Tranzacționarea de contracte futures pe active din lumea reală (RWA) a crescut de la 760 de milioane de dolari la 107,6 miliarde de dolari în nouă luni, pe măsură ce mărfurile, acțiunile și contractele pre-IPO au preluat o cotă mai mare din activitatea de derivate on-chain.
OKX și Token Terminal au declarat într-un raport comun că schimbarea a survenit în urma evenimentului de lichidare din 10 octombrie 2025, când peste 19 miliarde de dolari în poziții futures cripto cu levier au fost lichidate în 1,6 milioane de conturi.
Totalul într-o singură zi a fost de aproximativ nouă ori mai mare decât recordul anterior, conform raportului. Contractele futures Bitcoin, Ether și Solana și-au pierdut o parte din cota lor după vânzarea masivă, în timp ce contractele legate de mărfuri, companii publice și firme private au atras mai multă activitate de tranzacționare.
Nouă luni mai târziu, totalul open interest pe piața futures depășise nivelul din octombrie, deși activele care susțin această recuperare se modificaseră. Open interest măsoară valoarea contractelor care rămân active și poate ajuta la diferențierea poziționării susținute de volumul creat de pozițiile pe care traderii le deschid și le închid rapid.
Volumul lunar al futures RWA a crescut de la 760 de milioane de dolari în octombrie la 107,6 miliarde de dolari în iulie, o creștere de 142 de ori. Futures cripto au înregistrat 105,7 miliarde de dolari în iulie, plasând cele două categorii la aproximativ aceeași scară pentru prima dată în perioada acoperită de raport.
„O singură zi în octombrie 2025 a resetat tranzacționarea contractelor [futures] cripto”, a precizat raportul, adăugând că creșterea contractelor RWA a provenit de pe piețele de petrol, argint, semiconductori, cipuri de memorie și pre-IPO, mai degrabă decât din ciclul cripto.
În timp ce Bitcoin, Ether și Solana au rămas piețe futures majore, datele au arătat că recuperarea open interest-ului la nivel de sector nu a restaurat pur și simplu mixul de piață existent înainte de evenimentul de lichidare. Contractele legate de active din afara cripto au furnizat o porțiune tot mai mare din activitate.
Modelele de tranzacționare au diferit, de asemenea, în funcție de tipul de activ la care se referea fiecare contract, conform OKX și Token Terminal. În loc să se miște în principal cu Bitcoin sau alte active cripto, mai multe piețe futures RWA au reacționat la știri care afectează mărfurile și companiile subiacente.
În urma atacurilor asupra Iranului, volumul zilnic al unui contract petrolier West Texas Intermediate a crescut de 149 de ori în nouă zile. Raportul a legat această mișcare de reevaluarea prețului petrolului, pe măsură ce traderii au răspuns la preocupările legate de aprovizionare și riscul geopolitic.
Mărfurile au devenit cel mai mare segment futures RWA în ianuarie și au reprezentat 70% din volumul categoriei în martie. Cota lor a scăzut ulterior la 14% până în iulie, pe măsură ce activitatea s-a mutat către contracte legate de acțiuni.
Contractele futures legate de semiconductori și memorie au condus următoarea schimbare. Volumul lunar pe patru nume de cipuri și memorie a crescut de la 600 de milioane de dolari la 45,3 miliarde de dolari pe măsură ce prețurile memoriilor au crescut, conform raportului.
Până în iulie, acțiunile deveniseră cea mai mare parte a categoriei futures RWA, cu contractele legate de semiconductori conducând segmentul. Schimbarea a urmat unei perioade anterioare la sfârșitul anului 2025, când produsele index au reprezentat cea mai mare parte a activității.
Fiecare categorie a câștigat volum odată cu evoluțiile de pe piața pe care o urmărea, au spus cercetătorii. Contractele petroliere au răspuns evenimentelor geopolitice, în timp ce contractele de semiconductori au atras activitate în timpul penuriei de memorie și a creșterilor de preț conexe.
„Activitatea de tranzacționare reflectă din ce în ce mai mult evoluțiile activelor subiacente la care se referă fiecare contract”, a menționat raportul.
Open interest-ul și datele participanților au indicat, de asemenea, că creșterea a implicat poziții deținute dincolo de scurte explozii de tranzacționare, conform cercetătorilor. Descoperirile lor au legat creșterea atât de adăugarea de noi tipuri de active, cât și de lichiditatea furnizată de participanții care tranzacționează în afara principalelor contracte cripto.
