Здатність Біткоїна продовжити серпневе ралі зазнала нового випробування, оскільки аналітики вказали на постійний попит на спотові ETF як ключову вимогу для подолання зростаючих очікувань підвищення ставки Федеральною резервною системою у вересні.
Згідно з аналітиками Bitfinex у ринковому звіті від 31 серпня, яким поділився crypto.news, останнє зростання Біткоїна все більше спиралося на спотовий попит, а не на надмірне кредитне плече, що залишає ринок у сильнішій позиції для поглинання продажів, навіть коли монетарні умови в США стають менш сприятливими.
За даними crypto.news, ціна Біткоїна (BTC) на момент написання статті торгувалася близько $78 700, знизившись приблизно на 0,4% за останні 24 години. Актив ненадовго піднявся вище $81 000 минулого тижня, перш ніж впасти до мінімуму $76 857 після того, як голова Федеральної резервної системи Кевін Уорш у своєму виступі в Джексон-Хоулі натякнув, що відсоткові ставки, можливо, все ще потребуватимуть підвищення.
Падіння перервало ралі, яке підняло Біткоїн з позначки нижче $65 000 в середині серпня до понад $80 000. Як раніше повідомляв crypto.news, Біткоїн зріс приблизно на 24% протягом попереднього тижня, оскільки викупи казначейських облігацій, попит на ETF та примусове закриття коротких позицій сприяли відновленню.
Аналітики Bitfinex заявили, що ринок деривативів не продемонстрував такого швидкого нарощування кредитного плеча, яке зазвичай супроводжує перегріте ралі. Відкритий інтерес Біткоїна становив $55,6 мільярда, що більш ніж на 20% вище його рівня на початку серпня, але зростання було поступовим, тоді як рівні базису залишалися відносно низькими.
«Ми знаходимося на ринку, керованому спотовими покупками, і, незважаючи на великі ліквідації коротких позицій, відкритий інтерес зростав лише поступово, тоді як базис залишався відносно низьким і на історично здорових рівнях», — заявили аналітики.
Згідно зі звітом, утримання рівня $77 100, який Bitfinex визначив як важливий рівень підтримки на коротших часових інтервалах, разом із продовженням спотових покупок свідчитиме про те, що ринок залишається відносно збалансованим.
Потоки ETF надають ще один показник того, чи може цей попит продовжуватися.
За даними Bitfinex, американські спотові Біткоїн ETF поглинули близько $3,04 мільярда протягом дев'яти послідовних позитивних сесій з 17 по 27 серпня. Потім у п'ятницю був зафіксований перший чистий відтік за 10 сесій, коли інвестори вивели $201,9 мільйона, оскільки Біткоїн відступив від рівня вище $81 000.
Незважаючи на виведення коштів у п'ятницю, фонди все ще завершили тиждень із чистим притоком у $924,5 мільйона, тоді як притоки за попередні два тижні досягли близько $2,8 мільярда.
IBIT BlackRock становив лише $33,4 мільйона виведення коштів у п'ятницю після збору приблизно $2,3 мільярда протягом попередніх дев'яти сесій. ARKB та BITB разом зафіксували відтоки у розмірі $164,6 мільйона.
Інституційний попит також поглинав Біткоїн, проданий великими власниками, заявили в Bitfinex. Адреси китів, що утримують від 1 000 до 10 000 BTC, скоротили свої баланси на 50 500 BTC з кінця червня, тоді як інституційні кастодіальні активи, пов'язані з біржами та платформами ETF, збільшилися на 59 100 BTC.
Лише під час останнього серпневого зростання кастодіальні баланси зросли на 31 500 BTC, що, за словами аналітиків, тісно відстежувало притоки в ETF.
«Поки кити фіксували прибутки під час ралі, інституційний попит поглинув цю пропозицію, що свідчить про те, що активи, які надходять у ці регульовані інструменти, можуть бути менш схильними до раптової ліквідації на основі короткострокових макроекономічних новин».
Джефф Ко, головний аналітик CoinEx, розповів crypto.news, що частина серпневого ралі Біткоїна походила від викупу казначейських облігацій, що штовхало дохідність та долар вниз, тоді як трейдери наростили великі короткі позиції.
Ко сказав, що механічна частина отриманого шорт-сквізу тепер «здебільшого відіграна», залишаючи спотовий попит більш важливим фактором близько $80 000.
«Викупи казначейських облігацій штовхали дохідність та долар вниз, і цей імпульс зіткнувся з великим скупченням коротких позицій, щоб створити шорт-сквіз», — сказав Ко. «Те, що має значення далі, це чи продовжуватимуть спотові покупці поглинати пропозицію близько $80 000».
Казначейський каталізатор вже викликав різку реакцію на початку серпня. 19 серпня міністерство оголосило, що принаймні подвоїть максимальний розмір викупу казначейських облігацій для підтримки ліквідності для 10-20-річних та 20-30-річних номінальних купонних цінних паперів з $2 мільярдів до принаймні $4 мільярдів за операцію з 9 вересня по 4 листопада.
