ARK Investment Management звернулася до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) із запитом про схвалення токенізованого класу акцій для свого венчурного фонду на суму 562 мільйони доларів, що дозволить вести облік власності за допомогою технології розподіленого реєстру.
Згідно з заявкою, поданою до SEC, ARK Venture Fund прагне додати Токенізований Клас разом із новим Біржовим Класом, вносячи зміни до розпорядження про звільнення, яке регулятор надав у листопаді 2025 року. SEC опублікувала повідомлення про запит 24 серпня та встановила 18 вересня як кінцевий термін для запитів на проведення слухань.
ARK подала початкову заявку 20 травня, перш ніж внести поправки 11 червня та 7 серпня під номером файлу 812-16031. Заявка шукає звільнення згідно з розділами 6(c), 18 та 17(d) Закону про інвестиційні компанії, а також Правилами 23c-3 та 17d-1.
Пропозиція надасть двом новим класам різні шляхи для вторинної торгівлі. Акції Біржового Класу можуть бути розміщені на національній фондовій біржі, тоді як власність акцій Токенізованого Класу буде реєструватися за допомогою технології розподіленого реєстру.
Токенізовані акції можуть торгуватися через альтернативні торгові системи, зареєстровані відповідно до Регламенту ATS, інші засоби котирування або однорангові перекази між схваленими гаманцями. ARK не просить SEC дозволу на лістинг або котирування акцій на децентралізованих фінансових платформах.
ARK шукає схвалення через існуючий процес подачі заявок на звільнення SEC, поки агентство продовжує працювати над окремими правилами, які можуть регулювати токенізовані цінні папери.
Фірма чітко зазначила, що її заявка не шукає регуляторного звільнення для технології, що використовується для ведення реєстру акціонерів. У виносці заявники заявили, що вони “не шукають звільнення щодо того, чи використовується технологія розподіленого реєстру Фондом для ведення реєстру своїх акціонерів, або як саме вона використовується”.
ARK Venture Fund функціонує як безперервно пропонований закритий інтервальний фонд і станом на 31 січня повідомив про загальні активи у розмірі 562 мільйони доларів. Його існуючі акції Класу D, Класу S та Класу U оцінювалися в 49,83 долара, 49,69 долара та 49,70 долара відповідно станом на 15 травня, із сукупною ринковою вартістю для неафілійованих осіб приблизно 912,6 мільйона доларів.
Венчурний фонд є окремим від більш відомого ARK Innovation ETF, який мав 6,55 мільярда доларів активів та оперує через ARK ETF Trust.
За пропонованою структурою інвестори отримуватимуть акції Токенізованого Класу через звичайний процес підписки фонду за чистою вартістю активів. Акції не матимуть комісії за продаж і можуть розповсюджуватися зареєстрованими брокерами-дилерами або безпосередньо через реєстратора фонду.
Витрати, пов'язані конкретно з цим класом, залишаться за його акціонерами. Заявка визначає потенційні операційні витрати, пов'язані з продажем акцій, викупом та розподілом дивідендів.
Заявка змінить розпорядження ARK про звільнення від листопада 2025 року, яке дозволяло фонду підтримувати кілька класів акцій. Попередня заявка містила положення про те, що акції фонду не будуть ні розміщені на фондовій біржі, ні котируватися на торговельному майданчику, що вимагає від ARK повернення до SEC перед впровадженням запропонованих торгових угод.
У заявці не було ідентифіковано жодного блокчейну, провайдера токенізації або нового реєстратора. У документі загалом згадуються “агенти з токенізації” та реєстратор фонду при обговоренні витрат, пов'язаних із запропонованим класом.
Bank of New York Mellon наразі виконує функції реєстратора, адміністратора та зберігача ARK Venture Fund, згідно з піврічним звітом фонду.
