Depozitele RWA (Active din Lumea Reală) pe platformele descentralizate de împrumut și tranzacționare au atins 7,4 miliarde de dolari în al doilea trimestru al anului 2026, triplându-se de la 2,3 miliarde de dolari cu un an înainte, conform unui raport CoinShares din 6 august, realizat în colaborare cu Token Terminal.

Creșterea a avut loc în contextul în care depozitele totale DeFi au scăzut cu aproximativ 15% între al doilea trimestru al anilor 2025 și 2026. Tranzacționarea spot a activelor din lumea reală tokenizate a crescut, de asemenea, cu aproximativ 220%, în timp ce volumul agregat al burselor descentralizate a scăzut cu aproximativ 70%.

CoinShares a declarat că această divergență susține viziunea sa conform căreia tokenizarea devine „structurală, nu ciclică”. Cifrele arată o utilizare mai puternică a activelor tokenizate într-o perioadă mai slabă pentru piețele cripto. Cu toate acestea, ele nu stabilesc că cererea a devenit independentă de ciclurile pieței.

Raportul acoperă fonduri, acțiuni și mărfuri tokenizate distribuite care pot fi mutate în portofele externe. Exclude activele reprezentate în principal pe rețele precum Canton și Provenance, ceea ce înseamnă că rezultatele nu măsoară fiecare proiect de tokenizare instituțională.

Depozitele RWA arată că activele depășesc faza de emitere

Valoarea on-chain a fondurilor, acțiunilor și mărfurilor tokenizate depășise deja 40 de miliarde de dolari înainte de cel mai recent raport. Cele 7,4 miliarde de dolari depuse în platformele de împrumut și bursele descentralizate oferă o măsură separată a activelor utilizate după emitere.

Investitorii pot depune fonduri tokenizate ca garanție și pot împrumuta stablecoins fără a vinde poziția subiacentă. Garanțiile generatoare de randament pot continua să producă venituri în timp ce susțin un împrumut, reducând costul de oportunitate asociat cu blocarea capitalului.

Fondurile tokenizate de Trezorerie și multistrategie au contribuit la o mare parte din creștere. CoinShares a numit JTRSY, BUIDL de la BlackRock și sUSDS de la Sky printre cei mai mari contribuitori. Produsele de credit privat au inclus JAAA, PRIME, syrupUSDC și syrupUSDT.

Produsele delta-neutre, cum ar fi sUSDe de la Ethena, au contribuit și ele. Aceste instrumente prezintă riscuri diferite față de fondurile de Trezorerie, deoarece randamentele pot depinde de finanțarea derivatelor, gestionarea garanțiilor și contrapartide, mai degrabă decât doar de titlurile de stat.

Așa cum s-a raportat anterior, produsele tokenizate de Trezorerie servesc din ce în ce mai mult ca garanții active DeFi. Această schimbare conferă activelor tokenizate utilitate dincolo de deținerea și transferul unei reprezentări on-chain.

Diferența contează, deoarece capitalizarea de piață măsoară doar valoarea în circulație. Depozitele arată cât capital a fost mutat în aplicații financiare, deși un activ poate apărea în mai multe protocoale sau poate interacționa cu mai multe contracte.

Ethereum controlează cea mai mare parte a lichidității colateralului tokenizat

Aproape 70% din depozitele RWA acoperite de raport au fost alocate platformelor de împrumut bazate pe Ethereum. Platformele consacrate, inclusiv Aave și Morpho, au beneficiat de lichiditate mai profundă a stablecoin-urilor, rețele mai mari de împrumutați și istorii operaționale mai lungi.

Plasma s-a clasat pe locul al doilea ca cel mai mare ecosistem, ajutată de extinderea Aave dincolo de Ethereum. Solana a urmat, cu o mare parte din activitatea sa de garanții concentrată pe Kamino.

Această concentrare ilustrează un efect de rețea. Împrumutații preferă piețele care oferă lichiditate abundentă și rate competitive. Creditorii preferă platformele unde cererea de împrumut există deja. Noile rețele trebuie să atragă ambele grupuri, în timp ce stabilesc o infrastructură fiabilă.

Conducerea Ethereum nu înseamnă că rețelele concurente nu pot câștiga cotă de piață. Costurile mai mici și execuția mai rapidă pot atrage utilizatorii de retail și traderii cu frecvență înaltă. Cu toate acestea, mutarea garanțiilor către o nouă rețea introduce, de asemenea, considerații privind bridging-ul, lichiditatea și contractele inteligente.

Într-o știre conexă, Aave a extins împrumuturile de active tokenizate dincolo de Ethereum prin implementarea sa pe Avalanche. Extinderea arată că protocoalele consacrate pot exporta lichiditate și infrastructură de risc, în loc să ceară noilor ecosisteme să construiască piețe de împrumut de la zero.

Perspectiva SUA rămâne centrală, deoarece multe produse de top dețin titluri de Trezorerie americane, credit privat sau acțiuni. Tokenurile lor se pot deconta pe blockchain-uri publice, dar drepturile investitorilor depind în continuare de emitenți, custozii, restricțiile de transfer și legile aplicabile privind valorile mobiliare.

