În timp ce legislația privind structura pieței cripto se află într-un limbo al vacanței de vară, SEC și CFTC iau avans în elaborarea regulilor pentru industria de 2,5 trilioane de dolari.

Ambele agenții avansează cu mai multe inițiative legate de cripto, inclusiv o nouă analiză a derivatelor și o rescriere a regulilor SEC privind custodia cripto.

În primul rând: Derivatele.

În iunie, agențiile au cerut contribuții publice cu privire la modul în care ar trebui definite swap-urile, swap-urile bazate pe valori mobiliare și produsele noi sau emergente și unde ar trebui să înceapă și să se încheie jurisdicția SEC și CFTC.

Acum, un grup bipartizan de foști oficiali SEC și CFTC intervine, avertizând că o definire greșită a acestor limite ar putea continua să împingă piețele profitabile în străinătate.

Într-o nouă scrisoare de comentarii, fostul președinte CFTC Chris Giancarlo, foștii comisari CFTC Brian Quintenz și Sharon Brown-Hruska, fostul comisar SEC Steven Wallman și fostul economist șef SEC Chester Spatt susțin că riscurile similare ar trebui să beneficieze de un tratament regulator similar și că regulile suprapuse nu ar trebui să adauge costuri suplimentare de conformitate.

Componența bipartizană este notabilă într-un moment în care niciuna dintre agenții nu are reprezentare bipartizană. Semnatarii susțin că acestea nu sunt întrebări inerente partizane, indicând un teren comun de lungă durată între comisarii ambelor partide privind protejarea investitorilor și menținerea competitivității piețelor din SUA.

Problema este deosebit de relevantă pentru cripto, deoarece CFTC încearcă să aducă contracte futures perpetue în țară, o piață pe care unii semnatari au susținut individual că reglementarea americană a împins-o în mare parte în străinătate. La începutul acestei luni, președintele Donald Trump a declarat că președintele CFTC, Michael Selig, lucrează pentru a aduce platforma populară de contracte perpetue offshore Hyperliquid în Statele Unite.

Platforma de piețe de predicție Kalshi, care a început să ofere contracte perpetue cripto la începutul acestui an, estimează că tranzacționarea offshore de contracte perpetue a depășit 90 de trilioane de dolari în 2025, în creștere de la aproximativ 28 de trilioane de dolari cu doi ani mai devreme. Kalshi a sponsorizat scrisoarea prin angajarea firmei de avocatură Bellementis PLLC pentru a ajuta la redactare, deși semnatarii spun că nu au fost compensați și că firma nu a avut niciun cuvânt de spus asupra conținutului său.

Platforma de piețe de predicție Kalshi, care a început să ofere contracte perpetue cripto la începutul acestui an, estimează că tranzacționarea offshore de contracte perpetue a depășit 90 de trilioane de dolari în 2025, în creștere de la aproximativ 28 de trilioane de dolari cu doi ani mai devreme. Kalshi a sponsorizat scrisoarea prin angajarea firmei de avocatură Bellementis PLLC pentru a ajuta la redactare, deși semnatarii spun că nu au fost compensați și că firma nu a avut niciun cuvânt de spus asupra conținutului său.

Mesajul cheie: reglementarea poate împinge tranzacționarea în altă parte, dar nu face ca cererea sau riscul să dispară. Și timpul este esențial.

„Piața de 90 de trilioane de dolari a contractelor perpetue offshore nu este un mister de rezolvat, este o piață care așteaptă un set de reguli americane sensibile”, a declarat Giancarlo pentru Crypto în America. „Dacă calibrăm reglementarea federală la riscul real, în loc de sarcina maximă, acea lichiditate vine în țară. În fiecare an în care așteptăm, devine mai greu să o aducem în America.”

La SEC, custodia este din nou în centrul atenției.

Săptămâna trecută, SEC a trimis o revizuire planificată a regulilor sale de custodie pentru consilierii de investiții și companiile de investiții către Biroul Casei Albe pentru Informații și Afaceri Reglementare (OIRA) pentru examinare.

Regula planificată este de așteptat să abordeze o întrebare la care industria cripto a căutat claritate de ani de zile: Cum pot firmele de investiții reglementate de SEC să ofere servicii de custodie pentru active digitale, respectând în același timp legile federale privind valorile mobiliare? Acest lucru este deosebit de relevant pentru consilierii de investiții, cărora li se cere să utilizeze „custozi calificați” care îndeplinesc standarde stricte pentru protejarea și contabilizarea activelor clienților.

Textul nu este încă public, așa că detaliile privind ce firme s-ar putea califica drept custozi cripto sau ce cerințe ar trebui să îndeplinească rămân neclare. Ceea ce este clar este că SEC spune că dorește să clarifice regulile privind custodia cripto, eliminând în același timp dispozițiile pe care le consideră depășite.

Aceasta marchează o schimbare notabilă de direcție față de încercarea anterioară a agenției de a aborda problema acum trei ani, când președintele de atunci, Gary Gensler, a propus o regulă amplă de „salvgardare” care ar fi extins cerințele existente privind custodia consultanților, dincolo de fonduri și valori mobiliare, la aproape toate activele clienților, inclusiv cripto.

SEC-ul lui Atkins a anulat acea propunere anul trecut.

Între timp, propunerea SEC „Reg Crypto”, care ar stabili noi reguli pentru anumite oferte de active cripto, a fost publicată oficial în Registrul Federal și este deschisă pentru comentarii publice până pe 20 octombrie.

Crypto în America este un buletin informativ scris de Eleanor Terrett. Urmează link-ul pentru a citi integral și a te abona.