Kraken a lansat trei seifuri xStocks, oferind randamente nete estimate de până la 2% pentru versiuni tokenizate ale acțiunilor Nvidia și două fonduri tranzacționate la bursă (ETF-uri) listate în SUA.

Conform anunțului oficial al Kraken, clienții eligibili pot obține randamente variabile on-chain pe SPYx, QQQx și NVDAx, păstrând în același timp expunerea la prețurile activelor subiacente.

SPYx urmărește SPDR S&P 500 ETF Trust, în timp ce QQQx urmează Invesco QQQ Trust, iar NVDAx oferă expunere tokenizată la acțiunile Nvidia. Pagina de produs Kraken indică un randament anual procentual net estimat de 2% pentru SPYx și QQQx, comparativ cu 1,8% pentru NVDAx în timpul lansării inițiale.

Kraken percepe un comision de performanță de 25% din câștigurile generate de seifuri. Bursa a dedus deja această taxă din APY-ul afișat clienților, iar depunerile și retragerile nu implică taxe suplimentare de platformă sau de gaz pentru rețeaua Ink, conform documentației sale.

Randamentele se acumulează continuu și sunt convertite în același xStock pe care l-a depus un client. Kraken reinvestește apoi recompensele în soldul seifului, eliminând necesitatea ca utilizatorii să le revendice sau să le redistribuie manual.

Ratele cotate nu sunt însă randamente fixe. Kraken afirmă că APY-ul obișnuit se bazează pe ultimele șapte zile și se modifică în funcție de cererea de împrumut de stablecoin pe piețele de creditare utilizate de strategie.

Seifurile Kraken xStocks direcționează depunerile prin DeFi

După ce un client depune un xStock eligibil, Kraken transferă activul într-un portofel de autocustodie încorporat pe Ink, rețeaua sa de nivel 2 (layer-2) pe Ethereum. Sistemul înfășoară tokenul pentru contabilitatea seifului înainte de a-l plasa în infrastructura furnizată de Veda.

Sentora, care a conceput strategia și servește ca manager de risc, mută apoi xStock-ul înfășurat peste lanțuri către Solana. Odată acolo, activul intră pe piața de creditare Kamino ca garanție pentru un împrumut de stablecoin.

Stablecoin-urile împrumutate sunt alocate strategiilor selectate de finanțare descentralizată (DeFi) care generează randamentul seifului, a raportat The Defiant. Orice încasări sunt convertite înapoi în SPYx, QQQx sau NVDAx, în funcție de depunerea inițială a clientului, și adăugate la poziție.

Kraken oferă acces la produs, dar precizează că nu gestionează strategia și nici nu controlează protocoalele care primesc activele. Sentora se ocupă de gestionarea riscurilor, în timp ce Veda administrează infrastructura seifului.

Acest aranjament adaugă mai mulți pași operaționali între contul Kraken al clientului și sursa finală a randamentului. Depunerile călătoresc printr-un portofel Ink, un token înfășurat (wrapped token), un seif Veda, un transfer cross-chain și o piață de creditare Solana înainte ca stablecoin-urile împrumutate să ajungă la alte poziții DeFi.

Clienții nu trebuie să creeze un portofel extern sau să stocheze o frază mnemonică, deoarece Kraken generează automat portofelul încorporat după prima alocare DeFi Earn. Utilizatorii pot exporta cheia privată a portofelului prin setările Earn ale platformei, deși Kraken avertizează că acțiunea este permanentă și nu poate fi anulată.

Retragerile sunt disponibile în orice moment, dar sunt supuse unei perioade de așteptare de trei zile înainte ca xStock-ul să ajungă în soldul Kraken al clientului. În perioadele de cerere ridicată sau de stres al pieței, Kraken afirmă că o lipsă de lichiditate disponibilă imediat ar putea cauza întârzieri suplimentare.

Levierul poate crește atât pierderile, cât și randamentele

Spre deosebire de simpla deținere a unui xStock, seiful utilizează tokenul depus ca garanție pentru a împrumuta stablecoin-uri. Kraken identifică structura de împrumut ca fiind levier, ceea ce poate crește randamentele, dar și sensibilitatea poziției la modificările prețurilor activelor și ale lichidității pieței.

