Ani la rând, firmele de capital de risc cripto au investit aproape exclusiv în startup-uri cripto și blockchain. Acum, unele dintre cele mai mari firme din industrie încep să privească dincolo de acest sector.
La începutul acestei săptămâni, Framework Ventures a strâns un al patrulea fond de 400 de milioane de dolari pentru a investi în ceea ce a numit „tehnologii de frontieră”, care includ cripto, inteligența artificială (AI), robotică, energie, fintech și altele. Paradigm se pare că strânge până la 1,5 miliarde de dolari pentru un fond de tehnologie de frontieră mai amplu, axat pe cripto, AI și robotică. Haun Ventures a strâns un al doilea fond de 1 miliard de dolari pentru a investi în principal în companii cripto și blockchain, dar și în firme din servicii financiare, economia agentică AI și active alternative. YZi Labs, fostul Binance Labs, s-a extins, de asemenea, dincolo de web3, către AI și biotehnologie. Totuși, nu toate firmele majore de capital de risc cripto își extind mandatul. a16z Crypto și Dragonfly, care au strâns, de asemenea, fonduri noi anul acesta, rămân concentrate pe cripto.
Pentru a înțelege mai bine ce determină această schimbare, am întrebat investitorii cripto de ce unele dintre cele mai mari firme de capital de risc din industrie își extind aria de investiții, de ce altele rămân concentrate pe cripto și cum arată viitorul capitalului de risc cripto.
Investitorii au indicat mai multe motive pentru această schimbare, inclusiv o piață cripto în maturizare, ascensiunea rapidă a AI și a altor tehnologii, fonduri mai mari care caută noi oportunități și suprapunerea crescândă între blockchain și industriile adiacente.
„Mandatul nostru principal nu s-a schimbat, dar cel mai important factor al setului extins de oportunități este rețeaua noastră de fondatori”, a declarat partenerul general al Framework Ventures, Rajiv Patel-O'Connor. „Mulți oameni pe care i-am susținut sau cu care am lucrat în ciclurile anterioare se îndreaptă către verticale adiacente.” Patel-O'Connor a mai spus că granițele dintre industriile de frontieră se „dizolvă rapid” și se așteaptă la „un val” de companii care construiesc la intersecția dintre blockchain, AI, robotică și energie, ceea ce face ca strategia de investiții mai largă a firmei să fie „o extensie naturală a strategiei noastre inițiale, nu o abatere de la aceasta.”
Alții au spus că această schimbare reflectă, de asemenea, modificări în interiorul pieței de capital de risc cripto. Fondatorul, partenerul de conducere și CEO-ul CoinFund, Jake Brukhman, a declarat că industria trece printr-o „perioadă de maturizare”, cu mai puține verticale cripto care se dovedesc de succes și un număr mai mic de tranzacții de înaltă calitate. Co-fondatorul și partenerul de conducere L1D, Ray Hindi, a spus, în mod similar, că cripto a devenit „mai matur, mai serios și mai dificil de concurat”, adăugând că mandatele de investiții mai largi sunt din ce în ce mai influențate de considerentele de atragere de capital.
Dimensiunea fondului joacă, de asemenea, un rol, conform unor investitori. Partenerul de conducere al Strobe Ventures, Thomas Klocanas, a declarat că multe fonduri care au fost strânse în timpul ciclului 2021-2022 sunt pur și simplu prea mari pentru a fi implementate doar în cripto. „Când gestionezi câteva miliarde de dolari, numărul actual de tranzacții cripto care îndeplinesc standardele nu le poate absorbi”, a spus el, adăugând că cripto, AI și fintech converg din ce în ce mai mult la nivelul infrastructurii.
Fondatorul Hypersphere Ventures, Jack Platts, a declarat că fiecare ciclu tehnologic a fost definit de propriile oportunități de frontieră. În timp ce cripto a dominat ciclul 2017-2021, el a spus că AI și o serie de alte tehnologii au apărut ca teme de investiții convingătoare, schimbând direcția în care curge capitalul de risc. „Există pur și simplu atât de multe alte locuri interesante în care să aloci capital”, a spus el.
