крім ринків криптовалют, комісія залишається активною у суперечках, що стосуються ринків прогнозів та контрактів на події. Судові документи, на які посилається агентство, показують, що воно нещодавно оскаржило дії посадовців Нью-Мексико щодо спроб застосувати закони штату про азартні ігри до контрактів, розміщених на Kalshi, аргументуючи, що федерально регульовані контракти на події підпадають під юрисдикцію CFTC.
Водночас регулятор збирає публічні відгуки щодо запропонованої основи для контрактів на спортивні події, процес, який може вплинути на те, як федеральні органи влади наглядатимуть за ринками прогнозів, пов'язаних зі спортом, у майбутньому.
BTC
