Michael Saylor a îndemnat industria crypto din SUA să folosească căile de reglementare existente și să țintească 50 de milioane de utilizatori după ce votul de cloture din Senat privind CLARITY Act, din 15 septembrie, a eșuat cu 49-50.
Eseul de politică publică al Strategy din 19 septembrie privind activele digitale după CLARITY prezintă traseul preferat de Saylor pentru 2027 și 2028: extinderea produselor conforme cu active digitale în baza autorității actuale a agențiilor, construirea unei baze mari de clienți, apoi urmărirea unei legislații țintite acolo unde Congresul mai este necesar.
Apelul nominal oficial din Senat arată că 49 de senatori au votat pentru invocarea cloture asupra moțiunii de a trece la H.R. 3633, în timp ce 50 au votat împotrivă și unul nu a votat. Moțiunea avea nevoie de sprijinul a trei cincimi. A fost un vot procedural privind începerea examinării, nu un vot final pentru adoptare.
Michael Saylor a spus că industria ar trebui să se concentreze pe produse care reduc costurile, îmbunătățesc accesul și le oferă utilizatorilor mai mult control asupra banilor. Exemplele sale includ custodia și creditarea în Bitcoin, creditul digital, tranzacționarea de acțiuni tokenizate, exchange-uri care combină servicii reglementate și plăți cu stablecoins denominate în dolari.
Președintele executiv al Strategy a stabilit o țintă de 50 de milioane de utilizatori din SUA care să beneficieze de astfel de produse. El a susținut că o bază mare de utilizatori ar crea un electorat cu un interes direct în menținerea acestor servicii disponibile, scriind: „Adopția crește costul politic al inversării.” Cifra de 50 de milioane este ținta de politică publică propusă de Saylor, nu o proiecție guvernamentală sau o estimare a adopției.
Poziția lui Saylor diferă de argumentația susținătorilor CLARITY din Senat. Senatorii Cynthia Lummis, John Boozman și Tim Scott au spus că varianta lor din 14 septembrie ar stabili o structură de piață statutară, adăugând în același timp prevederi privind consumatorii, dezvoltatorii și etica, după mai bine de un an de negocieri. Declarația lor a spus că textul conținea 126 de modificări de fond solicitate de democrați.
Președintele CFTC, Michael Selig, a adoptat o abordare pe două direcții. În august, el a spus că adoptarea CLARITY rămâne rezultatul legislativ preferat, în timp ce a instruit personalul să pregătească posibile reguli în baza autorității existente din Commodity Exchange Act dacă proiectul nu ar avansa în Congres.
Varianta finală din Senat susține parțial descrierea făcută de Michael Saylor prevederilor privind stablecoins. Secțiunea 10404 ar interzice unui furnizor de servicii pentru active digitale acoperit de lege să plătească dobândă sau randament unui client din SUA doar pentru deținerea de payment stablecoins ori prin aranjamente echivalente din punct de vedere economic cu un depozit bancar purtător de dobândă.
Aceeași secțiune ar permite recompense autentice bazate pe activitate sau pe tranzacții care nu sunt echivalente cu dobânda la depozit. Textul enumeră exemple legate de plăți, transferuri, furnizare de lichiditate, colateral, guvernanță, validare, staking și alte utilizări eligibile ale produsului.
Un mecanism separat de tip circuit-breaker ar impune intervenția Trezoreriei dacă secretarul ar stabili, în termen de 18 luni de la intrarea în vigoare, că transferurile din depozite purtătoare de dobândă ale băncilor comunitare către payment stablecoins au provocat efecte negative substanțiale legate în mod specific de activitatea de recompensare reglementată. Susținătorii din Senat au descris prevederea drept un instrument pentru a aborda ieșirea depozitelor din băncile comunitare.
GENIUS Act, separat, interzice deja emitenților autorizați de payment stablecoins să plătească deținătorilor dobândă sau randament doar pentru deținerea, utilizarea sau păstrarea unui payment stablecoin. Prevederile sale statutare privind data intrării în vigoare rămân separate de CLARITY. Michael Saylor a susținut că compromisul din Senat ar adăuga încă un nivel de restricții asupra furnizorilor de servicii, dincolo de regula aplicabilă emitenților.
