S&P Global Ratings присвоїло найвищий рейтинг стабільності основного капіталу фонду новому токенізованому фонду грошового ринку BlackRock 3 серпня, визнавши його очікувану здатність підтримувати стабільність основного капіталу та обмежувати збитки, спричинені кредитним ризиком.
BlackRock Daily Reinvestment Stablecoin Reserve Vehicle, або BRSRV, отримав рейтинг «AAAm» в той же день, коли розпочав свою діяльність. Офіційна сторінка фонду BlackRock показувала активи в розмірі $50 мільйонів та чисту вартість активів у $1.00 станом на 4 серпня.
S&P базувало рейтинг на кредитоспроможності інвестицій та контрагентів фонду, його структурі термінів погашення та політиці BlackRock Advisors щодо підтримки стабільної чистої вартості активів. Агентство заявило, що не виявило «жодних недоліків» у своїй оцінці управління, кредитних досліджень, контролю ризиків та відповідності нормам.
Рейтинг стабільності основного капіталу фонду AAAm відображає погляд S&P на те, що фонд з фіксованим доходом має надзвичайно високу здатність зберігати основний капітал та обмежувати збитки, що виникають внаслідок кредитного ризику. S&P аналізує такі фактори, як ліквідність, термін погашення портфеля, диверсифікація та управлінський контроль.
Рейтинг не гарантує, що BRSRV завжди підтримуватиме ціну паю в $1. BlackRock попереджає, що інвестори можуть втратити гроші, і що фонд не є банківським рахунком, а також не захищений страхуванням Федеральної корпорації страхування вкладів (FDIC) або іншою державною гарантією.
S&P також описало структуру токенізації BRSRV як операційно стійку. Фонд використовує архітектуру з дозволами, підключену до публічних блокчейнів, з переказами, обмеженими схваленими гаманцями. Ці заходи контролю спрямовані на зниження кіберризиків, ризиків смарт-контрактів та ризиків блокчейн-мереж.
BRSRV інвестує 100% своїх активів у готівку, зобов'язання Казначейства США з терміном погашення до 93 днів та одноденні угоди РЕПО, забезпечені казначейськими інструментами.
Його портфель повинен підтримувати середньозважений термін погашення у доларовому еквіваленті не більше 60 днів та середньозважений термін життя не більше 120 днів. Інвестиції також повинні відповідати правилам, що регулюють державні фонди грошового ринку США.
BlackRock має намір управляти BRSRV таким чином, щоб його Ончейн-частки могли кваліфікуватися як відповідні резерви для дозволених емітентів платіжних стейблкоїнів згідно з Актом GENIUS та пов'язаними правилами. Однак остаточна відповідність залежатиме від застосовних федеральних правил, а не лише від заявленої мети BlackRock.
Securitize виступає агентом з реєстрації переказів та провайдером токенізації фонду. Інвестори повинні пройти перевірки особистості та боротьби з відмиванням грошей (AML), перш ніж їхні гаманці будуть схвалені. Мінімальна початкова інвестиція становить $3 мільйони, що позиціонує продукт для інституційного, а не роздрібного використання.
BRSRV був запущений разом з токенізованими частками фонду BlackRock Select Treasury Based Liquidity Fund. Обидва продукти розширюють бізнес BlackRock з управління готівкою в регульовану блокчейн-інфраструктуру.
Рейтинг AAAm від S&P для BRSRV відрізняється від його Оцінок стабільності стейблкоїнів. Ці оцінки вимірюють здатність стейблкоїна підтримувати свою прив'язку до фіатної валюти через первинні викупи та торгівлю на вторинному ринку.
Рамка стейблкоїнів має шкалу від одного, або «дуже сильний», до п'яти, або «слабкий». Вона враховує якість резервів, управління, ліквідність, правовий захист, технологічні залежності та операційний досвід емітента. S&P зазначає, що ця оцінка не є кредитним рейтингом.
USDT від Tether залишається оціненим на п'ять, або «слабкий», після того, як S&P знизило його рейтинг з чотирьох у листопаді 2025 року. S&P пояснило зниження рейтингу збільшеним впливом на резервні активи з вищим ризиком. TrueUSD та USDe від Ethena також мають слабкі оцінки.
Натомість USDC, EURC, Global Dollar та Paxos USD мають оцінки два, або «сильний». Ці оцінки не слід прямо порівнювати з рейтингом AAAm BRSRV, оскільки один оцінює прив'язку стейблкоїна, тоді як інший вимірює стабільність основного капіталу регульованого фонду.
Рейтинг дає BRSRV зовнішній показник його портфеля та управлінського контролю, але він не встановлює попиту з боку емітентів стейблкоїнів. BlackRock не розкриває, скільки емітентів планує використовувати фонд або як швидко можуть зрости його активи.
Майбутні правила Акту GENIUS також визначатимуть, як токенізовані фонди грошового ринку вписуються в резервні портфелі стейблкоїнів. BlackRock звернувся до Управління контролера грошового обігу з проханням уникнути встановлення окремого ліміту на токенізовані резервні активи.
Зростання активів BRSRV, розширення блокчейну та прийняття його названими емітентами стейблкоїнів нададуть найчіткіші докази того, чи стане продукт широко використовуваним резервним інструментом.
USDT
USDC
