Bitcoin утримав щільний діапазон собівартості покупців на рівні $85 000–$86 500 після досягнення $87 392, однак аналітики Bitfinex заявили, що для підтвердження нового бичачого ринку потрібне подальше надходження покупок з боку ETF і корпоративних компаній.
У звіті Bitfinex Alpha від 23 вересня зазначається, що зростання Bitcoin від мінімуму 1 липня на рівні $57 803 дійшло до тесту, який у попередніх циклах відділяв стійкі бичачі ринки від невдалих відновлень. Аналітики визначили діапазон $85 000–$86 500 як найбільшу концентрацію собівартості нещодавніх покупців. Утримання цієї зони означало б, що учасники, які зайшли під час ралі, готові зберігати свої позиції попри відкат.
За даними Bitfinex, близько 633 000 BTC востаннє змінили власника в діапазоні $85 000–$86 500, що сформувало найбільший ціновий діапазон собівартості в їхніх даних про розподіл ціни. Крім того, за чотири торгові сесії, поки Bitcoin зростав, приблизно 2,95 млн BTC перейшли в прибуток. Обсяг пропозиції, зосереджений між $80 500 і $82 500, знизився з 252 000 BTC до 170 000 BTC на кожну смугу в $1 000 у період із неділі до вівторка.
На думку аналітиків, нова концентрація нижче спотової ціни є кориснішим тестом, ніж сама швидкість ралі. Падіння нижче цього діапазону знову повернуло б багатьох недавніх покупців у збиток; стійкі покупки вище нього свідчили б про те, що попит зберігається і після прориву.
Ця відмінність має значення, тому що вимушені покупки трейдерів, які закривають короткі позиції, можуть швидко підіймати ціну, не створюючи стійкого джерела попиту. У попередньому висвітленні ралі crypto.news повідомляв, що старший аналітик Nansen Ніколай Сондергаард пов’язував частину руху Bitcoin вище $84 000 із шорт-сквізом на тлі відновлення покупок ETF. Він попереджав, що слабші припливи в фонди або зростання прибутковості держоблігацій США можуть зробити це зростання вразливим до розвороту.
Bitfinex розміщує наступний ціновий тест поблизу річного відкриття Bitcoin на рівні $87 722. Аналітики очікують, що утримання вище діапазону $85 000–$86 500 збереже в полі зору рівень $90 000, якщо припливи в ETF триватимуть, а ставка фінансування на ф’ючерсах залишатиметься нейтральною. Нижче діапазону покупців вони визначають як першу зону підтримки собівартість корпоративної treasury-кохорти поблизу $80 500. Стійкий рух нижче $81 300, особливо на тлі відтоків з ETF, поставив би під сумнів їхню інтерпретацію прориву.
За повідомленням Bitfinex, 21 вересня спотові Bitcoin-ETF у США зафіксували приплив на $999 млн, а 22 вересня — ще на $714,7 млн. Доларовий приплив у понеділок став найбільшим із 6 жовтня 2025 року, коли Bitcoin досяг історичного максимуму. За чотири сесії до 22 вересня фонди поглинули $2,31 млрд, що еквівалентно приблизно 27 900 BTC за середньою ціною кожного дня, йдеться у звіті.
Ці покупки відбулися після відтоку з ETF на $450,4 млн 15 вересня, який Bitfinex назвав найбільшим одноденним виведенням коштів із фондів із червня. Для американських інвесторів, які використовують лістингові спотові фонди, наступні дані про потоки покажуть, чи продовжаться покупки тепер, коли сукупна собівартість інвесторів ETF наблизилася до $86 000. У Bitfinex зазначили, що цього тижня когорти ETF та корпоративних treasury-структур одночасно утримували прибуткові позиції вперше з січня.
Корпоративна звітність дає другий орієнтир. Як повідомляється у поданні Strategy до SEC, компанія купила 950 BTC за $75,7 млн протягом тижня, що завершився 20 вересня, збільшивши свої запаси до 846 000 BTC. У звіті також зазначено, що $174 млн було витрачено на зворотний викуп привілейованих акцій STRC. Strategy використала наявні кошти для обох операцій і того тижня не здійснювала продажів через свої програми розміщення акцій.
Bitfinex також врахував покупку Strive у розмірі 1 355 BTC у період з 14 по 18 вересня. Разом дві компанії придбали 2 305 BTC за один тиждень, тоді як усі публічні treasury-структури за попередні три місяці придбали близько 5 900 BTC, зазначається у звіті. Обидві покупки були здійснені нижче від оціненої аналітиками середньої собівартості корпоративної treasury-кохорти на рівні $80 500.
«Критичним тестом буде те, чи обидві когорти збережуть безперервні чисті покупки вище своїх відповідних рівнів собівартості», — заявили в Bitfinex. Покупки, які з’являються лише після падіння цін нижче середньої точки входу інвесторів, можуть підтримати зниження, але, за словами аналітиків, вони не сформують безперервного попиту, необхідного для стійкого зростання.
Ончейн-показники дають Bitfinex ще один спосіб перевірити, чи переживе ралі перший відкат. Частка пропозиції Bitcoin, яка перебуває в прибутку, зросла з 63% 17 вересня до 78,2% 22 вересня. Аналітики хочуть, щоб цей показник залишався вище 75% під час першої корекції; падіння нижче цієї позначки означало б, що холдери, які щойно знову вийшли в прибуток, продавали на зростанні.
Співвідношення ринкової вартості Bitcoin до реалізованої вартості, або MVRV, 22 вересня становило 1,62, що нижче його довгострокового середнього рівня близько 1,8, за даними Bitfinex. Аналітики пов’язують це середнє зі ціною Bitcoin поблизу $95 000 за поточної реалізованої ціни. Вони заявили, що прорив і утримання цього рівня разом із припливами в ETF посилили б аргументи на користь бичачого ринку, тоді як невдала спроба була б схожа на попередні відновлення, у яких вичерпувався попит.
Нещодавні покупці також залишаються в прибутку. У Bitfinex оцінили MVRV короткострокових холдерів на рівні 1,20 при собівартості цієї когорти $71 763. У звіті зазначається, що значення 1,3–1,4 відповідали б ціні вище $93 000 — зоні, де недавні покупці історично частіше починали фіксувати прибуток.
Довгострокові холдери подають менш однозначний сигнал. У Bitfinex заявили, що ця група продавала монети до кінця серпня, і сукупна зміна її позиції залишалася негативною, хоча темпи продажів сповільнилися. Останній доступний показник spent-output profit ratio для довгострокових холдерів становив 0,77 станом на 16 вересня, що означає, що монети, витрачені цією групою, переходили з рук у руки нижче їхньої середньої ціни придбання. Аналітики хочуть, щоб цей показник піднявся вище 1,0, поки Bitcoin утримує ціну, демонструючи, що ринок здатен поглинати продажі з боку холдерів, які фіксують прибуток.
Bitfinex визначив зону $87 000–$90 000 як область беззбитковості для покупців із січня, чиї монети з того часу «постаріли» й перейшли до групи довгострокових холдерів. У своєму звіті компанія також зазначила, що на момент аналізу Bitcoin перебував приблизно на 12% вище за True Market Mean на рівні $76 677 і на 63% вище за реалізовану ціну $52 785.
STRC
BTC