Директор з інвестицій Bitwise Метт Хоуган вважає, що 22% падіння акцій Circle після Закону CLARITY є «надмірним», стверджуючи, що платіжний «рів» USDC та ринок стейблкоїнів обсягом $1,9 трлн до 2030 року виправдовують цільову оцінку в $75 млрд.
У середу Bitwise Asset Management заперечила реакцію ринку на недавнє падіння акцій Circle, причому директор з інвестицій Метт Хоуган стверджував, що оцінка емітента стейблкоїнів може досягти $75 мільярдів до 2030 року — значно вище поточних рівнів — і що інвестори надмірно реагують на законодавчий шум. За даними The Block, Хоуган зробив ці зауваження у відповідь на те, що ціна акцій Circle (CRCL) впала приблизно на 22% у понеділок після того, як жорсткіший проєкт Закону CLARITY підвищив перспективу заборони прибутковості стейблкоїнів.
Хоуган заявив, що очікуване законодавство не змінило основну логіку зростання ринку стейблкоїнів. Він послався на оновлений прогноз Citigroup, який переглянув базовий сценарій загального обсягу випуску стейблкоїнів до 2030 року до $1,9 трильйона — з попередньої оцінки $1,6 трильйона — і встановив «бичачий» сценарій у $4,0 трильйона, посилаючись на прискорене прийняття платіжними мережами, корпораціями та фінансовими установами. Хоуган підкреслив, що процентний дохід не є основним рушієм зростання стейблкоїнів, безпосередньо протиставляючись головному побоюванню ринку.
Аналітики з цінних паперів William Blair підтримали бичачий настрій. У нещодавній записці, опублікованій crypto.news, Blair стверджував, що роль USDC як платіжного «базового рівня» переоцінюється ринком, причому інфраструктура відповідності Circle, банківські відносини та крос-ланцюгові інтеграції формують стійку конкурентну перевагу — особливо у транскордонних B2B-платежах.
Розпродаж, що спонукав до втручання Bitwise, стався після того, як останній проєкт Закону CLARITY пригрозив обмежити емітентів стейблкоїнів у розподілі прибутковості серед власників. Занепокоєння полягає в тому, що таке обмеження нейтралізує один з ключових конкурентних важелів, які використовують конкуренти Circle для залучення ліквідності, хоча деякі аналітики — включаючи Хоугана — стверджують, що це насправді може дати перевагу Circle, вирівнявши ігрове поле.
Окремо, пізно в понеділок Circle заморозила баланси USDC 16 гарячих гаманців компаній, що порушило роботу кількох бірж та платформ, ще більше похитнувши довіру інвесторів. Цей крок відродив давні дебати щодо централізації архітектури USDC, додавши до негативного настрою щодо акцій цього тижня.
Наразі в обігу перебуває понад $75 мільярдів USDC, а Circle опрацювала скоригований обсяг транзакцій на суму понад $6 трильйонів до сьогодні. Компанія повідомила про дохід у $1,68 мільярда за 2024 рік, переважна більшість якого була отримана за рахунок відсотків від резервів USDC, інвестованих у короткострокові державні облігації. Переглянутий базовий прогноз Citigroup у $1,9 трильйона передбачає, що випуск стейблкоїнів зростатиме приблизно на 20% щорічно до кінця десятиліття, зумовлений крипто-нативними екосистемами, прийняттям електронної комерції та заміщенням закордонних доларових активів.
William Blair, яка підтримує рейтинг «перевершує ринок» для Circle, зазначила, що 30-денний скоригований обсяг транзакцій USDC нещодавно досяг майже $6 трильйонів — значно перевищуючи Tether з його $1,1 трильйона за той же період — як доказ того, що мережеві ефекти Circle зростають незалежно від короткострокової регуляторної турбулентності.
Ціль Bitwise у $75 мільярдів передбачає значний потенціал зростання від оцінки Circle до обвалу і сигналізує, що інституційні керуючі активами розглядають поточне падіння як можливість для покупки, а не як структурний злам. Аргумент фірми, по суті, полягає в тому, що стейблкоїни зростатимуть з прибутковістю або без неї — і що Circle найкраще позиціонована для захоплення цього зростання.
USDC
CRCL
