Ветеран фінтеху Войцех Кашицький визначив три критерії справжнього банківського впровадження Біткоїна: баланси клієнтських сховищ, спотові угоди, що фінансуються за рахунок кредитів, та його використання як застави за позиками, після запуску Standard Chartered торгівлі BTC та ETH з фізичною поставкою для відповідних установ ОАЕ.
Standard Chartered оголосив 3 вересня, що відповідні установи можуть торгувати Біткоїном та Ефіром з фізичною поставкою через своє відділення в Дубайському міжнародному фінансовому центрі, ставши першим глобальним системно значущим банком, що пропонує інституційну спотову торгівлю цифровими активами в ОАЕ.
Послуга підтримує торгівлю BTC/USD та ETH/USD через існуючі електронні канали банку, включаючи інтерфейси, які вже використовуються для операцій з іноземною валютою. Клієнти можуть обирати, де їхні активи будуть розраховуватися: або на платформі зберігання Standard Chartered в ОАЕ, або у іншого кастодіана.
Як раніше повідомляло crypto.news, банк запровадив послугу в ОАЕ більш ніж через рік після запуску тієї ж торгової моделі через своє відділення у Великобританії в липні 2025 року. Standard Chartered вже почав пропонувати регульоване зберігання цифрових активів в ОАЕ у вересні 2024 року, спочатку підтримуючи Біткоїн та Ефір з Brevan Howard Digital як своїм першим клієнтом.
Войцех Кашицький, засновник і голова Mobilum та стратегічний радник зареєстрованої у Варшаві BTCS S.A., повідомив crypto.news, що розміщення цифрових активів на інтерфейсі іноземної валюти банку усуває лише одну невелику перешкоду для установ.
За словами Кашицького, казначейські команди більше дбають про ідентичність свого контрагента, внутрішнє схвалення ризиків, стандарти зберігання, прийняття аудитором та спосіб, яким кожна угода потрапляє до бухгалтерської системи компанії.
«Ніхто з казначейської команди ніколи не каже: "Я б купив біткоїн, якби він виглядав як мій квиток EUR/USD".
Значуща система, на його думку, мала б пов'язувати операції з Біткоїном з кредитними лініями, лімітами, підтвердженнями та бек-офісними процесами, які установи вже використовують для валют. Така інтеграція дозволила б казначейському відділу розглядати криптоактиви як звичайну статтю балансу, а не вести їх як окремий проект.
«Якщо це лише новий тікер у графічному інтерфейсі, а все, що стоїть за ним, є ручним, це демонстрація», — сказав Кашицький.
Спираючись на свій досвід роботи з компанією, що управляє біткоїн-казначейством, та сімейним офісом у Дубаї, він додав, що торгівля проти банківської кредитної лінії без попереднього перерахування коштів на платформу полегшила б отримання схвалення правління.
Спотовий обсяг є поганим показником інституційного впровадження, оскільки торговельна активність може зростати, не показуючи, чи мають компанії або фонди намір утримувати цифрові активи, за словами Кашицького.
Натомість він вказав на баланси зберігання, що утримуються в банках для клієнтів поза криптоіндустрією. Такі баланси показали б, що традиційні компанії, фонди та інші установи вирішили утримувати Біткоїн через регульовані банківські відносини, а не просто торгувати ним.
Його другим показником є банківський кредит для спотових покупок. Усунення необхідності попереднього фінансування угоди вказувало б на те, що відділ ризиків банку оцінив актив, встановив ліміти ризиків та схвалив його в рамках кредитного фреймворку установи.
Включення Біткоїна до банківських кредитних портфелів стане найсильнішим сигналом, сказав він, особливо якщо кредитори розкриють дисконти, застосовані до застави. Дисконт зменшує вартість, яку банк присвоює заставному майну при розрахунку суми, яку він надасть у кредит.
«Коли банк повинен оцінити його, зберігати його та ліквідувати за необхідності, це впровадження. Все інше — це маркетинг», — сказав Кашицький.
Банки Сполучених Штатів вже почали рухатися в цьому напрямку. Серпневий звіт про заставу JPMorgan згадував дисконти Біткоїна від 30% до 50%, що означає, що 1 мільйон доларів США в заставлених BTC міг би підтримувати від 500 000 до 700 000 доларів США кредитних надходжень, залежно від позичальника та умов позики.
Згідно зі звітом, прийняття Біткоїна як застави також створює ризик ліквідації, оскільки різке падіння ціни може спричинити маржинальні вимоги та примусові продажі. Тому кредитори потребують правил оцінки, зберігання, моніторингу застави та ліквідації, перш ніж розміщувати BTC поряд з такими активами, як облігації, акції чи золото.
Кашицький також вказав на публічні компанії, чиї аудитори схвалюють володіння Біткоїном у їхніх балансах. BTCS утримує Біткоїн як казначейський актив на Варшавській фондовій біржі, і він зазначив, що процес аудиту вимагає більше роботи, ніж завершення самої угоди.