Întrebați dacă partenerii limitati, sau LP-urile, încurajează firmele de capital de risc cripto să se extindă dincolo de cripto, investitorii au spus în general că schimbarea este determinată de managerii de fonduri, mai degrabă decât de alocatorii lor. Au remarcat, totuși, că opiniile diferă în funcție de tipul de LP.
Hindi a declarat că persoanele cu patrimoniu net ridicat și birourile familiale sunt, în general, mai receptive la mandate de investiții mai largi, în timp ce fondurile de pensii continuă să susțină strategii dedicate exclusiv cripto. „HNWI-urile și birourile familiale sunt adesea mai interesate de tendințele fierbinți și sunt mai ușor de atras având în vedere această schimbare”, a spus el. „Fondurile de pensii sunt diferite: orientate pe termen foarte lung și dispuse, așa cum vorbim, să se angajeze în strategii axate exclusiv pe cripto.”
Pentru LP-uri, preocuparea majoră este să se asigure că managerii rămân transparenți dacă strategia lor de investiții se schimbă, potrivit lui Andy Martinez, fondator și CEO al Crypto Insights Group, care lucrează atât cu alocatori, cât și cu manageri de fonduri. „În discuțiile noastre cu alocatorii instituționali, transparența devine la fel de importantă ca și performanța în sine”, a spus el.
Întrebați dacă firmele de capital de risc cripto pot concura realist cu firmele de capital de risc generaliste consacrate în afara cripto, majoritatea investitorilor s-au arătat sceptici. Hindi a numit șansele „foarte improbabile”, adăugând că, deși pot exista excepții, el nu ar fi dispus să investească într-o astfel de strategie. (L1D este, de asemenea, un fond de fonduri.)
Investitorii care s-au extins dincolo de cripto, însă, au declarat că nu trebuie să concureze exact în același mod ca firmele tradiționale de capital de risc. Patel-O'Connor de la Framework a spus că avantajul firmei provine din acțiunea rapidă, conducerea rundelor și o abordare practică cu companiile din portofoliu. „Această rapiditate și certitudine este ceva ce fondatorii prețuiesc, mai ales în rundele competitive”, a spus el.
Platts de la Hypersphere a susținut că firmele de capital de risc cripto nu trebuie să devină experți în fiecare nouă tehnologie pentru a concura. În schimb, a spus el, investițiile înseamnă luarea deciziilor corecte, în timp ce rețeaua existentă de fondatori a firmei și flexibilitatea de a urmări oportunități care ar putea fi prea mici sau în afara focusului celor mai mari firme de capital de risc îi oferă un avantaj.
În timp ce unele firme majore își extind mandatele, altele au declarat că nu au planuri să se îndepărteze de cripto.
Hindi de la L1D a declarat că strategia firmei rămâne neschimbată deoarece LP-urile fondurilor sale de pensii continuă să aprecieze managerii dedicați cripto. El a avertizat, de asemenea, că, deși o mână de firme ar putea reuși să se extindă dincolo de cripto, „foarte puține se vor putea adapta; majoritatea vor eșua.” Hindi a adăugat că capitalul de risc cripto intră într-o „perioadă de investiții foarte favorabilă”, pe măsură ce concurența în sector scade.
Klocanas de la Strobe a declarat că firma nu are intenția de a se rebrandui în jurul AI, în ciuda suprapunerii crescânde dintre cele două sectoare. În schimb, a spus el, Strobe continuă să se concentreze pe activele digitale, investind acolo unde AI și cripto se intersectează cu adevărat, inclusiv plăți agentice, semnale de tranzacționare bazate pe AI și calcul onchain. „Abia acum ajungem la punctul în care poți construi afaceri durabile pe această tehnologie, în loc de simple tokenuri”, a spus el.