ARK вже має фінансовий зв'язок з компанією з токенізації Securitize через венчурний фонд. Портфель містить акції Securitize та конвертовану облігацію на 10 мільйонів доларів з відсотковою ставкою 5%, термін погашення якої настає у вересні 2028 року. Фонд придбав цю облігацію 30 вересня 2025 року.
Securitize цього року розширила свій інституційний бізнес з токенізації. У серпні компанія запустила токенізований високодохідний фонд з Neuberger, який інвестує переважно у високодохідні облігації, пропонуючи при цьому частки в мережах Avalanche, Ethereum, Solana та Sui.
Компанія є реєстратором та платформою токенізації для фонду BUIDL від BlackRock і продовжує додавати інституційні продукти до своєї інфраструктури. ARK зберігає вплив на компанію в міру розширення її бізнесу токенізації, тоді як Hanwha Group стала її найбільшим акціонером у липні після того, як її сукупні пакети акцій досягли 9,6%.
У заявці ARK не зазначено, чи відіграватиме Securitize роль у запропонованому Токенізованому Класі.
Заявка надійшла до того, як SEC завершила розробку окремої регуляторної бази для торгівлі токенізованими цінними паперами.
Виняток для інновацій, обговорюваний головою SEC Полом Аткінсом, ще не набув чинності. Очікується, що запропонований підхід дозволить обраним фірмам тестувати цінні папери на основі блокчейну за визначених умов, поки розробляються постійні правила.
Як раніше повідомляло crypto.news, у серпні SEC готувала регуляторний шлях, який міг би дозволити кваліфікованим платформам торгувати токенізованими акціями США цілодобово. Існуючі федеральні правила щодо цінних паперів залишаються чинними, поки звільнення не буде завершено.
Прогрес щодо звільнення зіткнувся із затримками. Юридичні питання щодо повноважень SEC та занепокоєння традиційних учасників ринку затримали заплановану структуру в серпні, причому питання зосереджувалися на тому, як торгівля на основі блокчейну взаємодіятиме з існуючими правилами ринку цінних паперів.
Аткінс окремо представив пропозицію щодо Регламенту криптоактивів 18 серпня. Пропозиція стосується звільнень для емітентів криптоактивів, але не встановлює правил конкретно для токенізованих класів акцій інвестиційних фондів. Публічні коментарі щодо пропозиції приймаються до 20 жовтня.
Заявка ARK, таким чином, спирається на існуючий процес Закону про інвестиційні компанії замість того, щоб вимагати набуття чинності незавершеним винятком для інновацій.
Регулятори окремо вивчають інфраструктуру, яка підтримує офіційні записи про власність цінних паперів.
1 вересня SEC запропонувала переглянути правила для реєстраторів, що охоплюють реєстрацію, ведення обліку, обробку переказів та захист активів. Це перша за приблизно чотири десятиліття серйозна спроба агентства переписати правила, що регулюють діяльність зареєстрованих реєстраторів.
Пропозиція конкретно стосується використання технології блокчейну в пропозиціях цінних паперів та передачі акцій. Реєстратори, які використовують цифрові записи, стикнуться з вимогами, що охоплюють системи ведення обліку, кібербезпеку, безперервність бізнесу та використання зовнішніх технологічних провайдерів.
Розробка правил відбувається в той час, коли фірми тестують способи зв'язати блокчейн-розрахунки з регульованими реєстрами акціонерів. Injective заявила в липні, що вона подала заявку на реєстрацію в SEC як реєстратор для ведення записів про власність токенізованих цінних паперів на блокчейн-інфраструктурі, хоча публічна заявка SEC, що підтверджує це твердження про реєстрацію, на той час не була знайдена.
Коментарі щодо запропонованого SEC перегляду правил для реєстраторів приймаються до 3 листопада. Заявка ARK щодо Токенізованого Класу має окремий кінцевий термін для запитів на слухання – 18 вересня, після чого комісія може видати наказ щодо запитуваного звільнення.
ETH
AVAX
