Bernstein зберіг рейтинг Outperform та цільову ціну в $140 на акції Circle Internet Group, що передбачає зростання приблизно на 59% після закриття CRCL у п’ятницю на рівні $87,98, оскільки брокерська компанія очікує, що впровадження USDC підтримуватиме компанію навіть без ухвалення Закону CLARITY.
Аналітики Bernstein на чолі з Гаутамом Чугхані (Gautam Chhugani) заявили в записці від 24 серпня, що наступний цикл зростання Circle не залежить від ухвалення Конгресом законопроєкту про структуру крипторинку США під час вересневої сесії.
Акції Circle зросли більш ніж на 5% 21 серпня, закрившись на рівні $87,98, згідно з даними Yahoo Finance. Цільова ціна в $140 зробить акції приблизно на 59% вищими за ціну закриття п’ятниці, хоча вона залишається нижчою за попередню ціль Bernstein у $190 на початку цього року.
Команда Чугхані пов'язала свій прогноз з кількома джерелами попиту, включаючи платежі в стейблкоїнах, блокчейн-капітальні ринки, токенізовані активи та платежі, здійснювані автономними програмними агентами.
Аналітики також вказали на зміни в глобальних умовах ліквідності. Bernstein зазначив, що Біткоїн отримав вигоду від попиту на дефіцитні активи, тоді як стейблкоїни стали ще одним місцем призначення для доларів, оскільки Казначейство США випускає більше короткострокових державних облігацій.
Після майже шести місяців переважно стабільного стану, пропозиція USDC зросла приблизно на $1,7 мільярда за останній тиждень, згідно з Bernstein.
Брокерська компанія заявила, що USDC став важливим заставним активом у децентралізованих фінансах, токенізованих акціях, ринках прогнозів та безстрокових ф’ючерсах, прив'язаних до реальних активів. Bernstein оцінив, що стейблкоїн Circle становить близько 80% обсягів торгівлі та фінансів на децентралізованих біржах.
Активність стейблкоїнів поза спекулятивною торгівлею також зростає, за даними фірми. Скоригований обсяг транзакцій, який, за словами Bernstein, виключає ботів та високочастотну активність, досяг приблизно $11 трильйонів протягом 2025 року та зростав річним темпом близько $17 трильйонів до липня 2026 року.
Цей темп, за даними брокерської компанії, представляє зростання приблизно на 60% порівняно з попереднім роком.
Circle також розширює інституційну інфраструктуру, за допомогою якої компанії можуть використовувати USDC. У липні crypto.news повідомив, що Circle отримав дозвіл від Управління контролера грошового обігу на створення Circle National Trust, національного трастового банку під федеральним наглядом.
Цей дозвіл дозволяє установі надавати послуги зберігання цифрових активів і може з часом передати управління резервами, що підтримують USDC, до федерально регульованої організації, за словами Circle.
Інституційний доступ також розширився через банки та постачальників інфраструктури цифрових активів. Circle повідомила під час результатів другого кварталу, що Standard Chartered запровадив прямий доступ до випуску та погашення USDC для інституційних клієнтів.
Окрема інтеграція в липні також забезпечила розрахунки в USDC через Fireblocks, дозволяючи установам керувати балансами USDC через підтримувані блокчейни та направляти платежі в місцеві фіатні валюти через Circle Payments Network.
Fireblocks повідомив, що стейблкоїни становили 69% обсягу транзакцій на його платформі протягом другого кварталу, тоді як Circle заявив, що його Payments Network досягла $14,7 мільярда в річному обсязі транзакцій на кінець кварталу.
Платежі "машина-машина" є ще однією частиною тези Bernstein про Circle, причому аналітики вказують на раннє лідерство USDC у платежах, що здійснюються через протокол x402.
Circle запустив Agent Stack у травні як інфраструктуру, що дозволяє програмним агентам утримувати активи, знаходити послуги та здійснювати програмовані платежі.
До другого кварталу Circle повідомив, що платформа мала понад 900 платних послуг, тоді як 99,3% обсягу агентських платежів x402 розраховувалися в USDC.
Незалежні дані також показали інтенсивне використання USDC у цій категорії. Звіт Keyrock, висвітлений у травні, показав, що агенти штучного інтелекту розрахували $73 мільйони через 176 мільйонів транзакцій за 12 місяців, причому USDC обробив 98,6% цих платежів.
