Стейблкоїни «тихо стали основною фінансовою інфраструктурою» і просунули ончейн-фінанси за «точку неповернення», згідно з новою концепцією a16z crypto, яка переосмислює програмовані долари як базовий рівень для мультичейнового стеку банківських послуг як сервісу та майбутньої хвилі ончейн-кредитування.

Стейблкоїни тихо стали основною фінансовою інфраструктурою і просунули ончейн-фінанси за «точку неповернення», згідно з новим рамковим звітом від a16z crypto. Аналіз під назвою «Новий стек глобальних фінансів: Стейблкоїн-видання» стверджує, що те, що починалося як нішевий торговий інструмент, перетворилося на глобальний розрахунковий шар і новий вид стеку «банківських послуг як сервісу», який уже змінює спосіб переміщення грошей.

У звіті a16z crypto пише, що стейблкоїни еволюціонували у «фундаментальні фінансові трубопроводи», а програмовані долари тепер вбудовані у споживчі застосунки, фінтех-платформи та інституційні робочі процеси. Фірма описує нову модель BaaS, у якій ончейн-емітенти та постачальники інфраструктури пропонують «миттєві, API-орієнтовані послуги з управління балансом», які лежать в основі гаманців, бірж, необанків і навіть традиційних установ.

«Перехід до ончейн-фінансів перетнув точку неповернення», — роблять висновок автори, стверджуючи, що навіть якщо ціни скоригуються, базова інфраструктура продовжуватиме масштабуватися за обсягом та складністю.

Звіт поділяє сучасний блокчейн-ландшафт на три основні категорії: ланцюги загального призначення, такі як Ethereum, Solana та мережі Layer-2; платіжні ланцюги, такі як Stripe’s Tempo; та інституційні мережі, такі як Canton, які орієнтовані на регульованих учасників та дозволені робочі процеси.

Кожна категорія, як стверджує a16z, дедалі більше пов’язана стейблкоїнами, які діють як спільний розрахунковий актив, незалежно від того, чи є кінцевий користувач роздрібним геймером, чи глобальним банком.

Щодо банківської сфери, a16z заперечує думку, що регуляторні вузькі місця все ще є нездоланними. «Вузькі місця в банківській галузі послаблюються», — зазначається у звіті, вказуючи на зростаючий список крипто-дружніх банків, які активно підключають ончейн-інфраструктуру до фіатних платіжних систем.

Водночас конкурентний фронт для емітентів змістився з чистої частки ринку на регуляторне позиціонування, при цьому провідні фірми-емітенти стейблкоїнів «прагнуть отримати національні трастові ліцензії OCC» та інші ліцензії, які б міцніше закріпили їх у банківському периметрі США.

Важливо, що документ розглядає платежі лише як «перший акт». Набагато важливішим «другим актом», на думку a16z, буде кредит.

«Масштабна емісія стейблкоїнів призведе до появи нового ончейн-кредитного ринку, дозволяючи капіталу формуватися поза традиційною банківською системою», — йдеться у звіті, прогнозуючи, що ончейн-застава, системи репутації та програмовані угоди ляжуть в основу паралельного кредитного стеку, накладеного на рейки стейблкоїнів.

Нарешті, автори підкреслюють, що це не просто крипто-історія, а геополітична.
Стейблкоїни, стверджують вони, «посилюють домінування долара», експортуючи доступ до долара в будь-який застосунок або гаманець з підключенням до Інтернету, одночасно надаючи користувачам ринків, що розвиваються, більш прямий, стійкий до цензури канал до валюти США, ніж зазвичай надають їхні внутрішні банківські системи.