Monedele de confidențialitate își găsesc un loc pe piețele reglementate de investiții, chiar dacă accesul direct la activele lor subiacente devine mai dificil. ETF-ul Zcash al Grayscale se tranzacționează acum pe NYSE Arca, în timp ce bursele centralizate majore au redus suportul pentru Monero și alte criptomonede axate pe confidențialitate. Cea mai recentă actualizare a THORChain arată cum infrastructura descentralizată ar putea contribui la reducerea acestui decalaj de acces.
Confidențialitatea în crypto se mișcă în două direcții simultan.
Pe de o parte, intră în curentul financiar principal. ETF-ul Zcash de la Grayscale, ZCSH, a început să se tranzacționeze pe NYSE Arca pe 25 august. Grayscale l-a descris ca fiind primul produs tranzacționat la bursă care oferă expunere spot la Zcash (ZEC).
Fondul oferă investitorilor din SUA o modalitate de a obține expunere la ZEC printr-un cont de brokeraj obișnuit. Nu este nevoie să deschidă un cont pe o bursă crypto, să gestioneze chei private sau să dețină activul într-un portofel personal.
Pe de altă parte, cumpărarea, vânzarea și mutarea directă a monedelor de confidențialitate a devenit mai dificilă pe mai multe piețe. Bursele centralizate au eliminat active sau au restricționat accesul pe măsură ce organismele de reglementare aplică standarde mai stricte de combatere a spălării banilor.
Contradicția este greu de ignorat. Wall Street poate acum să ambaleze expunerea la un activ axat pe confidențialitate într-un fond reglementat, în timp ce părți ale pieței crypto devin mai puțin dispuse sau mai puțin capabile să susțină monedele subiacente.
Actualizarea v3.20 a THORChain contează în cadrul acestei diviziuni. Lansarea a pus bazele tehnice pentru swap-uri native de Monero (XMR) și Zcash alături de active precum Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) și stablecoins.
Cu toate acestea, THORChain a declarat după actualizare că lansarea Monero și Zcash a fost amânată, în timp ce contribuitorii s-au concentrat pe stabilitatea rețelei. Interfața protocolului pentru tranzacțiile cross-chain acceptate este disponibilă prin platforma sa nativă de swap, accesul la XMR și ZEC fiind dependent de activarea lor finală.
Monero oferă cel mai clar exemplu al modului în care o criptomonedă fără permisiuni poate rămâne operațională, devenind în același timp mai dificil de accesat.
Binance a eliminat XMR în februarie 2024, în timp ce OKX a încetat, de asemenea, suportul pentru perechile de tranzacționare Monero. Kraken a oprit ulterior tranzacționarea și depozitele XMR pentru clienții din Spațiul Economic European, invocând modificări reglementare.
Aceste decizii nu au oprit Monero. Blockchain-ul a continuat să proceseze tranzacțiile, iar utilizatorii puteau încă trimite XMR între portofele compatibile. Ceea ce s-a schimbat a fost accesul la serviciile pe care mulți oameni le folosesc pentru a intra sau a ieși de pe piață.
Monero este privat implicit. Designul său ascunde expeditorul, destinatarul și suma tranzacției. Susținătorii văd aceste protecții ca pe echivalentul digital al confidențialității disponibile la plata cu numerar fizic.
Același design creează probleme pentru bursele centralizate responsabile pentru verificările clienților, monitorizarea tranzacțiilor și controalele anti-spălare a banilor. Bursele se pot confrunta cu dificultăți în colectarea informațiilor așteptate de organismele de reglementare atunci când detaliile tranzacțiilor sunt ascunse la nivelul protocolului.
Europa face acest conflict mai direct. Regulamentul Uniunii Europene privind Spălarea Banilor abordează conturile crypto care permit anonimizarea tranzacțiilor sau îngreunarea urmăririi acestora, inclusiv prin „monede care îmbunătățesc anonimatul”.
Regulamentul este programat să se aplice din iulie 2027. Dispozițiile sale vor împiedica furnizorii de servicii de cripto-active să mențină conturi anonime sau conturi care permit ofuscarea tranzacțiilor prin astfel de active.
SUA nu a introdus o interdicție națională identică privind tranzacționarea monedelor de confidențialitate. Cu toate acestea, suportul limitat din partea burselor mari înseamnă că utilizatorii americani se pot confrunta cu mai puține opțiuni decât deținătorii de active listate mai larg. ZCSH de la Grayscale oferă expunere reglementată la prețul Zcash, dar deținerea unei acțiuni ETF nu este același lucru cu deținerea ZEC sau utilizarea funcțiilor sale de confidențialitate on-chain.
Un blockchain poate rămâne fără permisiuni la nivel de protocol, devenind în același timp dificil de utilizat în practică.
Cineva poate încă primi și trimite XMR prin rețeaua Monero. Problema mai mare apare atunci când acea persoană dorește să treacă de la XMR la Bitcoin, Ethereum sau o stablecoin fără a utiliza un serviciu centralizat care să susțină ambele părți ale tranzacției.
