Хантер Хорслі, співзасновник і генеральний директор Bitwise Asset Management, має повідомлення для криптоінвесторів, які все ще чекають, коли ринок повернеться до зростання за графіком: припиніть чекати.
"Чотирирічний цикл помер," – сказав Хорслі на конференції Consensus 2026 у Маямі, де він дав інтерв'ю Гарету Дженкінсону з The Block на Solana Accelerate. "Чотирирічний цикл передбачає три роки зростання ринків, а потім рік падіння. Минулий рік був спадним, тож він закінчився," – сказав він, повторюючи риторику, яку поділяв головний інвестиційний директор Bitwise Метт Хауган.
Спираючись на завершення чотирирічного циклу крипторинку, керівник Bitwise також вказав на новий галузевий режим для зростаючого сектору цифрових активів.
Щоб описати цю переломну точку, Хорслі згадав вислів Вінстона Черчилля — той, на який регулярно посилається його колега з Bitwise Тедді Васара: "Це не кінець, це навіть не початок кінця, але це, можливо, кінець початку."
За його словами, закономірності та інтуїція попередньої епохи більше не застосовуються в новій.
Хорслі припустив, що Morgan Stanley тепер фігурує в крипторозмовах помітніше, ніж такі фірми, як Gemini, і що стейблкоїни, із сукупною пропозицією понад 300 мільярдів доларів, привертають стільки ж уваги, скільки альткоїни.
Новий розділ, за версією Хорслі, буде визначатися основними інститутами, меншою кількістю домінуючих гравців та ширшим впровадженням — це буде зовсім інший тип ринку, ніж у минулому.
Розгорнути графік
Щодо бажаного інструменту Strategy's Stretch — однієї з серій структурованих пропозицій фірми, побудованих на стабільній чистій вартості активів, біткойн-забезпеченні та прибутковості понад 10% — Хорслі був однозначний.
"Я думаю, що ця річ — непереборна сила," – сказав він. "Я думаю, що це лише початкові етапи."
Він провів порівняння зі зникаючими фотографіями Snapchat: дивні на перший погляд, спочатку зустрічалися зі скептицизмом, але врешті-решт надавали те, що користувачі хотіли на рівні першооснов.
За словами Хорслі, Stretch використовує ту ж динаміку. Стабільна NAV, забезпечена біткойном як заставою, що пропонує прибуток, який можуть гарантувати інвестори. Ідея біткойна як застави, за його словами, "була прихована на видноті."
Хорслі також передбачив, що ця структура пошириться по всій галузі протягом наступних 12 місяців, розширюючи роль біткойна на ринки з фіксованим доходом таким чином, що це не відбулося б без інженерних рішень Майкла Сейлора.
Оптимістичний прогноз з'являється у напружений момент для Strategy.
Минулого місяця STRC зафіксував рекордний торговий день і став основним джерелом генерації капіталу для поточної дорожньої карти Сейлора щодо придбання біткойнів.
Водночас Сейлор згодом визнав, що фірмі, можливо, доведеться продати частину своїх запасів BTC для фінансування дивідендів STRC, що є потенційним відступом від її давньої обіцянки ніколи не ліквідувати свої біткойн-активи.
Розгорнути графік
Говорячи про найбільший криптоактив, Хорслі заперечив думку, що початкове платіжне бачення біткойна (BTC) було назавжди витіснене його ідентичністю як засобу збереження вартості.
На його думку, останнє десятиліття було зосереджене на доведенні того, що біткойн взагалі має цінність, стверджуючи, що ця дискусія зараз здебільшого вирішена.
Оскільки сотні мільйонів людей тримають BTC і консенсус щодо його цінності широко формується, передумови для відродження платежів нарешті наявні, стверджував він.
"Ми насправді увійдемо в цей розділ раніше, ніж пізніше," – сказав він.
Bitwise зараз управляє активами на суму 15 мільярдів доларів у понад 30 продуктах, причому майже весь цей ріст зосереджений між 2021 роком і нині, піднявшись з менш ніж 1 мільярда доларів на початку цього періоду.
Вхід BlackRock у цю сферу, який довго очікувався як конкурентна загроза, натомість спрацював як зростаючий приплив для всієї галузі, стверджував Хорслі.
Він сказав, що бренд BlackRock виконав найскладнішу частину процесу продажів для всіх у цій сфері, включаючи Bitwise.
"BlackRock — це найкраще, що коли-небудь траплялося з Bitwise," – сказав він. "Найбільшою перешкодою для зростання Bitwise є не BlackRock. Це люди, які не надають пріоритету діяльності в криптосфері або люди, які відчувають, що у них будуть проблеми через діяльність у криптосфері."
Хорслі представив конкуренцію як протистояння спеціаліста проти універсала: фірма Bitwise, що налічує 200 осіб і займається виключно криптовалютами, проти диверсифікованого менеджера активів, чия довіра тепер підтверджує клас активів для інституційних розподільників, які інакше могли б повністю залишитися осторонь.
Повне інтерв'ю The Block з Хантером Хорслі буде опубліковано пізніше сьогодні.
Відмова від відповідальності: The Block є незалежним ЗМІ, що надає новини, дослідження та дані. Станом на листопад 2023 року Foresight Ventures є мажоритарним інвестором The Block. Foresight Ventures інвестує в інші компанії в криптопросторі. Криптобіржа Bitget є якірним LP для Foresight Ventures. The Block продовжує працювати незалежно, щоб надавати об'єктивну, значущу та своєчасну інформацію про криптоіндустрію. Ось наші поточні фінансові розкриття.
© 2026 The Block. Усі права захищені. Ця стаття надається лише в інформаційних цілях. Вона не є пропозицією або не призначена для використання як юридична, податкова, інвестиційна, фінансова чи інша порада.
BTC