Tranzacționarea activelor tokenizate a crescut în timp ce volumul DEX a scăzut

Tranzacționarea spot a activelor tokenizate a crescut cu aproximativ 220% de la an la an, în ciuda unei contracții de aproximativ 70% a activității totale a burselor descentralizate. Piața RWA a pornit de la o bază mult mai mică, ceea ce a făcut ca creșterea procentuală să fie mai ușoară decât pe piețele cripto consacrate.

Produsele de aur tokenizate XAUT și PAXG au generat o mare parte din activitatea spot. Traderii le-au folosit pentru a-și ajusta expunerea în timpul schimbărilor de preț al aurului. sUSDe de la Ethena a contribuit, de asemenea, după ce lichiditatea a migrat de la Uniswap v3 la Uniswap v4.

Ethereum și Solana au reprezentat cea mai mare parte a volumului spot RWA. Arbitrum, Base și BNB Chain nu dezvoltaseră o activitate comparabilă în perioada măsurată, conform CoinShares.

Acțiunile tokenizate au fost categoria cu cea mai rapidă creștere după numărul de deținători. Așa cum s-a raportat anterior, Solana a capturat cea mai mare parte a activității timpurii de tranzacționare xStocks după lansarea platformei în 2025.

CoinShares a estimat că aproximativ 2,2 miliarde de dolari în acțiuni fuseseră tokenizate. Aceasta rămâne o sumă mică în comparație cu o piață bursieră globală evaluată la peste 100 de trilioane de dolari.

Raportul a comparat etapa acțiunilor tokenizate cu stablecoin-urile în 2019. Aceasta este o analogie, mai degrabă decât o prognoză. Adoptarea stablecoin-urilor nu garantează că acțiunile tokenizate vor urma aceeași cale de creștere, în special deoarece acțiunile implică drepturi de acționar, acțiuni corporative și restricții de acces la piață.

Futures-urile perpetue RWA atrag capital dedicat

Activitatea RWA s-a extins și pe platformele descentralizate de contracte futures perpetue. TradeXYZ, o platformă axată pe RWA, construită pe Hyperliquid, a înregistrat o creștere a volumului de aproximativ douăzeci de ori după lansare.

Tranzacționarea s-a concentrat pe petrol, metale prețioase, S&P 500, Nasdaq 100 și acțiuni majore din tehnologie și semiconductori. Aceste piețe oferă expunere continuă la preț în afara orelor de funcționare ale burselor tradiționale.

Futures-urile perpetue nu oferă, în general, proprietatea asupra acțiunilor sau mărfurilor la care fac referire. Traderii depun garanții, adesea stablecoins, și primesc expunere cu efect de levier la mișcările prețurilor prin contracte derivate.

Interesul deschis a crescut odată cu volumul de tranzacționare. Aceasta oferă dovezi că capitalul a rămas în poziții deschise, mai degrabă decât să genereze doar scurte izbucniri de rotație a capitalului. Cu toate acestea, interesul deschis introduce, de asemenea, riscuri de lichidare și levier.

Hyperliquid a condus aplicațiile studiate de CoinShares în ceea ce privește veniturile absolute. Acesta captează valoare atât la nivelul aplicației de tranzacționare, cât și la nivelul de decontare, deoarece bursa sa operează pe propria infrastructură.

În ciuda creșterii RWA, veniturile aplicațiilor din locațiile de împrumut și tranzacționare au scăzut de la an la an. Activitatea cripto nativă generează în continuare cele mai multe venituri, astfel încât segmentul RWA în expansiune nu a fost încă suficient de mare pentru a compensa încetinirea mai amplă.

Ce urmează pentru activele tokenizate?

CoinShares se așteaptă ca utilitatea, consolidarea, monetizarea, specializarea și dezvoltarea de produse să modeleze următoarele 18 luni. Aceste rezultate rămân perspectiva companiei, mai degrabă decât evoluții confirmate.

Creșterea pe termen scurt va depinde de capacitatea activelor tokenizate de a susține cererea de împrumut, lichiditatea pieței secundare și activitatea derivatelor fără a se baza puternic pe stimulente. Creșterea veniturilor va conta, de asemenea, deoarece creșterea depozitelor nu creează automat aplicații profitabile.

Piața se împarte între produse instituționale și de retail. BUIDL de la BlackRock avea solduri medii de portofel măsurate în milioane de dolari, în timp ce acțiunile tokenizate au atras dețineri medii mai mici și o creștere mai rapidă a utilizatorilor.

Randamentele produselor studiate au variat de la aproximativ 3,2% la 5,5%. Produsele de Trezorerie au ocupat capătul inferior, în timp ce creditul privat, seifurile de împrumut și strategiile de finanțare au oferit randamente mai mari alături de riscuri suplimentare.

Așa cum a raportat crypto.news, Standard Chartered a proiectat 4 trilioane de dolari în active tokenizate până în 2028. Această cifră este o prognoză externă, nu o estimare CoinShares sau un rezultat de piață garantat.

Dovada mai fermă este istorică: depozitele RWA, activitatea spot și utilizarea derivatelor au crescut toate în anul măsurat. Dacă tendința va continua, va depinde de lichiditate, reglementare, aplicabilitate legală și performanța platformelor care dețin fondurile investitorilor.

Întrebări frecvente