Zcash și NEAR Protocol au apărut drept două dintre cele mai puternice tranzacții alternative din crypto în 2026, o mișcare despre care cofondatorul Bankless, David Hoffman, crede că este alimentată de investitori care mută o parte din capital din Bitcoin și Ethereum către active cu narațiuni de randament mai puternice.
Hoffman a spus într-o postare din 23 septembrie că ZEC a devenit ceea ce el numește cel mai recent câștigător al „Bitcoin Bid”, în timp ce NEAR a captat o poziție similară în rândul platformelor de smart contract.
Argumentul său se concentrează pe dimensiunea actualului rezervor de avere al Bitcoin. Bitcoin are o capitalizare de piață de aproximativ 1,7 trilioane de dolari, în timp ce Zcash rămâne doar o fracțiune din această dimensiune chiar și după raliul său. Hoffman a spus că doar o mică parte dintre deținătorii de Bitcoin ar trebui să aloce o parte din capitalul lor către ZEC pentru ca activul mai mic să resimtă o presiune semnificativă la cumpărare.
Capitalizarea de piață a Zcash a urcat la aproximativ 26 de miliarde de dolari după ce a pornit de la o bază mult mai mică, potrivit cifrelor citate de Hoffman. Mișcarea a coincis cu interesul tot mai mare pentru confidențialitate, riscurile asociate calculului cuantic și accesul reglementat la acest activ.
Piața privacy coin-urilor a crescut de aproape cinci ori în ultimul an, potrivit unui raport din 22 septembrie al 21Shares citat de crypto.news. Sectorul s-a extins de la 6,2 miliarde de dolari la aproximativ 30 de miliarde de dolari, în timp ce CoinGecko evalua categoria la aproape 36,9 miliarde de dolari la acel moment.
Hoffman a comparat tranzacția actuală pe ZEC cu raliul Ethereum din 2021, când ETH a trecut de la o capitalizare de piață de aproape 12 miliarde de dolari la minimul ciclului la aproximativ 554 de miliarde de dolari la vârf.
Teza sa nu sugerează că deținătorii de Bitcoin abandonează complet BTC. În schimb, Hoffman crede că suficienți deținători ar putea aloca o mică parte din portofoliile lor către ZEC ca hedge sau poziție complementară.
Zcash oferă acelui grup mai multe narațiuni pe care se poate baza. Rețeaua are aceeași ofertă maximă fixă ca Bitcoin, de 21 de milioane de monede, oferind în același timp confidențialitate opțională a tranzacțiilor prin adrese protejate. Îngrijorările privind efectul pe termen lung al calculului cuantic asupra sistemelor criptografice existente au furnizat un alt element al tezei investiționale invocate de susținătorii ZEC.
Și accesul instituțional s-a schimbat. Grayscale și-a convertit Zcash Trust în ETF-ul spot ZCSH pe NYSE Arca pe 25 august, lansându-l cu aproximativ 304 milioane de dolari în active administrate. ZEC a depășit 1.000 de dolari la începutul lunii septembrie, pe măsură ce activele fondului au trecut de 400 de milioane de dolari.
Hoffman a argumentat că doar câștigurile în dolari ale ZEC nu explică această tranzacție. El a indicat în schimb diferența dintre dimensiunea Bitcoin și Zcash, spunând că bazinul de avere în BTC disponibil potențial pentru rotație rămâne mult mai mare decât valoarea de piață a ZEC.
„Există 1,7 trilioane de dolari în BTC, și este nevoie doar de o foarte mică parte dintre bitcoineri să fie de acord că ZEC este valid”, a scris Hoffman.
El a spus că investitorii ar putea ajunge la această concluzie din cauza confidențialității, a preocupărilor legate de calculul cuantic sau pur și simplu din dorința de a-și acoperi expunerea pe Bitcoin.
Argumentul rămâne interpretarea lui Hoffman asupra sursei cererii, mai degrabă decât o dovadă directă care să urmărească achizițiile de ZEC până la deținătorii de Bitcoin. El a recunoscut și singur acest punct, spunând că crede că puțini alocatori de capital ar sări peste BTC, ETH și restul pieței crypto pentru a cumpăra ZEC exclusiv pe meritele sale proprii.
O rotație similară a capitalului ar putea avea loc și în jurul NEAR Protocol, potrivit lui Hoffman, deși el vede sursa acestei cereri ca fiind mai dispersată.