Ця зміна допомогла стиснути довгострокову дохідність, оскільки Біткоїн зріс. Аналіз викупів від 20 серпня показав, що BTC підскочив на 8,2% з внутрішньоденного мінімуму $64 100 до $69 500 протягом 12 годин після оголошення Казначейства, тоді як було ліквідовано коротких позицій на $1,44 мільярда.
Ко тепер бачить $80 000–$83 000 не просто як зону технічного опору, оскільки ця зона може показати, чи зможуть нові інвестиції замінити тиск покупців, раніше створений примусовим закриттям коротких позицій.
«Це основна зона пропозиції, і точка, в якій ралі перестає бути шорт-сквізом і стає тестом реальної алокації капіталу».
Ефір може надати ще один сигнал. Ко сказав, що ETH торгувався близько $2 490 перед Джексон-Хоулом, але згодом відстав від Біткоїна за ціною. Якщо дохідність казначейських облігацій та долар залишатимуться високими, тоді як Ефір почне випереджати Біткоїн як за ціною, так і за інвестиційними потоками, він розглядатиме цей рух як доказ сильнішої схильності до ризику в криптовалютах.
Bitfinex також вказав на Ether ETF як можливий показник попиту. Американські спотові продукти Ether залучили $815,7 мільйона минулого тижня та продовжили свою позитивну серію до 10 сесій, за даними фірми. Майже 12,3% кумулятивних притоків в Ether ETF з моменту запуску припали на серпень, тоді як попит, скоригований на відносний розмір активів, був приблизно в чотири рази інтенсивнішим, ніж попит на Біткоїн ETF протягом минулого тижня.
Тиск на Біткоїн тепер походить від менш сприятливого прогнозу щодо процентних ставок.
Зауваження Уорша в Джексон-Хоулі підштовхнули ринкову ймовірність підвищення ставки у вересні приблизно до 57%, за даними Bitfinex. Ко аналогічно заявив, що ймовірність, що випливає з CME, зросла з 39,9% 21 серпня до 57% після виступу, тоді як дохідність дворічних казначейських облігацій зросла до близько 4,31%, а долар повернувся до двотижневого максимуму.
Аналітики Bitfinex заявили, що стійка інфляція залишається одним з основних обмежень для пом'якшення монетарної політики. Загальна інфляція витрат на особисте споживання становила 3,7%, базова інфляція — 3,3%, тоді як приватний внутрішній попит зростав річними темпами 4,2% у другому кварталі.
Джефф Мей, головний операційний директор BTSE, розповів crypto.news, що виступ Уорша підвищив планку для Біткоїна, оскільки вищі процентні ставки можуть зменшити обсяг ліквідності, доступної для криптоактивів.
«Для стійкого ралі нам потрібно, щоб сталося кілька речей. По-перше, попит на ETF повинен залишатися сильним у всіх продуктах ETF, а не лише в IBIT ETF BlackRock. По-друге, нам потрібні кращі дані по інфляції, щоб ФРС відступила і підтримувала ставки стабільними».
Мей також попередив, що імпульс, пов'язаний з викупом казначейських облігацій, може швидко зникнути.
На початку серпня Біткоїн подолав $76 000, оскільки притоки ETF прискорилися разом із покращенням умов ліквідності в США. Спотові Біткоїн ETF залучили $606 мільйонів лише 20 серпня, продовжуючи серію інституційного попиту, що супроводжувала відновлення після мінімумів середини серпня.
Увага тепер переходить до низки економічних даних США, які можуть змінити очікування перед засіданням Федеральної резервної системи у вересні.
Ко визначив серпневий звіт про зайнятість у п'ятницю як найважливішу найближчу подію та останній звіт про робочі місця перед рішенням FOMC. Липнева зайнятість знизилася на 23 000 проти консенсус-прогнозу 80 000, тоді як травень та червень були переглянуті в бік зниження на загальну кількість 103 000 робочих місць, згідно з даними, цитованими Ко. Рівень безробіття наразі становить 4,1%.
Перед звітом про зайнятість у вівторок мають вийти дані ISM Manufacturing та JOLTS, за ними в середу – дані ADP про зайнятість та Бежева книга Федеральної резервної системи, а в четвер – ISM Services. Аналітики Bitfinex також визначили серпневі дані про ринок праці та інфляцію як наступні головні випробування для очікувань щодо ставок.
Звіт про інфляцію за серпень запланований на 11 вересня, що розміщує ще одну важливу точку даних безпосередньо перед засіданням FOMC 15–16 вересня.
Ко також вказав на Закон CLARITY як на каталізатор, специфічний для криптоіндустрії США, з процедурним голосуванням у Сенаті, запланованим на 15 вересня. На його думку, голосування є однією з найбільших подій, специфічних для активів, у вересневому календарі, тоді як засідання ФРС визначить монетарне тло для Біткоїна та інших ризикових активів.
Щодо ціни, Мей бачить $87 000 як наступний рівень, який суттєво посилить бичачий сценарій після того, як Біткоїн подолає ближчі зони опору.
«Якщо ми прорвемо позначку в $87 тис. і утримаємо її, $100 тис. стане справжньою ціллю, і ми можемо спостерігати бичачий ринок».
ETH
BTC