Capitalizarea de piață a activelor din lumea reală tokenizate a depășit 51 de miliarde de dolari, în creștere cu 40% de la începutul anului, chiar dacă piața cripto în sens larg a scăzut cu aproximativ 20% în aceeași perioadă, un semn că interesul instituțional pentru tokenizare accelerează independent de condițiile pieței cripto, au declarat analiștii Bernstein într-o notă de luni.

Analiștii de la firma de cercetare și brokeraj condusă de Gautam Chhugan au citat date care arată că creditul privat rămâne clasa dominantă de active, reprezentând aproximativ 47% din capitalizarea totală de piață a RWA, urmat de obligațiunile de trezorerie americane cu aproximativ 30% și mărfurile cu circa 9%.

Ethereum și Provenance găzduiesc împreună peste 70% din activitatea totală de active tokenizate, Provenance având 39% și Ethereum 33%. Numărul total de deținători de active RWA a depășit 917.000 — în creștere cu aproximativ 60% de la începutul anului.

Extindeți Graficul

Două modele, un singur premiu

Tokenizarea acțiunilor este domeniul în care concurența se intensifică cel mai rapid. Acțiunile tokenizate au crescut cu 130% de la începutul anului, de la 700 de milioane de dolari la 1,6 miliarde de dolari, a declarat Bernstein. Industria se reunește în jurul a două modele de afaceri distincte, iar decalajul dintre ele este structural, nu cosmetic, au susținut analiștii.

Primul este modelul de infrastructură de tranzacționare. Conform acestei abordări, platformele broker-dealer reglementate — oferta Robinhood de acțiuni americane tokenizate către investitorii din UE este exemplul principal citat de Bernstein — cumpără acțiunile subiacente și le dețin în custodie în schimbul unui token blockchain. Tokenurile se tranzacționează 24/7 cu decontare în timp real și generează comisioane de tranzacționare incrementale, dar ele prezintă o limitare critică, deoarece sponsorul terț, nu deținătorul tokenului, rămâne acționarul înregistrat. Drepturile la dividende și drepturile de vot nu se transferă.

Al doilea este modelul de infrastructură de decontare și schimb, unde blockchain-ul funcționează ca strat real de decontare pentru acțiunile emise de companii.

Deținătorii de tokenuri primesc drepturi depline de proprietate și protecțiile valorilor mobiliare tradiționale listate la bursă. Figure, Bullish și Securitize construiesc stiva de infrastructură reglementată pentru acest model, utilizând agenți de transfer înregistrați la SEC, licențe de Sistem de Tranzacționare Alternativ și soluții reglementate de broker-dealer și custodie.

Figure a lansat deja propriile acțiuni tokenizate pe OPEN, cu o altă listare în pregătire. Achiziția Equiniti de către Bullish îi permite să opereze un registru unificat care cuprinde atât valori mobiliare tradiționale, cât și tokenizate, oferind în același timp servicii de design de tokenuri și lichiditate.

Securitize a încheiat un parteneriat cu NYSE pentru platforma sa de valori mobiliare tokenizate, Computershare permițând emiterea de acțiuni tokenizate pentru companiile americane, iar Jump Trading construind tranzacționare onchain în stil DEX pentru acțiuni tokenizate.

Coinbase propune o a treia cale

Coinbase urmărește o abordare hibridă pe care Bernstein o încadrează ca o singură bursă multi-active. În ultimele săptămâni, Coinbase a lansat acțiuni tokenizate, perpetuate pe acțiuni și perpetuate pre-IPO pentru investitorii non-americani, alături de o piață reglementată de derivate cripto pentru investitorii americani.

Acțiunile sale tokenizate, susținute una la una de acțiunile subiacente, includ caracteristici precum plăți automate de dividende și utilitate programatică onchain. Coinbase a devenit singurul comerciant comisionar de futures reglementat de CFTC care oferă investitorilor americani acces la derivate cripto globale — futures și opțiuni — un avantaj competitiv structural pe care Bernstein îl identifică drept central pentru ceea ce numește propunerea Coinbase de „bursă pentru orice”.

Teren de reglementare

Traiectoria pe termen lung a industriei depinde în mare măsură de evoluțiile reglementare încă în curs. SEC a propus abrogarea regulilor 611 și 610(e), o mișcare care ar permite acțiunilor tokenizate să fie tranzacționate mai liber pe platforme descentralizate fără rutare obligatorie de conformitate prin bursele tradiționale.

În decembrie 2025, SEC a emis o scrisoare de non-acțiune către DTC pentru un proiect pilot de acțiuni tokenizate și a aprobat propuneri de la NYSE și Nasdaq pentru a permite tranzacționarea valorilor mobiliare tokenizate pe bursele lor respective.

Industria așteaptă încă o potențială „excepție pentru inovație” care ar putea permite tranzacționarea onshore a acțiunilor americane tokenizate, deblocarea reglementară pe care Bernstein o identifică drept cel mai clar catalizator pentru următoarea fază de creștere.

Volumele de acțiuni tokenizate accelerează

Volumele lunare de transfer pentru acțiunile tokenizate au atins 5,3 miliarde de dolari în iunie, pe o bază anualizată, începând cu 19 iunie, în creștere de la 3,6 miliarde de dolari în mai și 500 de milioane de dolari în septembrie 2025, arată datele Bernstein. Traiectoria este abruptă, deoarece volumele s-au dublat în cele două luni de la aprilie singur.

Dintre platformele de tokenizare de top după active, Figure conduce cu 18,9 miliarde de dolari, impulsionată în principal de creditul privat. Securitize se clasează pe locul al doilea cu 4,3 miliarde de dolari în expunerea pe trezorerie și acțiuni, urmată de Ondo cu 3,8 miliarde de dolari, Circle cu 3 miliarde de dolari și Tether cu 2,5 miliarde de dolari în mărfuri.

Extindeți Graficul