Токенізовані акції Base зафіксували новий щоденний максимум обсягу торгів на децентралізованих біржах у розмірі 100 мільйонів доларів США, причому Aerodrome контролює більше трьох чвертей місячного обсягу в цій категорії.

12 вересня Token Terminal повідомив, що обсяг торгів токенізованими акціями на DEX на Base досяг 730,9 мільйона доларів США за попередні 30 днів. Aerodrome обробив 557,1 мільйона доларів США, що становить 76% від загального обсягу, тоді як Uniswap v4 обробив 139,3 мільйона доларів США.

Дві біржі спільно згенерували 696,4 мільйона доларів США, що становить понад 95% від зафіксованого обсягу. Згідно з повідомленими даними, решта майданчиків Base обробили приблизно 34,5 мільйона доларів США.

Засновник Base Джессі Поллак (Jesse Pollak) поділився рекордом і зазначив, що категорія зросла з нуля до 100 мільйонів доларів США щоденного обсягу. Coinbase представила свої перші нативні токени акцій Base 24 серпня, менш ніж за три тижні до публікації останніх даних Token Terminal.

Aerodrome залучив більшу частину торгів токенізованими акціями Base

Загальний обсяг Aerodrome в 557,1 мільйона доларів США приблизно в чотири рази перевищував обсяг, оброблений Uniswap v4. Ці цифри вимірюють вартість завершених свопів, а не вартість акцій, що зберігаються на зберіганні, або дохід, отриманий будь-якою децентралізованою біржею.

Кожна торгівля сприяє обсягу, тобто один і той же токен може враховуватися кілька разів, коли він переходить з рук в руки. Token Terminal не опублікував розбивку, що показує кількість гаманців, що брали участь, середній розмір транзакції або обсяг, згенерований кожним токеном акцій.

Aerodrome використовує пули ліквідності для виконання торгів на Base. Користувачі та професійні маркет-мейкери вносять парні активи в пули, дозволяючи трейдерам обмінювати токени без надсилання ордерів через централізовану біржу.

Uniswap v4 пропонує окреме джерело ліквідності. Програмовані хуки протоколу дозволяють розробникам пулів налаштовувати комісії, управління ліквідністю та умови доступу. 139,3 мільйона доларів США від Uniswap v4 становили близько 19% від повідомленого місячного ринку.

Жоден із наборів даних не встановив, скільки торгів відбулося протягом звичайних годин роботи американського ринку акцій. Токени можуть торгуватися поза годинами роботи Nasdaq та Нью-Йоркської фондової біржі, створюючи періоди, коли їхні ончейн-ціни рухаються без активної ціни первинного ринку для відповідних акцій.

Кількість токенізованих акцій Base зросла з чотирьох до десяти продуктів

Coinbase запустила початкову групу токенізованих акцій 24 серпня для кваліфікованих інвесторів за межами США. Перші продукти посилалися на Apple, Nvidia, Alphabet і Meta через тікери AAPLc, NVDAc, GOOGLc і METAc.

Пізніше Coinbase представила токени, пов’язані з Amazon, Microsoft, Strategy, SanDisk, Tesla та SpaceX. Base оголосила про розширення до шести продуктів у вересні. SpaceX є приватною компанією і не має акцій, що котируються на публічній біржі. Її включення означає, що група продуктів Base охоплює як акції, що котируються, так і актив приватної компанії. До токена приватних акцій можуть застосовуватися окремі правила випуску, передачі та оцінки.

Продукти використовують стандарт B20, розроблений для Base. B20 сумісний із додатками смарт-контрактів мережі та може підтримувати перевірки ідентифікації, контролі відповідності та обмеження, встановлені емітентом.

Coinbase описує свою інфраструктуру токенізації як систему для випуску, торгівлі та управління активами з функціями відповідності. Її спеціалізована платформа поєднує випуск токенів з Base та іншими торговими та кастодіальними продуктами Coinbase.

Доступність залишається предметом правил розташування та відповідності вимогам. Початковий запуск був орієнтований на клієнтів за межами США, хоча токени посилаються на акції американських компаній і торгуються на блокчейні, розробленому Coinbase.

