Până acum, în 2026, piața a rămas dificilă pentru fondurile lichide și fondurile speculative de criptomonede. Bitcoin rămâne mult sub maximele sale din octombrie, interesul deschis pentru contractele futures perpetue a scăzut, iar activitatea DeFi a încetinit. Însă mai mulți investitori și analiști au declarat că industria devine mai matură și mult mai selectivă. Andy Martinez, fondatorul și CEO-ul Crypto Insights Group, a afirmat că decalajul dintre managerii de fonduri din primul și ultimul sfert continuă să se lărgească, în timp ce Ray Hindi, co-fondator și partener gestionar la L1D, a descris mediul actual ca fiind "sănătos pentru foarte puține [fonduri] și foarte dificil pentru majoritatea."

Un motiv pentru acest decalaj în creștere este selecția activelor. Ryan Watkins, co-fondator al Syncracy Capital, a declarat că expunerea pasivă la activele cripto majore, în general, nu a funcționat bine anul acesta, în timp ce expunerea concentrată la un număr mic de active cu performanțe superioare, cum ar fi HYPE de la Hyperliquid, a funcționat. "Nu pot împărtăși randamentele noastre, dar a fost un an excelent pentru noi până acum", a spus Watkins. Richard Galvin, președinte executiv și director de investiții la Digital Asset Capital Management, a declarat în mod similar că deținerea de token-uri precum Hyperliquid, Morpho și Zcash a fost unul dintre factorii cheie care au diferențiat performanțele puternice de restul pieței.

Piața recompensează din ce în ce mai mult fundamentele, mai degrabă decât expunerea largă la piață. Hindi a declarat că managerii concentrați pe oportunități idiosincratice au performat, în general, mai bine decât cei care se bazează pe sincronizarea pieței și maximaliștii. Amir Hajian, cercetător la firma de investiții cripto Keyrock, a afirmat că cripto trece printr-un proces de selecție în care proiectele cu produse reale, utilizatori și venituri continuă să atragă capital, în timp ce activele mai slabe rămân în urmă. "Acesta este un moment de maturizare pentru cripto", a spus Hajian.

Vechiul manual de investiții cripto devine mai greu de utilizat. Hajian a remarcat că aproximativ 85% dintre cele aproximativ 118 lansări de token-uri urmărite în 2025 se tranzacționează acum sub prețurile lor de deschidere, în timp ce fiecare token lansat cu o evaluare complet diluată de peste 1 miliard de dolari este sub valoarea inițială. El a spus că piața nu mai recompensează investitorii pur și simplu pentru că au acces la oferte devreme și acordă o atenție mai mare fundamentelor.

Această schimbare modifică și modul în care investitorii privesc altcoin-urile. Majoritatea surselor au reiterat că o creștere amplă a altcoin-urilor rămâne puțin probabilă fără o revenire semnificativă a investitorilor de retail, și puțini se așteaptă ca acest lucru să se întâmple curând. Hindi a declarat că nu se așteaptă la o revenire a investitorilor de retail și că nicio strategie de fond nu ar trebui să se bazeze pe acest lucru, în timp ce Watkins a argumentat că costul de oportunitate al alocării extinse în cripto rămâne ridicat, având în vedere entuziasmul continuu pe piețele de acțiuni.

Poziționarea fondurilor a devenit, de asemenea, mai selectivă. Galvin a declarat că Digital Asset Capital Management și-a redus în mod substanțial ponderea bitcoin-ului în fondul său lichid în ultimele două luni, menținând în același timp o poziție în numerar de aproximativ 20%, pe care firma ar căuta să o utilizeze la orice retragere. Watkins a spus că Syncracy rămâne optimist, dar selectiv, concentrându-se doar pe ceea ce el a descris ca fiind "povești de disrupție reale cu o accelerare fundamentală legitimă."

Investitorii cu răspundere limitată par, de asemenea, să devină mai selectivi. Martinez a declarat că instituțiile de astăzi petrec mai mult timp evaluând managerii, strategiile și structurile. "Investitorii nu mai evaluează doar fondurile speculative. Ei evaluează conturi gestionate separat, curatori, seifuri, produse tokenizate și vehicule pasive, toate concurând pentru capital în același ecosistem", a spus el.

