У квітні Bitcoin зріс на 20%, піднявшись приблизно з $66 000 до місячного піку в $79 000. Однак, згідно з новим аналізом від криптоаналітичної компанії CryptoQuant, це зростання могло бути побудоване на піску.

Щотижневий звіт компанії, опублікований у четвер, виявив, що весь ріст ціни був зумовлений зростанням попиту на безстрокові ф'ючерси — форму торгівлі з кредитним плечем, спекулятивної торгівлі — тоді як спотовий попит, який відображає справжнє накопичення монет покупцями на ринку, залишався на негативній території протягом усього періоду.

Метрика CryptoQuant "очевидний попит", яка відстежує 30-денну зміну в оціненій он-чейн спотовій активності купівлі, ніколи не ставала позитивною під час квітневого зростання цін.

Ця розбіжність, стверджується у звіті, є значущим попереджувальним знаком. Зростання, засновані на спотовому попиті, відображають реальних покупців, які отримують Bitcoin; зростання, засновані на ф'ючерсах, відображають трейдерів, які роблять ставки з кредитним плечем на напрямок ціни, не обов'язково володіючи базовим активом. Коли позиції по ф'ючерсах зрештою розгортаються, ціни, як правило, падають — іноді різко.

Ця закономірність має історичний прецедент. Аналітики CryptoQuant проводять пряме порівняння з початком ведмежого ринку 2022 року, коли виник майже ідентичний показник попиту: попит на безстрокові ф'ючерси зріс, тоді як спотовий очевидний попит одночасно скоротився.

Ця конфігурація передувала тривалому, багатомісячному обвалу цін, який зрештою призвів до втрати Bitcoin приблизно 70% своєї вартості від пікового значення.

Bitcoin вже почав відступати від свого квітневого максимуму, опустившись приблизно до $76 400 — цей рух компанія описує як відповідний історичній крихкості зростань, керованих ф'ючерсами, яким бракує підтвердження спотового попиту.

Посилюючи занепокоєння, власний індекс биків CryptoQuant — композитний показник он-чейн та ринкових індикаторів, оцінюваний за шкалою від нуля до 100 — знизився з 50 до 40 протягом квітня, опустившись нижче нейтрального порогу в те, що фірма характеризує як ведмежу територію. Індекс ненадовго досягав 50, нейтрального значення, у середині квітня, але потім відступив, коли спекулятивна активність досягла піку і згасла.

Компанія утрималася від прогнозування повного розвороту ринку, але повідомлення було обережним: без переходу очевидного попиту з негативного до позитивного, будь-яка нова спроба повернути пік у $79 000 буде позбавлена он-чейн основи, необхідної для стійкого прориву.

Користувачі Myriad — ринку прогнозів, що управляється материнською компанією Decrypt, Dastan — залишаються оптимістичними щодо короткострокових перспектив Bitcoin, оцінюючи ймовірність того, що наступним кроком монети буде зростання до $84 000, а не падіння до $55 000, у понад 70%.