Contractele companiilor private au furnizat o altă sursă de creștere, contractele futures pre-IPO atingând un volum lunar de 10,9 miliarde de dolari în termen de trei luni de la prima listare.
SpaceX a condus categoria în perioada examinată de OKX și Token Terminal. Contractele futures perpetue pre-IPO permit traderilor să ia poziții legate de evaluarea unei companii private fără a-i cumpăra acțiunile.
Așa cum a raportat crypto.news în iunie, Coinbase a introdus un contract perpetuu legat de SpaceX cu un levier de până la cinci ori. Produsul se tranzacționa non-stop, deconta câștigurile și pierderile în USDC și a fost conceput să se convertească într-un contract perpetuu standard dacă SpaceX finaliza o listare publică.
Coinbase a declarat că contractul a oferit expunere la preț, mai degrabă decât proprietate de capital. Deținătorii nu au primit acțiuni, drepturi de vot sau pretenții directe asupra companiei private, o distincție care se aplică și modului în care investitorii ar trebui să evalueze derivatele pre-IPO față de deținerile tradiționale pe piața privată.
Bursa a avertizat, de asemenea, că prețurile indicilor bazate pe evaluare, lichiditatea limitată și condițiile de conversie IPO ar putea expune traderii la mișcări bruște de preț și lichidări. La momentul lansării sale, produsul nu era disponibil în Statele Unite, Canada, Regatul Unit, Singapore, India și Australia.
Înainte ca acțiunile SpaceX să intre pe piețele publice, derivatele on-chain permiseseră deja traderilor să evalueze compania prin contracte sintetice. O examinare din iulie a constatat că o piață perpetuă pre-IPO SpaceX fusese lansată prin cadrul HIP-3 al Hyperliquid în luna mai, cu săptămâni înainte ca acțiunile să existe.
Cifra lunară de 10,9 miliarde de dolari din raportul OKX și Token Terminal a arătat cât de rapid au atras volum astfel de produse, însă contractele reprezentau expunere la preț, mai degrabă decât proprietate în SpaceX sau în altă companie privată.
Pentru traderii din SUA, creșterea futures RWA nu înseamnă că fiecare contract inclus în raport este disponibil prin platformele interne. Accesul la produse depinde de locul în care operează o platformă, de modul în care este structurat contractul și dacă furnizorul are statutul de reglementare necesar.
Comisia pentru Tranzacționarea Futures pe Mărfuri (CFTC) supraveghează piețele de derivate din SUA, inclusiv piețele de contracte desemnate, organizațiile de compensare și intermediarii înregistrați. În luna mai, personalul CFTC a emis un ghid care acoperă obligațiile entităților reglementate care doresc să ofere tranzacționare și compensare non-stop.
Produsul pre-IPO al Coinbase legat de SpaceX a ilustrat diferența dintre disponibilitatea globală și accesul în SUA. Deși Coinbase operează în țară, bursa a exclus utilizatorii din SUA de la acel contract specific, oferindu-l în jurisdicțiile acceptate prin Coinbase Advanced.
Pentru investitorii americani, cumpărarea unei acțiuni listate diferă, de asemenea, de deschiderea unei poziții futures perpetue legată de aceeași companie sau activ. O acțiune conferă deținătorului său un interes de proprietate într-o companie, în timp ce un contract perpetuu decontat în numerar oferă expunere la modificările unui preț de referință și poate implica levier, plăți de finanțare și lichidare forțată.
Contractele futures RWA pot urmări, de asemenea, mai multe tipuri de piețe subiacente, inclusiv petrol, argint, indici bursieri, companii individuale și evaluări ale companiilor private. Datele OKX și Token Terminal au grupat aceste contracte în funcție de activele la care se refereau, arătând cum leadership-ul categoriei s-a mutat de la indici la mărfuri și ulterior la acțiuni în perioada de nouă luni.
Până în iulie, contractele de mărfuri reprezentau 14% din volumul futures RWA, după ce controlaseră 70% în martie. Contractele de acțiuni preluaseră poziția de vârf, pe măsură ce tranzacționarea numelor de semiconductori și memorii a crescut la 45,3 miliarde de dolari, în timp ce piețele pre-IPO atinseseră 10,9 miliarde de dolari în primele lor trei luni.
ETH
BTC