Definiția unui manager activ începe, de asemenea, să se extindă. Martinez a declarat că piața este încă în stadiile incipiente ale dezvoltării seifurilor și curatorilor onchain, dar multe dintre aceleași întrebări pe care instituțiile le-au adresat istoric fondurilor speculative sunt acum aplicate curatorilor. Investitorii doresc din ce în ce mai mult să înțeleagă cine ia deciziile, cum funcționează guvernanța, dacă stimulentele sunt aliniate și ce controale de risc sunt în vigoare, a spus Martinez, adăugând că se așteaptă ca aceste întrebări să devină progresiv mai importante pe măsură ce mai mult capital instituțional intră în acest spațiu.

Instituțiile nu au dispărut din cripto în ciuda slăbiciunii pieței. Deși Hindi a declarat că instituțiile încă se mișcă în cripto într-un "ritm timid" și rămân concentrate pe impulsul din alte părți, atât Watkins, cât și Sanat Rao, director de investiții al BTC Fund la Monarq Asset Management, susținut de FalconX, au declarat că LP-urile au rămas în mare parte răbdătoare, unii continuând să adauge expunere. Rao a adăugat că interesul instituțional pentru tokenizare și active din lumea reală rămâne deosebit de puternic.

Strategiile market-neutral continuă să câștige atenție în mediul actual. Rao a declarat că fondurile market-neutral ale Monarq au înregistrat "randamente pozitive solide" până acum anul acesta, menținând în același timp o corelație scăzută cu piața cripto în ansamblu. El a adăugat că firma s-a îndepărtat de dependența puternică de tranzacțiile de finanțare și de bază și se concentrează din ce în ce mai mult pe oportunități în arbitrajul volatilității opțiunilor, produse de trezorerie tokenizate, active din lumea reală și alte strategii de randament care sunt mai puțin dependente de direcția pieței. El se așteaptă ca fondurile market-neutral cu strategii multiple și surse diversificate de randament să fie printre cei mai puternici performeri în următoarele 12 luni.

Mulți investitori se așteaptă ca numărul fondurilor lichide de criptomonede să scadă și mai mult. Hindi a declarat că închiderile sunt inevitabile dacă slăbiciunea pieței persistă, în timp ce Hajian se așteaptă ca fondurile direcționale mai mici să se confrunte cu dificultăți pe măsură ce investitorii obțin o expunere beta mai ieftină prin fondurile tranzacționate la bursă (ETF-uri). Rao a remarcat că 78% dintre fondurile cripto gestionează mai puțin de 50 de milioane de dolari, comparativ cu 38% dintre fondurile speculative tradiționale, în timp ce doar aproximativ 2% dintre fondurile cripto au atins 1 miliard de dolari în active în administrare, față de 10% dintre fondurile tradiționale. "Fondurile sub 50 de milioane de dolari nu au baza de comisioane necesară pentru a supraviețui unui an stagnant sau în scădere, așa că slăbiciunea prelungită subțiază mai întâi această cohortă", a spus Rao.

Consolidarea se conturează ca una dintre cele mai clare așteptări în întreaga industrie. Lex Sokolin, co-fondator și partener gestionar la Generative Ventures, se așteaptă la o presiune continuă asupra fondurilor mici și mijlocii, în timp ce Martinez a declarat că firmele mai mari explorează din ce în ce mai mult achiziții, parteneriate și alte tranzacții strategice.

Peste un an, industria ar putea arăta diferit. Mai mulți investitori se așteaptă la mai puține fonduri și dimensiuni medii mai mari ale fondurilor. Între timp, Galvin a spus că fondurile lichide merită o cotă mai mare de capital. El a declarat că piața cripto lichidă rămâne sub-alocată în raport cu investițiile de risc, ceea ce i se pare surprinzător având în vedere importanța unor piețe secundare sănătoase și a oportunităților actuale risc-recompensă disponibile în activele lichide.