O scădere bruscă a valorii SPYx, QQQx sau NVDAx ar putea forța strategia să închidă rapid pozițiile. O cerere mare de retrageri poate produce un rezultat similar dacă garanțiile trebuie eliberate în timp ce lichiditatea este limitată, conform documentației seifului xStocks.

Pierderile rezultate din lichidare, datorii neperformante sau mișcări severe ale pieței sunt împărțite proporțional între utilizatorii seifului afectat. Declarația de risc a Kraken menționează că clienții pot pierde o parte sau integral din depozitul lor inițial, iar nici principalul, nici recompensele nu sunt asigurate sau garantate de o bancă sau un program de protecție guvernamental.

Defecțiunile contractelor inteligente (smart contracts) reprezintă un alt risc, deoarece produsul depinde de mai multe protocoale on-chain. Chiar și contractele auditate și utilizate pe scară largă pot conține erori sau pot suferi exploatări, avertizează Kraken.

Mutarea activelor între Ink și Solana introduce, de asemenea, riscul de execuție cross-chain. Întârzierile de transfer sau erorile tehnice ar putea împiedica managerul să ajusteze pozițiile prompt, lăsând seiful expus în timp ce condițiile pieței se modifică.

Clienții se pot confrunta cu riscuri legate de alte active decât xStock-ul depus, deoarece strategia gestionează tokenuri înfășurate, active sintetice și stablecoin-uri. Kraken enumeră pierderea ancorării (peg-ului) unui stablecoin și eșecul unui custode printre evenimentele care ar putea reduce soldul unui seif.

Deținătorii de tokenuri nu primesc drepturi de acționar

Deși SPYx, QQQx și NVDAx urmăresc produse tranzacționate pe piețele americane, Kraken afirmă că xStocks nu sunt identice cu acțiunile deținute printr-un cont de brokeraj tradițional. Deținătorii de tokenuri primesc expunere la preț, dar nu obțin drepturi de vot, drepturi la dividende sau o creanță legală împotriva companiei sau fondului reprezentat de token.

Diferența se extinde și la tratamentul fiscal, conform Kraken, care informează clienții că deținerea unui xStock într-un seif și deținerea titlului de valoare corespunzător printr-un broker sunt aranjamente separate. Compania îi sfătuiește pe utilizatori să solicite consultanță independentă cu privire la consecințele fiscale din jurisdicția lor.

xStocks au intrat pe piață în iunie 2025 cu versiuni tokenizate ale acțiunilor și ETF-urilor americane pentru clienții eligibili din afara SUA. În martie, crypto.news a raportat lansarea xChange, un motor de tranzacționare on-chain care acceptă peste 70 de acțiuni tokenizate pe Ethereum și Solana.

Cifrele companiei citate în raport arătau la acel moment un volum on-chain de 3,5 miliarde de dolari, un volum total de tranzacționare de 25 de miliarde de dolari și peste 80.000 de deținători. Fiecare xStock era descris ca fiind integral colateralizat de titlul de valoare corespunzător deținut în custodie, deși tokenurile încă nu aveau drepturile de proprietate atașate acțiunilor convenționale.

Câteva zile mai târziu, o știre despre strategia Kraken a detaliat achiziția planificată de către companie a emitentului xStocks, Backed Finance, și colaborarea sa cu Nasdaq pentru infrastructura de titluri de valoare bazată pe blockchain.

Clienții americani rămân excluși din seifuri

Kraken a pus la dispoziție seifurile în Spațiul Economic European și în alte jurisdicții acceptate, excluzând Emiratele Arabe Unite. Rezidenții Statelor Unite, Regatului Unit, Canadei și Australiei nu pot utiliza produsul, iar țările sancționate sunt, de asemenea, excluse.

Investitorii americani, prin urmare, nu pot depune SPYx, QQQx sau NVDAx în seifuri, chiar dacă fiecare token urmărește un titlu de valoare listat în Statele Unite. Lansarea inițială a xStocks de către Kraken a vizat în mod similar clienții eligibili din afara SUA, iar compania a declarat că produsele nu au fost înregistrate la autoritățile de reglementare locale a valorilor mobiliare.

Clienții eligibili care intră într-un seif își păstrează expunerea la prețul de piață al tokenului relevant în timpul procesului de răscumpărare de trei zile. Kraken afirmă că fondurile continuă, în general, să genereze recompense în timp ce rămân în seif și așteaptă lichiditate suficientă pentru retragere.