Lichiditatea nativă cross-chain oferă o altă rută. THORChain este conceput pentru a schimba active pe blockchain-urile lor originale, în loc să le ceară utilizatorilor să mute reprezentări wrapped pe o rețea separată.
În cadrul integrărilor planificate de monede de confidențialitate, utilizatorii ar putea să se miște între XMR sau ZEC nativ și activele crypto acceptate fără a-și depune mai întâi fondurile la o bursă centralizată. Nu ar fi nevoie să creeze un cont pe o bursă sau să renunțe la custodie pentru tranzacție.
THORChain testase deja swap-uri native Monero înainte de v3.20. După cum a raportat crypto.news în iunie, protocolul a declarat că swap-urile XMR funcționau de la un capăt la altul în testare și că suportul Zcash va urma.
Amânarea anunțată după v3.20 arată că pregătirea tehnică nu garantează disponibilitatea publică imediată. Sistemele cross-chain trebuie să gestioneze rețele separate, pool-uri de lichiditate și riscuri de securitate, în timp ce activele axate pe confidențialitate pot adăuga întrebări operaționale și reglementare suplimentare.
THORChain a declarat că lansarea întârziată ar oferi contribuitorilor mai mult timp pentru a pregăti integrările Monero și Zcash. Swap-urile native pot reduce dependența de intermediarii centralizați, deși utilizatorii trebuie totuși să ia în considerare riscurile de lichiditate, de rețea și de implementare.
Zcash face diviziunea dintre accesul la investiții reglementate și confidențialitatea on-chain chiar mai clară.
Spre deosebire de Monero, Zcash permite utilizatorilor să aleagă între tranzacții transparente și blindate. Conform documentației proiectului, adresele transparente expun public informațiile tranzacției, în timp ce adresele blindate sunt concepute pentru a proteja detaliile financiare.
ETF-ul Grayscale nu oferă investitorilor acces la niciunul dintre tipurile de tranzacții. ZCSH deține ZEC pentru a urmări valoarea de piață a activului, în timp ce investitorii cumpără și vând acțiuni ale fondului printr-o bursă de valori mobiliare.
Produsul aduce, prin urmare, economia unei monede de confidențialitate într-o structură de investiții reglementată din SUA, fără a oferi acționarilor funcțiile sale de confidențialitate subiacente. Depunerile anterioare ale Grayscale indicau, de asemenea, că fondul ar utiliza custodie transparentă, mai degrabă decât adrese blindate.
Pentru investitori, acea distincție contează. ZCSH oferă expunere la preț și comoditate de brokeraj, nu plăți private sau participare directă în rețeaua Zcash.
Sosirea ETF-ului reprezintă totuși o schimbare notabilă în modul în care finanțele tradiționale tratează activele axate pe confidențialitate. Crypto.news a raportat anterior că conversia Grayscale a urmat un proces de depunere la SEC care a început în luna mai. Lansarea a plasat ZEC alături de alte active crypto disponibile prin produse reglementate tranzacționate la bursă în SUA.
În același timp, delistările burselor arată că acceptarea reglementară nu este uniformă. Autoritățile și firmele financiare pot permite un vehicul de investiții transparent legat de o monedă de confidențialitate, rămânând în același timp reticente față de accesul direct la funcțiile sale de tranzacționare.
Suportul XMR și ZEC planificat de THORChain se află între aceste două piețe.
Versiunea 3.20 a restabilit, de asemenea, suportul pentru Solana, Base și BNB și a introdus Lichiditatea Deținută de Protocol și o Rezervă Stabilă. Cu toate acestea, integrările monedelor de confidențialitate sunt mai revelatoare, deoarece abordează o problemă de acces creată în afara blockchain-urilor subiacente.
Bursele centralizate oferă suport clienți, canale de plată fiat și protecții pentru cont pe care protocoalele descentralizate nu le pot oferi. Ele rămân, de asemenea, responsabile pentru respectarea legilor din fiecare jurisdicție în care operează.
Sistemele descentralizate elimină unii dintre acești intermediari, dar pun mai multă responsabilitate pe utilizatori. O persoană care efectuează un swap nativ trebuie să gestioneze un portofel compatibil, să verifice adresele și să înțeleagă că tranzacțiile pot să nu fie reversibile. Lichiditatea și prețurile de execuție pot diferi, de asemenea, de cele disponibile pe o bursă mare.
Întrebările de reglementare vor rămâne chiar dacă protocolul în sine nu necesită un cont. Utilizatorii sunt în continuare responsabili pentru respectarea legilor, a regulilor de raportare și a cerințelor fiscale care se aplică în țara lor.
Niciuna dintre aceste limite nu schimbă problema centrală. O criptomonedă este accesibilă doar parțial atunci când rețeaua sa rămâne online, dar principalele rute care o conectează la piața mai largă dispar.
Monedele de confidențialitate testează acum semnificația finanțelor fără permisiuni. Dacă bursele reglementate decid că nu pot susține anumite active, accesul fie va continua să se restrângă, fie infrastructura descentralizată va oferi o altă cale. THORChain se pregătește să ofere acea cale, deși swap-urile sale Monero și Zcash trebuie să treacă mai întâi de la pregătirea tehnică la o lansare publică stabilă.
ZEC
XMR