Lansările de stablecoins în monede locale au crescut cererea pentru lichiditate de schimb valutar 24/7, deoarece peste 70% dintre conversiile în stablecoins denominate în dolari încep într-o altă monedă.
Raj Kamal, fondator și CEO al companiei de plăți TransFi, a declarat pentru crypto.news că emiterea de stablecoins în euro, lire sterline, yeni și alte monede locale ar aduce mai multă activitate de schimb valutar direct în tranzacțiile de plată.
Peste 70% din fluxurile de la monede fiat către stablecoins denominate în dolari provin deja din afara dolarului american, conform datelor citate de Kamal. Fiecare flux necesită o conversie valutară undeva în proces, chiar și atunci când tokenul utilizat pentru plată este denominat în dolari.
Banca pentru Reglementări Internaționale a raportat în Raportul său Economic Anual 2026 că 99,4% din stablecoins-urile susținute de fiat, în funcție de valoarea de piață, erau legate de dolar. Kamal se așteaptă ca această proporție să se schimbe pe măsură ce emitenții reglementați vor adăuga tokenuri legate de monedele utilizate de companii pentru salarizare, plăți către furnizori și operațiuni de trezorerie.
„Pentru o trezorerie corporativă, valoarea va proveni din capacitatea de a se mișca între aceste monede la un preț fiabil, cu suficientă profunzime pentru a executa plăți mai mari ori de câte ori este necesar.”
Decontarea pe blockchain poate rămâne disponibilă în timpul nopților, weekendurilor și sărbătorilor, dar Kamal a spus că transferurile continue de tokenuri nu garantează accesul continuu la piețe valutare profunde.
O companie ar putea dori să mute bani vineri seara târziu sau în timpul orelor de tranzacționare asiatice, când perechea valutară subiacentă are activitate limitată. Deși plata cu stablecoin ar putea fi decontată, un furnizor de lichiditate ar trebui să prețuiască și să mențină expunerea rezultată până când ar putea acoperi poziția în mod eficient.
Pentru tranzacțiile mari, Kamal a spus că procesul devine o decizie de bilanț. Creatorii de piață (market makers) trebuie să determine cât inventar valutar pot deține, câtă expunere vor accepta în afara orelor cele mai active de FX și ce comision i-ar compensa pentru asumarea riscului.
Prin urmare, spread-urile și dimensiunile disponibile ale tranzacțiilor s-ar putea schimba în funcție de momentul în care o afacere solicită o conversie. Potrivit lui Kamal, mutarea unui token poate dura secunde, în timp ce asigurarea prețului și a profunzimii disponibile în mod normal în timpul săptămânii de lucru ar putea rămâne dificilă la anumite ore.
„O șină de plată care este întotdeauna deschisă are valoare limitată dacă o conversie mare devine semnificativ mai costisitoare în weekend.”
Echipele de trezorerie corporativă s-ar concentra pe certitudinea execuției, precum și pe viteza de decontare, a adăugat Kamal. Companiile care procesează salarii, facturi de la furnizori sau transferuri de trezorerie trebuie să știe câtă monedă pot converti și ce preț vor primi înainte de a angaja fonduri.
Piața valutară existentă oferă o capacitate substanțială, BIS raportând o cifră de afaceri medie zilnică de 9,6 trilioane de dolari în aprilie 2025, în creștere cu 28% față de 7,5 trilioane de dolari în 2022. Cu toate acestea, o mare parte din lichiditatea sa rămâne conectată la sesiunile de tranzacționare, bilanțurile bancare și piețele regionale separate, în timp ce rețelele de stablecoin funcționează continuu.
Kamal se așteaptă ca furnizorii care deservesc mai multe monede și fusuri orare să obțină un avantaj, deoarece ar putea fi capabili să compenseze fluxurile clienților intern înainte de a intra pe piața FX externă. În opinia sa, accesul la capital și capacitatea de a gestiona inventarul valutar vor deveni factori competitivi importanți pe măsură ce stablecoins-urile vor fi utilizate în plățile transfrontaliere de afaceri.
Deși tokenurile în monede locale ar putea permite companiilor să deconteze în monedele pe care le folosesc deja, Kamal se așteaptă ca lichiditatea să rămână concentrată într-un număr limitat de perechi de tranzacționare în prima etapă de adoptare.
Dolarul ar putea păstra un rol intermediar chiar și atunci când niciuna dintre părțile unei plăți nu îl folosește ca monedă națională. Un transfer între două stablecoins în monede locale ar putea trece totuși printr-un token în dolari dacă perechea în dolari oferă o lichiditate mai profundă, spread-uri mai strânse și o execuție mai bună.
Dominanța dolarului este deja vizibilă pe piețele FX convenționale. BIS a constatat că dolarul american a apărut pe o parte a 89% din toate tranzacțiile de schimb valutar înregistrate în aprilie 2025, în timp ce euro și yenul japonez s-au clasat în urma sa.
Kamal a declarat că afacerile ar judeca monedele on-chain după sumele pe care le pot converti, spread-urile disponibile și consistența execuției pe piețe și fusuri orare. Doar oferta de tokenuri nu ar stabili dacă o rută de plată poate susține tranzacții la scară corporativă.
Problema a devenit mai relevantă pe măsură ce instituțiile financiare adaugă noi monede la rețelele blockchain. Revolut a început să lanseze EURR către clienți selectați din Danemarca, Polonia și Portugalia pe 26 august. Emis de Bridge Building, deținut de Stripe, tokenul bazat pe Ethereum este conceput pentru a menține o valoare de 1 €, cu disponibilitate în alte piețe din Spațiul Economic European planificată pentru mai târziu în 2026.
