За словами Bernstein, акції, пов'язані з криптовалютами, торгуються з "великими знижками" після значного падіння, причому поточні оцінки відображають слабкі короткострокові настрої, а не довгостроковий потенціал зростання.
У записці для клієнтів у понеділок аналітики дослідницької та брокерської фірми стверджували, що акції, пов'язані з інфраструктурою цифрових активів — включно з біржами, брокерськими компаніями та платформами токенізації — наразі приблизно на 60% нижчі за нещодавні максимуми, навіть попри те, що їхній основний бізнес продовжує розширюватися на таких ринках, як стейблкоїни, деривативи, ринки прогнозів та токенізовані реальні активи.
Bernstein очікує, що поточна слабкість проявиться у звітах про прибутки за перший квартал, перш ніж стабілізуватися. З огляду на це, аналітики вказують на потенційне досягнення дна до публікації звітів за 1 квартал.
Цей погляд розширює недавню позицію фірми щодо того, що частини розпродажу криптоакцій — включно з побоюваннями, пов'язаними з Circle та регулюванням США — можливо, перевищили фундаментальні показники.
Bernstein зберегла свій рейтинг "перевершує ринок" для Coinbase (COIN), але встановила переглянуту цільову ціну на рівні $330, знизивши її з попередніх $440.
Попри слабші обсяги торгів у першому кварталі, аналітики очікують, що зростання прибутків залишиться незмінним. Вони також прогнозують зростання доходу приблизно на 26% у середньорічному вимірі до 2027 року.
Bernstein бачить, що стейблкоїни виконують основну роботу, при цьому Coinbase отримує приблизно половину доходу Circle від USDC, тоді як деривативи та новіші продукти починають додавати більше до загального обсягу.
У записці також підкреслюється, що дохід від підписок та послуг, включаючи дохід від стейблкоїнів, забезпечує буфер проти волатильності цін на криптовалюти, навіть якщо обсяги спотової торгівлі залишаються циклічними.
Ця думка перегукується з попереднім поглядом Bernstein, що акції Coinbase були "занадто дешеві для продажу", коли фірма раніше відзначала значний потенціал зростання, пов'язаний зі збільшенням обсягів торгів та розширенням продукції.
Robinhood Markets (HOOD) також зберігає рейтинг "перевершує ринок" від Bernstein з переглянутою цільовою ціною в $130, зниженою зі $160.
Bernstein все ще прогнозує зростання прибутків приблизно на 25% у 2026 році, навіть з урахуванням більш слабкого першого кварталу як для торгівлі акціями, так і для криптоторгівлі.
Аналітики визначили ринки прогнозів як центральний рушій зростання, оцінюючи, що цей сегмент може становити приблизно 10% від загального доходу у 2026 році, підтриманий як дистрибуцією Kalshi, так і власною біржовою інфраструктурою Robinhood.
Вони також відзначили диверсифікацію неторговельного доходу, який менш чутливий до волатильності криптовалют, такий як маржинальне кредитування, підписки та банківські послуги.
Фірма раніше стверджувала, що "криптовалютна нервозність", що тисне на Robinhood, є тимчасовою, а довгостроковий потенціал зростання пов'язаний з розширенням ринкової структури та участю роздрібних інвесторів.
Аналогічно, Bernstein зберегла рейтинг "перевершує ринок" для Figure Technology Solutions (FIGR) з цільовою ціною в $67, зниженою з $72.
Аналітики описують Figure як компанію, що зосереджена виключно на блокчейн-токенізації, з потоками доходу, менш прямо пов'язаними з рухами цін на криптовалюти.
Вони очікують, що обсяги видачі кредитів досягнуть $12,8 млрд у 2026 році, підтримані зростанням кредитних ліній під заставу нерухомості, новими кредитними продуктами та розширенням її ринкової моделі. Щомісячні обсяги видачі кредитів вже перевищили $1 млрд станом на березень, згідно зі звітом.
Фірма також вказала на ширшу платформу Figure — включаючи токенізовані кредити, ончейн-акції та децентралізовані ринки капіталу — як фактор, що позиціонує її для довгострокового зростання в токенізації реальних активів.
Ця позиція узгоджується з попереднім позитивним висвітленням компанії від Bernstein, де вона відзначала високу прибутковість та прискорення обсягів кредитів як основу її інвестиційної привабливості.
Широкий прогноз свідчить про слабкий квартал, але сильнішу ситуацію після 1 кварталу. Для всіх трьох компаній, основний аргумент Bernstein послідовно вказує на те, що короткострокова слабкість прибутків виникає через макроекономічний тиск та настрої на крипторинку, а не через структурні недоліки. Оцінки, як припустили аналітики, відновилися швидше, ніж фундаментальні показники.
Відмова від відповідальності: The Block є незалежним медіа, що надає новини, дослідження та дані. Станом на листопад 2023 року Foresight Ventures є мажоритарним інвестором The Block. Foresight Ventures інвестує в інші компанії криптопростору. Криптобіржа Bitget є якірним LP для Foresight Ventures. The Block продовжує працювати незалежно, щоб надавати об'єктивну, значущу та своєчасну інформацію про криптоіндустрію. Ось наші поточні фінансові розкриття.
© 2026 The Block. Усі права захищені. Ця стаття надається лише в інформаційних цілях. Вона не є і не призначена для використання як юридична, податкова, інвестиційна, фінансова чи інша порада.