Базові акції підтримують токени публічних акцій

Coinbase заявляє, що її токени акцій, що котируються, забезпечені один до одного базовими акціями, що зберігаються через Alpaca, американського постачальника брокерської інфраструктури. Структура продукту розроблена для зв'язку кожного випущеного токена з відповідною акцією на зберіганні.

Як раніше повідомляло crypto.news, початкові чотири продукти надавали власникам бенефіціарне володіння, пов’язане з базовими акціями. Вони не описувалися як синтетичні контракти, підтримувані лише загальним пулом застави.

Забезпечення один до одного не означає, що токен юридично ідентичний звичайній акції, що зберігається безпосередньо на брокерському рахунку. Керівні угоди визначають права голосу, порядок виплати дивідендів, процедури погашення та претензії до емітента або зберігача.

Угоди про зберігання створюють власні операційні аспекти. Власники токенів покладаються на емітента та брокера для ведення точних записів, утримання достатньої кількості акцій та обробки корпоративних дій, що впливають на базові цінні папери.

Традиційні корпоративні дії можуть включати дивіденди, дроблення акцій, злиття та тендерні пропозиції. Умови кожного продукту визначають, як ці події доводяться до власників токенів і чи будь-який платіж розподіляється готівкою, стейблкоїнами або додатковими токенами.

Правове становище власника може залежати від того, чи блокчейн-запис представляє пряме зареєстроване право власності, бенефіціарне володіння через посередника або окрему договірну вимогу. Інвестори повинні переглянути документацію для кожного продукту, перш ніж розглядати токен акцій як еквівалент звичайної акції.

Посібник SEC розрізняє різні структури токенів

Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) розглянула правову структуру токенізованих цінних паперів у заяві в січні. Агентство зазначило, що цінні папери можуть бути токенізовані їхніми первісними емітентами або неафілійованими третіми сторонами. Токен, спонсорований емітентом, може розміщувати записи про право власності безпосередньо в технології розподіленого реєстру. Структура третьої сторони може надавати бенефіціарне володіння, право на цінний папір або лише економічний вплив, пов'язаний з іншим активом.

SEC заявила, що токенізація не виводить інструмент з-під дії федерального законодавства про цінні папери. Правовий режим залежить від прав, представлених токеном, та відносин між інвестором, емітентом, брокером, зберігачем та базовою компанією.

Федеральні банківські агентства висловили подібну відмінність при обговоренні токенізованих активів. Посібник Федеральної резервної системи розрізняє токени, що представляють право власності на базовий цінний папір, та інструменти, які лише посилаються на інший актив.

Жодна із заяв конкретно не схвалювала продукти Coinbase Base. Керівництво надає рамки для визначення того, чи представляє токен саму акцію, непрямий інтерес власності або боргову вимогу до третьої сторони.

Токени акцій Base спочатку пропонувалися за межами США, але їхній зв’язок з цінними паперами США надає проєкту прямий американський ринковий кут. Роль Alpaca як брокера та зберігача вводить ще один зв’язок з фінансовими правилами США.

Місячний обсяг залежатиме від постійної ліквідності

Цифра Token Terminal у 730,9 мільйона доларів США використовує рухомий 30-денний період. Загальний обсяг змінюватиметься в міру того, як щоденна торгова активність входитиме та виходитиме з вікна вимірювання.

Частка Aerodrome у 76% може змінитися, якщо постачальники ліквідності переведуть активи до Uniswap v4 або на іншу біржу Base. Нові лістинги токенів можуть створити окремі пули та розподілити активність між більшою кількістю майданчиків.

Поточні дані не показують, чи був щоденний рекорд у 100 мільйонів доларів США результатом стійкої участі чи короткого сплеску торгівлі. Кількість гаманців, розміри угод та щоденний обсяг після рекорду надали б більше інформації про джерело активності.

Crypto.news повідомило, що Robinhood Chain досягла 945 мільйонів доларів США щоденного обсягу DEX у серпні, причому токенізовані активи сприяли активності в цій мережі. Продукти Robinhood використовують іншу правову та емісійну структуру, ніж модель бенефіціарного володіння, описана для токенів акцій Base від Coinbase. На момент публікації Token Terminal не оголошував переглянутого рекорду Base або нового 30-денного показника після своєї публікації від 12 вересня.