În Hong Kong, Standard Chartered a devenit prima bancă distribuitoare a stablecoin-ului reglementat HKDAP al Anchorpoint Financial în august. Banca a oferit inițial acces clienților instituționali eligibili și partenerilor, în timp ce utilizarea beta controlată s-a concentrat pe instituții și investitori profesioniști.
Potrivit Standard Chartered, utilizările planificate includ gestionarea trezoreriei, plățile comerciale transfrontaliere și decontarea fondurilor tokenizate. Banca intenționează, de asemenea, să introducă servicii de subscriere și decontare pentru fondurile de piață monetară folosind HKDAP în al patrulea trimestru al anului 2026.
O creștere a numărului de tokenuri bancare și în monede locale ar oferi companiilor mai multe opțiuni de decontare, dar Kamal a avertizat că ar putea, de asemenea, să distribuie lichiditatea între emitenți, monede, platforme și rețele blockchain suplimentare.
O plată transfrontalieră poate începe cu un token euro emis de o bancă, să se mute pe un alt blockchain, să se convertească într-o altă monedă și, în final, să intre în contul bancar al destinatarului. Fiecare etapă poate necesita o piață separată, o conexiune tehnică și un fond de fonduri disponibile.
Pentru creatorii de piață, susținerea numeroaselor tokenuri ar necesita plasarea capitalului în diferite monede și locații. Kamal a spus că volumul fragmentat al tranzacțiilor ar putea face costisitoare deținerea unui inventar suficient pentru conversii mari fără a influența prețurile pieței.
„Mă aștept ca concentrația lichidității să conteze mult mai mult decât numărul principal de stablecoins în circulație”, a spus el.
Utilizatorii corporativi ar prefera probabil tokenurile și rutele de plată care susțin transferuri mari la prețuri previzibile, potrivit lui Kamal. Un astfel de comportament ar putea concentra activitatea într-un grup limitat de stablecoins lichide, chiar dacă numărul total de emitenți continuă să crească.
Emiterea partajată ar putea reduce o parte din fragmentare. Bank of America, Citi, Goldman Sachs și alte 18 instituții s-au angajat să creeze o companie comună de stablecoins în a doua jumătate a anului 2026, sub rezerva condițiilor de închidere.
Grupul intenționează să introducă un stablecoin în dolari americani în prima jumătate a anului 2027 și ar putea emite ulterior tokenuri legate de alte monede G7, începând cu euro. Utilizările propuse includ plăți en-gros, instituționale și de retail, precum și decontarea tranzacțiilor cu active digitale.
Mai multe instituții americane participante la proiect conferă chestiunii lichidității o relevanță directă pentru companiile și băncile americane. Consorțiul a declarat că inițiativa sa planificată va căuta să respecte cerințele aplicabile în conformitate cu Legea GENIUS din SUA și cadrul de Reglementare a Piețelor de Criptoactive al Uniunii Europene înainte de a începe operațiunile.
Kamal a citat proiectul cu 21 de membri ca un exemplu incipient de instituții care își unesc distribuția și lichiditatea prin infrastructură partajată, în loc să ceară piețelor să susțină un token izolat pentru fiecare bancă.
Emiterea unui token oferă unei bănci o formă on-chain a monedei sale, dar Kamal a spus că adoptarea comercială depinde de serviciile disponibile după ce clienții îl primesc.
O companie care operează în mai multe țări este puțin probabil să mențină un proces de trezorerie diferit pentru fiecare token. Utilizatorii corporativi ar trebui să se miște între stablecoins-urile emise de bănci, depozitele tokenizate, soldurile bancare convenționale și monedele străine printr-o operațiune conectată.
Prin urmare, băncile vor avea nevoie de sisteme de răscumpărare fiabile, lichiditate FX, legături cu alte instituții financiare și acces la multiple rețele blockchain, potrivit lui Kamal. Aranjamentele de decontare trebuie, de asemenea, să permită fondurilor să părăsească baza de clienți a băncii emitente și să ajungă la contrapărți folosind o altă formă de bani.
Stablecoins-urile nu sunt singurele active susținute de bănci care intră în sistemele de plată blockchain. În iulie, Swift a lansat prima fază a unui registru distribuit (shared ledger) cu 17 bănci care se pregătesc să testeze plăți transfrontaliere folosind depozite tokenizate.
Participanții includ Citi, Wells Fargo, HSBC, Standard Chartered, BNP Paribas, UBS și MUFG. Swift a declarat că sistemul va suporta tranzacții pe timp de noapte și în weekend, menținând în același timp standardele de conformitate, credit, risc și control utilizate de bănci.
Stablecoins-urile și depozitele tokenizate au structuri legale și de bilanț diferite. Stablecoins-urile reprezintă creanțe împotriva unui emitent și a activelor sale de rezervă, în timp ce depozitele tokenizate rămân creanțe asupra băncii care deține contul subiacent. Kamal se așteaptă ca băncile să susțină una sau ambele forme pe măsură ce sistemele monetare digitale se dezvoltă.
Clienții corporativi s-ar aștepta în cele din urmă ca diferitele sisteme să interacționeze, a spus el. O echipă de trezorerie ar putea dori să finanțeze un transfer dintr-un depozit convențional, să ruteze plata prin infrastructura tokenizată și să livreze moneda preferată a destinatarului fără a crea aranjamente de lichiditate separate pentru fiecare rețea.
„Cred că acest lucru va influența unde vor investi băncile după primul val de emisiuni”, a spus Kamal. „Distribuția, lichiditatea și conectivitatea devin critice odată ce aceste produse depășesc fazele pilot.”
