Goldman Sachs подав реєстраційну заяву до SEC 14 квітня для Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF, що стало першою новиною про біткойн ETF від гіганта Волл-стріт, який пропонує безпосередньо випускати власний крипто-дохідний продукт, а не просто утримувати сторонні спотові фонди.
Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF, поданий у рамках Goldman Sachs ETF Trust як пост-ефективна поправка, не утримуватиме біткойн безпосередньо. Він маршрутизує експозицію через спотові біткойн ETP, а потім генерує щомісячний дохід шляхом продажу кол-опціонів на цю позицію. Сам фонд не утримує біткойн. Його ефективність залежить від цін базових спотових ETP та доходу від премій, згенерованих опціонною стратегією, яка обмежує прибутки під час сильних ралі.
Подання заявки відбулося через тиждень після запуску Morgan Stanley Bitcoin Trust компанією Morgan Stanley, що посилює конкуренцію серед найбільших інституцій Волл-стріт за частку на крипторинку. Активи Goldman під управлінням у розмірі від 3,5 до 3,65 трильйона доларів США забезпечують його дистриб'юторській мережі охоплення, якому мало хто з інших учасників може відповідати.
Генеральний директор Goldman Девід Соломон нещодавно сказав інвесторам: "Я спостерігач біткойна", описуючи свої зусилля зрозуміти, як цифрові активи змінюють фінанси. З реєстраційною заявою, яка тепер знаходиться в реєстрі, і потенційним терміном запуску приблизно в середині червня 2026 року, за умови стандартного 75-денного розгляду SEC, фаза спостереження, схоже, завершується. Банк раніше утримував понад 1 мільярд доларів у акціях спотових біткойн ETF через продукти розподілу клієнтських активів, але не пропонував випускати власний фонд.
Модель дохідного ETF розроблена для інвесторів, які хочуть отримати експозицію до ринку біткойна, але віддають перевагу регулярним розподілам доходу, а не чистому зростанню ціни. На ринках, що рухаються в діапазоні, де спотовий біткойн торгується в бічному тренді, стратегія покритих кол-опціонів генерує дохід від премій, чого не зробив би простий спотовий фонд. Спотові біткойн ETF зафіксували чистий приплив у розмірі 412 мільйонів доларів США лише 14 квітня, того ж дня, коли Goldman подав заявку, що підкреслює розмір ринку, на який виходить продукт.
IBIT від BlackRock накопичив 63,8 мільярда доларів США сукупного чистого припливу з моменту запуску в січні 2024 року. Пропонований Goldman фонд використовуватиме IBIT як основний базовий інструмент, ефективно маршрутизуючи інституційний попит через існуючу ліквідність BlackRock, водночас диференціюючись за структурою. Якщо дистриб'юторська мережа Goldman приведе нових покупців до біткойн-продуктів з покритими кол-опціонами, це ще більше розширить інституційний слід категорії спотових ETF.
Компроміс прямий. Продаж кол-опціонів збирає премію, генеруючи дохід, але також обмежує, яку частину будь-якого ралі фонд захоплює. Під час різких рухів біткойна вгору фонд буде поступатися простому спотовому ETF за розміром потенціалу зростання, який був обмежений. На плоских або падаючих ринках дохід від премій пом'якшує утримання активу.
Ця асиметрія добре підходить інвесторам, які володіють біткойном для диверсифікації портфеля та дохідності, а не для спрямованої спекуляції. Клієнтська база Goldman в управлінні приватним капіталом та інституційними активами містить значну частку інвесторів, які відповідають цьому профілю, тому дистриб'юторська мережа банку стає структурною перевагою продукту, а не просто каналом продажів.
