Війна комісій біткоїн-ETF сьогодні досягла своєї найнижчої точки за всю історію, оскільки MSBT від Morgan Stanley було запущено з річною комісією 0,14% на NYSE Arca, прямо підрізаючи кожен конкуруючий спотовий біткоїн-фонд на ринку США, від IBIT від BlackRock з 0,25% до FBTC від Fidelity з 0,25% та Bitcoin Mini Trust від Grayscale з 0,15%.
Ринок біткоїн-ETF сьогодні вступив у нову конкурентну фазу, оскільки MSBT від Morgan Stanley встановив мінімальну комісію, вище якої тепер знаходиться кожен існуючий фонд. Як повідомляє Unchained Crypto, повний рейтинг комісій зараз виглядає так: MSBT – 0,14%, Grayscale Bitcoin Mini Trust – 0,15%, Bitwise BITB – 0,20%, ARK 21Shares ARKB – 0,21%, а також IBIT від BlackRock та FBTC від Fidelity – по 0,25%. Bitcoin Mini Trust від Grayscale, який раніше був найдешевшим варіантом з моменту його запуску в липні 2024 року, тепер займає друге місце.
Фонг Ле, генеральний директор зі стратегії, публічно назвав MSBT «Біткоїн-монстром» після оголошення про запуск — що є відображенням того, як ринок сприймає поєднання охоплення дистрибуції Morgan Stanley та найнижчої вартості в цій категорії.
Різниця в комісіях між MSBT та IBIT становить 11 базисних пунктів. На роздрібному рівні це означає $11 на рік на кожні $10 000 інвестованих коштів. При інституційному розміщенні в $10 мільйонів річна економія становить $11 000. При $100 мільйонах розрив становить $110 000 на рік. Протягом п'ятирічного горизонту в такому масштабі різниця сягає $550 000, до врахування будь-яких розбіжностей у відстеженні ефективності або витрат на ліквідність.
Питання для нинішніх власників IBIT полягає в тому, чи є перехід фінансово раціональним. Активи IBIT у розмірі $70,6 мільярда та домінуючий обсяг торгів опціонами надають йому переваги в ліквідності, що підтримує великі угоди за більш вузькими спредами. Для інституцій, які часто торгують, ця економія на виконанні, ймовірно, переважує розрив у комісії. Для довгострокових інвесторів, які рідко розміщують кошти, нижча вартість MSBT значно зростає з часом.
Кожне зниження комісій на ринку спотових біткоїн-ETF до сьогодні походило від конкуруючих між собою керуючих активами. MSBT – це перше зниження комісії, зумовлене банком, який випускає продукт безпосередньо під власним ім'ям. Ця відмінність важлива для дистрибуції. З 2024 року 16 000 консультантам Morgan Stanley було дозволено рекомендувати сторонні ETF, з комісіями за управління, що надходили до BlackRock або Fidelity. MSBT вперше перенаправляє цей потік доходу всередину банку.
Як повідомляє crypto.news, MSBT виходить на ринок, де IBIT та FBTC сукупно залучили понад $74,3 мільярда чистих припливів. Поява банківського, дешевого варіанту з власною мережею консультантів створює конкурентну динаміку, якої ринок спотових біткоїн-ETF раніше не бачив.
Як зазначає crypto.news, радник Bitwise Джефф Парк під час подання S-1 стверджував, що створення Morgan Stanley брендованого продукту підтверджує, що загальний потенційний ринок є більшим, ніж очікувала галузь — оскільки банк з активами клієнтів у $9,3 трильйона не став би створювати власну інфраструктуру для ринку, який, на його думку, не зростатиме.
Ранні дані про припливи MSBT протягом наступних сесій стануть першим реальним сигналом того, чи може саме лідерство за комісіями забезпечити значне прийняття на ринку, де перевага ліквідності BlackRock як першопрохідця виявилася стійкою протягом понад двох років.