„Cred că NEAR a câștigat trofeul ‘smart contract bid’ al anului 2026”, a scris el.
NEAR se tranzacționa în jurul valorii de 4,28 dolari pe 24 septembrie, după ce a câștigat peste 60% în precedentele șapte zile, potrivit CoinGecko. Raliul său a venit în paralel cu mai multe evoluții la nivelul rețelei și al piețelor sale de tranzacționare.
Pe 23 septembrie, tranzacționarea spot pentru NEAR a devenit activă pe Hyperliquid printr-o piață NEAR/USDC. Open interest-ul pe contractele perpetue NEAR de pe Hyperliquid era la acel moment aproape de 344 de milioane de dolari, în timp ce ratele de funding pozitive arătau că pozițiile long plăteau pozițiile short.
Dezvoltarea rețelei a oferit o altă componentă a narațiunii NEAR pentru 2026. Protocolul și-a petrecut o mare parte din an construind în jurul inteligenței artificiale, abstracției de chain și agenților autonomi.
În iulie, NEAR a introdus plăți AI bazate pe staking, permițând utilizatorilor să blocheze NEAR și să primească lunar credite de procesare pentru servicii AI. Sistemul acoperea 43 de modele AI la lansare și le permitea utilizatorilor să acceseze inferență confidențială și agenți autonomi fără a plăti prin card de credit.
Hoffman a spus că probabil capitalul care susține NEAR vine dintr-un grup mai variat decât investitorii despre care crede că se mută din BTC în ZEC.
Ethereum s-a confruntat istoric cu mai multă competiție între rețelele de smart contract decât s-a confruntat Bitcoin în categoria store of value, a argumentat el. Solana a provocat deja Ethereum în ceea ce privește utilizatorii, activitatea și atenția investitorilor, lăsând piața smart contract mai puțin concentrată în jurul unui singur activ.
Pentru Hoffman, această diferență înseamnă că NEAR nu trebuie să atragă capital dintr-un grup clar definit. Traderii care privesc dincolo de ETH, SOL și alte active smart contract consacrate ar putea contribui la același efect.
Hoffman a încadrat mișcările din ZEC și NEAR ca parte a unei probleme mai ample pentru cele mai mari active ale pieței crypto.
Investitorii care caută multipli mari ar putea fi mai puțin dispuși să aloce capital nou către active care au deja capitalizări de piață de sute de miliarde sau de peste 1 trilion de dolari, a argumentat el. Rețelele mai mici pot oferi mai mult spațiu pentru aprecierea prețului dacă atrag o parte semnificativă din averea crypto existentă.
Hoffman a numit această situație „Blestemul Blue Chip”.
Bitcoin încă trebuie să se impună mai ferm ca alternativă la aur, în opinia sa, în timp ce Ethereum se confruntă cu întrebarea ce ar putea produce o nouă reevaluare majoră după ani de creștere.
Această comparație vine în contextul în care piața totală a criptomonedelor rămâne mult mai mică decât sistemul financiar tradițional. Datele CoinGecko au plasat capitalizarea globală a pieței crypto la aproape 2,96 trilioane de dolari pe 24 septembrie, Bitcoin reprezentând aproximativ 57% din total.
Hoffman a spus că sectorul crypto ar putea continua să producă noi câștigători chiar dacă BTC și ETH nu livrează multiplii pe care investitorii i-au văzut în ciclurile anterioare. El a indicat Hyperliquid, Venice, Lighter, Ethena și Morpho drept exemple de proiecte care aduc noi produse și infrastructură în industrie.
Preocuparea lui este unde ajunge în cele din urmă valoarea economică generată de această activitate.
Hoffman a argumentat că Robinhood, Coinbase, Apollo și companiile tradiționale de brokeraj ar putea fi poziționate pentru a capta o parte din valoarea creată de cea mai recentă generație de produse crypto, în timp ce măsura în care BTC și ETH beneficiază rămâne incertă.
Pentru ca valoarea totală a industriei să crească semnificativ, Hoffman a spus că totalul capitalizării pieței crypto ar trebui în cele din urmă să urce mult peste nivelul actual. El a indicat 10 trilioane de dolari drept un nivel pe care speră că piața îl poate atinge în actualul ciclu, contrastându-l cu o posibilă piață de 30 de trilioane de dolari necesară pentru o expansiune mult mai mare a sectorului.
ZEC
NEAR