Saylor a ridicat o a doua obiecție față de Micro-Innovation Sandbox propus de CFTC și SEC. Proiectul din 14 septembrie spune că firmele eligibile nu ar putea avea mai mult de 25 de angajați, nu ar putea raporta venituri brute anuale mai mari de 10 milioane de dolari și nu ar putea aloca mai mult de 20 de milioane de dolari din fondurile clienților, investitorilor sau contrapărților pentru activitățile din sandbox. Fiecare comisie ar putea aproba cel mult 20 de proiecte pe an.
Două evoluții federale de după votul din Senat corespund traseului de reglementare invocat de Michael Saylor, deși niciuna nu creează cadrul statutar complet avut în vedere de CLARITY.
Pe 17 septembrie, SEC a acordat o exceptare temporară, condiționată, permițând unor Tokenized Securities Venues eligibile să tranzacționeze anumite acțiuni tokenizate din National Market System prin market makeri automatizați cu acces permis și pool-uri de lichiditate. Tokenurile eligibile trebuie să confere aceleași drepturi și privilegii ca acțiunile tradiționale corespunzătoare, iar emitenții se pot opune ca valorile lor mobiliare să fie tranzacționate în acest cadru.
Așa cum a relatat crypto.news în materialul său despre ordinul SEC, exceptarea creează o cale condiționată pe cinci ani pentru acțiunile tokenizate care se califică. SEC solicită feedback public în timp ce analizează măsuri suplimentare de reglementare.
CFTC și-a împins procesul înainte în aceeași zi. O înregistrare a Office of Information and Regulatory Affairs arată că agenția a trimis „Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets” spre analiză la Casa Albă pe 17 septembrie. Înregistrarea indică faptul că acțiunea se află în faza prerule și nu arată niciun termen legal.
Așa cum a relatat crypto.news despre transmiterea făcută de CFTC, documentul urmează instrucțiunii date de Selig în august personalului de a explora o structură de piață crypto folosind autoritatea existentă. Selig identificase posibile reguli pentru tranzacționarea crypto cu levier sau pe marjă prin piețe reglementate și pentru interacțiunea cu dezvoltatori care caută căi legale pentru finanțele onchain.
Autoritățile de reglementare bancară au făcut pași separați în baza statutelor existente. Office of the Comptroller of the Currency a spus în martie 2025 că băncile naționale și asociațiile federale de economii pot desfășura activități de custodie crypto, anumite activități legate de stablecoins și verificarea nodurilor pe registru distribuit, sub rezerva legislației aplicabile și a controalelor de risc. OCC a eliminat o cerință anterioară de neobiecție din partea supravegherii pentru aceste activități.
Trezoreria lucrează pe o pistă diferită prin GENIUS Act. Regula sa propusă din 17 august a solicitat comentarii privind implementarea cerințelor pentru payment stablecoins, Trezoreria indicând 18 ianuarie 2027 ca dată estimată de intrare în vigoare.
CLARITY rămâne disponibil pentru o nouă încercare în Senat
Votul din 15 septembrie nu a eliminat H.R. 3633 din calendarul Senatului. După ce moțiunea de cloture a eșuat, senatorul Thom Tillis a depus o moțiune de reconsiderare, potrivit registrului zilnic al ședinței Senatului. Până la 21 septembrie, în materialele oficiale analizate nu fusese anunțată nicio nouă dată pentru un vot de cloture.
Negocierile au continuat în afara votului din plen. Așa cum a relatat crypto.news după reculul din Senat, șapte senatori democrați care s-au opus cloture au spus că votul eșuat nu a fost sfârșitul negocierilor. Orice încercare reînnoită ar avea în continuare nevoie de suficient sprijin pentru a atinge pragul procedural al Senatului înainte ca dezbaterea și amendamentele să poată începe.
Cea mai recentă actualizare concretă la nivel de agenție este acum la OIRA. Registrul său public enumeră procesul de reglementare al CFTC cu RIN 3038-AF80 ca fiind în curs de analiză, primit pe 17 septembrie, sub titlul „Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets.” Depunerea nu publică textul propus al regulii, iar desemnarea prerule nu impune în sine noi obligații de tranzacționare sau înregistrare.
BTC