Дозволяючи клієнтам використовувати обраного ними кастодіана, пропонується гнучкість, але Кашицький зазначив, що розділення виконання та зберігання створює звичний ризик розрахунків. Одній стороні може знадобитися переказати кошти першою, попередньо профінансувати транзакцію або використовувати ескроу-провайдера, якому довіряють обидві сторони.
Спотова торгівля з фізичною поставкою вимагає, щоб покупець отримав базовий Біткоїн або Ефір, а не контракт з розрахунками в готівці, прив'язаний до його ціни. Коли цифровий актив і готівка подорожують окремими системами, завершення однієї частини може відбутися до іншої.
Кашицький порівняв це налаштування з розрахунками в іноземній валюті у 2005 році. За його оцінкою, Біткоїн може досягти остаточного розрахунку менш ніж за годину в будь-який час, тоді як переказ доларів може залишатися прив'язаним до обробки SWIFT, годин роботи банку та часових обмежень платежів.
«Повільна частина – це фіат», – сказав він.
Токенізовані банківські депозити або регульовані стейблкоїни могли б розмістити грошову та активну частини на сумісних системах, дозволяючи розрахунки за принципом «платіж-проти-платежу» (PvP), при яких обидва перекази завершуються одночасно, на думку Кашицького. Кастодіанам також знадобляться функції умовного вивільнення замість очікування підтвердження отримання банківського переказу, перш ніж вивільнити криптоактив.
Для транзакцій між кількома банками, за його словами, мережа взаємозаліку, змодельована за CLS, могла б зменшити валові суми, які контрагенти обмінюють двосторонньо. Без такої системи банки повинні покладатися на кредитні лінії, затверджені списки гаманців, вікна розрахунків та моніторинг блокчейн-експлорерів персоналом.
Standard Chartered вже тестував способи розділення біржової діяльності та зберігання активів. За угодою про дзеркалювання застави, запровадженою OKX у квітні 2025 року, установи можуть зберігати відповідні активи в банку, тоді як їхня вартість відображається на біржовому торговому рахунку. Пізніше, у квітні 2026 року, ця система додала токенізований фонд казначейства США BUIDL від BlackRock як придатну заставу.
Великі банки можуть захопити більше інституційної криптоторгівлі, оскільки корпоративні казначейства, інвестиційні фонди, страховики та суверенні установи Перської затоки часто віддають перевагу контрагентам, які вже підтримують їхні вимоги щодо комплаєнсу та кредиту, сказав Кашицький.
Клієнти можуть прийняти вищий спред в обмін на доступ до банківського балансу, документації та встановлених відносин. Кашицький очікує, що банки отримуватимуть ціни з крипто-нативних ринків, перш ніж додавати спред для інституційних клієнтів.
Криптобіржі зберегли б кілька переваг за такої структури. Їхні ринки працюють безперервно, включаючи вихідні дні, тоді як банки залишаються організованими навколо робочих годин та існуючих моделей штатного розкладу. Нативні платформи також пропонують більше активів та глибші ринки деривативів, де все ще відбувається значна частина ціноутворення криптоактивів.
«У BTCS ми вже проводимо більшість наших значних операцій позабіржово з маркет-мейкерами, а не на книгах замовлень, саме для гнучкості розрахунків», — сказав він. «Банки — це лише наступний крок у тій самій логіці».
Правила США тепер дають національним банкам можливість брати участь у кількох частинах процесу. Звіт від грудня 2025 року щодо вказівок OCC пояснив, що національні банки можуть проводити узгоджені криптотранзакції як безризикові принципали, за умови, що вони компенсують ризики та дотримуються контролю за торгівлею, боротьбою з відмиванням грошей та ризиками третіх сторін.
Раніші вказівки OCC також підтвердили, що національні банки можуть надавати послуги зберігання та виконання криптооперацій або передавати ці функції кваліфікованим провайдерам. Банки залишаються відповідальними за управління ризиками, створеними суб-кастодіанами та іншими зовнішніми фірмами.
Серпневий огляд ринку кастодіальних послуг США виявив, що BNY, State Street, Standard Chartered, U.S. Bank та Citi запустили або готували послуги прямого зберігання цифрових активів. Звіт пов'язав зростання участі банків зі скасуванням SEC Бухгалтерського бюлетеня персоналу 121 у січні 2025 року та листами OCC, що підтверджують повноваження банків щодо зберігання.
Кашицький зазначив, що надання банками спотового кредиту показало б, що їхні команди з ризиків розробили формальні моделі для Біткоїна, тоді як розкриті дисконти застави розкрили б, як кредитори оцінюють його волатильність. Щодо корпоративного боку, він би враховував публічні компанії, чиї аудитори схвалюють володіння Біткоїном, процес, який BTCS вже завершила для свого казначейства, зареєстрованого у Варшаві.
ETH
BTC