За словами Bernstein, Coinbase (COIN) починає демонструвати ознаки того, що її прагнення стати "біржею всього" працює, попри те, що компанія повідомила про гірші за очікувані результати першого кварталу в четвер.

У п'ятничній записці до клієнтів аналітики дослідницької та брокерської фірми, очолювані Гаутамом Чуггані, зберегли рейтинг "перевершувати ринок" (outperform) і цільову ціну в $330 на акції Coinbase після публікації звіту про прибутки, що передбачає потенціал зростання на 71% від ціни закриття четверга в 192,96 долара, згідно зі сторінкою цін COIN від The Block.

Виручка Coinbase за квартал склала $1,41 мільярда, що на 5% менше за прогнози, тоді як скоригований показник EBITDA у $303 мільйони виявився на 26% нижчим за очікування. Компанія також повідомила про чистий збиток у розмірі $394,1 мільйона, що відображає $482 мільйони нереалізованих збитків, пов'язаних з її криптоінвестиційним портфелем. Bernstein зазначив, що слабкі крипторинки вплинули як на торговельну активність, так і на доходи від підписок, при цьому загальна ринкова капіталізація крипторинку та обсяги торгів у галузі впали більш ніж на 20% порівняно з попереднім кварталом. 

Загальний обсяг спотової торгівлі Coinbase в першому кварталі впав на 25% порівняно з попереднім кварталом до $202 мільярдів. Обсяг роздрібної торгівлі знизився на 36% до $36 мільярдів, тоді як кількість щомісячних активних користувачів скоротилася на 10% до 8,2 мільйона. Проте Bernstein зазначив, що Coinbase досягла історичного максимуму частки ринку в криптоторгівлі, чому сприяло зростання як спотової, так і деривативної торгівлі.

Деривативи, ринки прогнозів та платежі розширюються

Bernstein вказав на зростаючий внесок від нових напрямків бізнесу, що не є основними операціями Coinbase з спотової торгівлі, як каталізатори зростання. Роздрібні деривативи зараз приносять понад $200 мільйонів річного доходу, за даними фірми, тоді як інституційні деривативи, пов'язані з придбанням Deribit компанією, приносять понад $250 мільйонів на рік. Тим часом, ринки прогнозів перевищили показник річної виручки в $100 мільйонів у березні і стали одним із найшвидкозростаючих продуктів в історії Coinbase, зазначили аналітики.

У звіті також підкреслюються зусилля Coinbase щодо розбудови інфраструктури стейблкоїнів та платежів навколо USDC і Base. Bernstein зазначив, що обсяг транзакцій стейблкоїнів на базі Base зріс у десять разів за рік, тоді як понад 90% обсягу транзакцій агентських стейблкоїнів протягом кварталу відбулося в мережі Ethereum Layer 2. Аналітики описали стратегію Coinbase як вертикально інтегрований стек, побудований навколо USDC, Base, платіжних API та протоколу x402 для агентської комерції.

Крім того, Bernstein стверджував, що ринок все ще може недооцінювати потенційні каталізатори для Coinbase та ширшого криптосектору, вказуючи на очікуваний прогрес щодо Закону про ясність (Clarity Act) та нещодавні коментарі крипто-чиновників Білого дому щодо більш офіційного оголошення, пов'язаного зі Стратегічним резервом Біткоїнів.

Раніше в п'ятницю Coinbase відновила торгівлю після призупинення зіставлення ордерів та переведення ринків у режими "Лише скасування" (Cancel Only) та аукціону на кілька годин під час збою, пов'язаного з AWS.

Наразі COIN знизився на 2,7% на попередньому ринку в п'ятницю.

Гаутам Чуггані зберігає довгі позиції в різних криптовалютах. Деякі афілійовані особи Bernstein виступають маркет-мейкерами або постачальниками ліквідності в акціях Coinbase.