Investitorii care se extind dincolo de cripto au declarat că continuă să vadă oportunități semnificative atât în cadrul activelor digitale, cât și în sectoarele tehnologice adiacente.
În afara cripto, Patel-O'Connor a spus că robotica se remarcă datorită potențialului său de adoptare pe termen lung și a pieței adresabile masive. „Cred că poate duce la rezultate cu adevărat la scară de capital de risc și cred că, din perspectiva inteligenței, suntem aproximativ la nivelul GPT-2”, a spus el. În cadrul cripto, el rămâne optimist în privința stablecoin-urilor, pe măsură ce acestea devin tot mai integrate în fintech, identificând în același timp formarea de capital onchain și teza „casei tuturor finanțelor” a Hyperliquid ca fiind unele dintre cele mai convingătoare oportunități pe termen lung ale sectorului.
Klocanas a indicat infrastructura stablecoin-urilor, plățile transfrontaliere, creditul onchain, prime brokerage și creditarea structurată ca fiind domenii cu un spațiu semnificativ de creștere.
Brukhman a evidențiat AI-ul descentralizat, plățile, stablecoin-urile, tokenizarea, piețele de predicție și finanțele onchain ca fiind unele dintre temele cu cea mai mare convingere ale firmei, determinate de adoptarea instituțională în creștere și de reglementarea îmbunătățită.
Platts a declarat că cripto a găsit deja o potrivire produs-piață în stablecoins, plăți, burse și creditare, identificând în același timp infrastructura AI, semiconductorii, centrele de date, biotehnologia, industria aerospațială, tehnologia de apărare, robotica, energia nucleară și calculul cuantic printre oportunitățile cu cea mai mare convingere ale firmei în afara cripto. El a spus că extinderea dincolo de cripto a necesitat, de asemenea, construirea de noi canale de aprovizionare, inclusiv plata pentru accesul la anumite oportunități de companii private, extinzând în același timp rețeaua firmei. A indicat investițiile în SpaceX, Neuralink și Erebor ca exemple de modul în care Hypersphere a obținut tranzacții în afara cripto.
Investitorii au fost împărțiți în privința rapidității cu care firmele de capital de risc cripto își vor extinde mandatele, dar majoritatea au fost de acord că această categorie în sine este probabil să evolueze.
Klocanas se așteaptă ca piața să se împartă între firme mari, cu strategii multiple și cu practici cripto, și un grup mai mic de investitori specialiști care rămân concentrați pe active digitale. Platts, între timp, se așteaptă ca majoritatea firmelor de capital de risc cripto să își extindă în cele din urmă mandatele, argumentând că cripto este în cele din urmă un subsector al tehnologiei, mai degrabă decât o categorie independentă. El a comparat fondurile cripto de astăzi cu fondurile axate pe telecomunicații din deceniile anterioare, spunând că eticheta „crypto VC” ar putea deveni în cele din urmă depășită, chiar dacă fondurile speculative cripto dedicate continuă să existe, deoarece piețele de capital onchain necesită în continuare expertiză specializată și prezintă bariere mari la intrare.
Patel-O'Connor a făcut o comparație similară cu firmele de capital de risc axate pe internet din era dot-com, spunând, de asemenea, că eticheta crypto VC ar putea dispărea în cele din urmă.
Disclaimer: The Block este o agenție media independentă care oferă știri, cercetări și date. Începând cu noiembrie 2023, Foresight Ventures este un investitor majoritar al The Block. Foresight Ventures investește în alte companii din spațiul cripto. Bursa de criptomonede Bitget este un LP ancoră pentru Foresight Ventures. The Block continuă să opereze independent pentru a oferi informații obiective, relevante și actuale despre industria cripto. Iată dezvăluirile noastre financiare actuale.
© 2026 The Block. Toate drepturile rezervate. Acest articol este furnizat doar în scopuri informative. Nu este oferit sau destinat a fi folosit ca sfat legal, fiscal, de investiții, financiar sau de altă natură.