Circle створив Agent Wallets, маркетплейс агентів та інструменти для мікроплатежів навколо цього ж випадку використання. Компанія заявила, що Agent Stack дозволяє розробникам встановлювати ліміти витрат, білі списки та інші елементи керування, дозволяючи агентам здійснювати транзакції в USDC без необхідності людського схвалення кожного платежу.
Для Bernstein, впровадження таких послуг може створити ще одне джерело попиту на транзакції стейблкоїнів поза торгівлею криптовалютами.
Регулювання залишається однією з найбільших змінних для Circle, оскільки законодавці США все ще обговорюють, як повинні працювати винагороди за стейблкоїни та структура ринку цифрових активів.
Bernstein заявив, що результат Закону CLARITY суттєво не змінить його інвестиційний сценарій.
«Ми вважаємо, що цей цикл зростання не залежить від ухвалення Закону CLARITY у вересневій сесії», — написали аналітики.
Брокерська компанія заявила, що невдача в забезпеченні підтримки Сенату під час очікуваного голосування 15 вересня може спонукати Комісію з цінних паперів і бірж (SEC) та Комісію з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) взяти на себе більшу роль у наданні регуляторних рекомендацій.
«Ми вважаємо, що втручання SEC/CFTC прискориться, якщо Сенат не підтримає Clarity під час голосування 15 вересня», — заявив Bernstein.
Винагороди за стейблкоїни залишаються однією з спірних частин законодавства. За сценарієм, описаним Bernstein, невдача законопроєкту залишить сторонні програми винагород, що функціонують за існуючою моделлю.
Якщо законодавство буде прийнято, аналітики очікують, що винагороди стануть тісніше пов'язаними з діяльністю клієнтів, а не просто виплатами за утримання неактивного балансу стейблкоїнів.
Bernstein вважає будь-яку структуру прийнятною для USDC.
Його точка зору залишалася незмінною, навіть коли мова щодо стимулів стейблкоїнів змінювалася. У травні Bernstein підтримав регуляторну позицію Circle після того, як законодавці висунули формулювання, що обмежує прибутковість, подібну до депозитів, на пасивних балансах стейблкоїнів.
Тоді брокерська компанія заявила, що такі обмеження можуть перешкодити емітентам стейблкоїнів конкурувати головним чином, виплачуючи вищі прибутки власникам токенів, зменшуючи тиск на Circle, щоб він вступав у те, що аналітики описали як конкуренцію за відсоткові ставки.
Банківські групи з того часу тиснули на законодавців, щоб ті посилили правила. Кілька банківських організацій США у липні закликали лідерів Сенату переглянути положення, що стосуються винагород за стейблкоїни, стверджуючи, що деякі структури все ще можуть функціонувати як відсоткові рахунки.
Буковісний прогноз Bernstein з'явився в той час, коли Circle стикається з посиленою конкуренцією з боку інших регульованих моделей стейблкоїнів.
Open USD виник як один із викликів, оскільки його консорціумна структура розподіляє частину економіки резервів між компаніями-учасниками, створюючи іншу модель, ніж підхід Circle щодо отримання доходу від активів, що підтримують USDC.
Mizuho знизив рейтинг Circle до Underperform у липні та скоротив свою ціль до $50, посилаючись на тиск, який Open USD може чинити на маржу Circle.
Президент Circle Хіт Тарберт (Heath Tarbert) пізніше захистив позицію компанії, стверджуючи, що ліквідність USDC, існуючі інтеграції та регуляторна інфраструктура буде важко відтворити новим конкурентам швидко.
Circle продовжує додавати платіжних партнерів, поки розвивається конкуренція. Його угода з японською JCB, оголошена в липні, включає тестування USDC для корпоративних казначейських переказів перед можливим використанням у торговельних платежах, тоді як окремі партнерства з Kakao та Toss вивчають розрахунки в стейблкоїнах та програмовані платежі в Південній Кореї.
USDC також увійшов до платформи Digital Asset Custody BNY у червні, дозволяючи інституційним клієнтам випускати, погашати, утримувати та переказувати стейблкоїн через банк.
Bernstein повідомив, що Чугхані має довгі позиції в кількох криптовалютах, а брокерська компанія або її афілійовані особи підтримували інвестиційно-банківські або інші ділові відносини з Circle протягом останніх 12 місяців.
USDC
