Hyperliquid a deschis infrastructura sa de piață a rezultatelor HIP-4 către locații externe pe 29 august, iar volumul zilnic de tranzacționare aproape s-a triplat în trei zile, conform cercetării publicate pe 3 septembrie.
Volumul zilnic a crescut de la o medie a lunii august de aproximativ 545.000 de dolari la 1,97 milioane de dolari pe 31 august, a raportat Hyperliquid Research Collective. Cifra zilnică ulterioară a atins aproximativ 2,75 milioane de dolari.
Două locații externe, Outcome și Skew, au depus obligațiuni HYPE de 500.000 și au început să implementeze piețe prin șapte șabloane aprobate de validatorii Hyperliquid. Cu toate acestea, volumul inițial a fost puternic concentrat în Outcome și susținut de stimulente de tranzacționare.
Lansarea face ca implementarea pieței să fie fără permisiuni la nivel de protocol. Aceasta nu autorizează automat operatorii HIP-4 să deservească clienți din SUA sau să ofere fiecare categorie de contracte de evenimente.
HIP-4 suportă contracte de rezultat integral colateralizate care se decontează într-un interval fix, de obicei zero sau unu. Prețurile pot reprezenta evaluarea pieței dacă un eveniment specificat va avea loc.
Spre deosebire de contractele futures perpetue, aceste contracte nu utilizează levier, plăți de finanțare sau lichidări. Traderii trebuie să furnizeze colateralul complet necesar pentru pozițiile lor.
Așa cum crypto.news a explicat anterior, HIP-4 a introdus contracte de rezultat alături de piețele perpetue implementate de constructori pe Hyperliquid. Primele produse HIP-4 au ajuns pe mainnet în mai, dar au rămas controlate de validatori și operatori selectați.
Upgrade-ul din 29 august a deschis implementarea către constructori externi. Fiecare operator trebuie să depună 500.000 HYPE pentru cel puțin șase luni. Garanția poate fi redusă dacă validatorii stabilesc că un implementator a creat o piață invalidă, a decontat-o incorect sau nu a finalizat decontarea în perioada permisă.
Implementarea fără permisiuni rămâne, de asemenea, limitată de șabloane. Validatorii aprobă formate standard de piață și limbajul permis. Constructorii pot lansa apoi piețe care respectă aceste specificații fără a solicita aprobare separată pentru fiecare contract.
Acest design separă crearea pieței de guvernanța șabloanelor. Operatorii externi obțin control asupra listărilor individuale, în timp ce validatorii își păstrează influența asupra categoriilor și structurilor de decontare pe care protocolul le suportă.
Outcome a reprezentat aproximativ 85% din volumul raportat de HIP-4 după deschiderea implementării de către terți. Skew a produs aproximativ 1%, lăsând activitatea rămasă piețelor existente implementate de validatori.
Outcome a introdus o campanie de rebate de 1 milion de dolari care a plătit utilizatorilor aproximativ un cent pentru fiecare dolar tranzacționat, conform cercetării. Acest stimulent înseamnă că creșterea inițială nu ar trebui tratată în întregime ca o dovadă a cererii durabile.
Programele de rebate pot încuraja participanții să tranzacționeze mai frecvent sau să execute tranzacții care ar fi mai puțin atractive fără recompense. Volumul raportat rămâne o activitate de tranzacționare autentică, dar durabilitatea sa va deveni mai clară după ce stimulentele scad sau expiră.
Concentrarea creează, de asemenea, un test timpuriu pentru modelul fără permisiuni al HIP-4. Doi operatori au depus obligațiuni, totuși o singură locație controlează cea mai mare parte a noii activități. Ar fi necesari mai mulți implementatori, șabloane de piață și surse de lichiditate pentru a stabili o piață competitivă mai amplă.
Hyperliquid a anunțat anterior planuri pentru implementarea HIP-4 fără permisiuni în iulie. La acea vreme, crypto.news a raportat că builderii externi ar avea nevoie de mize HYPE substanțiale și ar putea fi supuși reducerii.
Cerinta actuală de 500.000 HYPE oferă o penalitate economică pentru comportamentul necorespunzător. Cu toate acestea, valoarea sa în dolari creează, de asemenea, o barieră de intrare ridicată. Numai operatorii care controlează sau împrumută poziții mari de HYPE pot implementa piețe direct.
Nicio dată de piață verificată nu a arătat că lansarea fără permisiuni a cauzat singură o schimbare distinctă în prețul HYPE. Condițiile mai largi ale pieței cripto și alte activități pe Hyperliquid afectează, de asemenea, tokenul.
Contractele HIP-4 se decontează utilizând prețurile publicate de validatorii Hyperliquid la fiecare trei secunde, conform colectivului. Pozițiile de rezultat utilizează același mediu de cont care susține piețele perpetue ale Hyperliquid.
Această arhitectură poate permite unui trader să-și acopere un rezultat binar cu un contract perpetuu care face referire la același preț de marcare. Deoarece ambele poziții utilizează aceeași sursă de preț subiacentă, acoperirea evită diferențele create atunci când locații separate utilizează indici sau timpi de decontare diferiți.
De exemplu, un contract care plătește un dolar dacă Bitcoin închide peste un nivel specificat ar putea fi asociat cu o poziție perpetuă Bitcoin. Ambele instrumente ar răspunde unui marcaj comun Hyperliquid, mai degrabă decât unor referințe externe independente.
Aranjamentul nu elimină toate riscurile. Traderii se confruntă în continuare cu riscuri de lichiditate, execuție și decontare. Validatorii joacă, de asemenea, un rol central în publicarea prețurilor utilizate pentru decontare.
Colectivul a susținut că nici Kalshi, nici Polymarket nu pot oferi o acoperire identică, deoarece contractele lor de evenimente nu partajează sistemul de cont perpetuu și preț de marcare al Hyperliquid. Această comparație privește structura tehnică a pieței, nu calitatea lichidității, protecția reglementară sau riscul general al platformei.
Kalshi operează ca o piață de contracte desemnată reglementată în SUA. Polymarket a utilizat decontare blockchain și sisteme de rezoluție externe. Hyperliquid, în schimb, plasează potrivirea, colateralul și decontarea dirijată de validatori în propria sa rețea.
Această structură mai strânsă poate reduce diferențele de bază între instrumente. De asemenea, concentrează dependențele operaționale în sistemele de validare și tranzacționare ale Hyperliquid.
Niciunul dintre șabloanele actuale HIP-4 nu acoperă, se pare, sporturi, alegeri sau alte categorii asociate în mod obișnuit cu disputele federale privind contractele de evenimente. Listările existente se concentrează în schimb pe prețuri, cifre economice și alte rezultate măsurabile obiectiv.
Evitarea sportului nu face prin sine piețele legale pentru clienții din SUA. O platformă care oferă derivate de mărfuri persoanelor din SUA necesită, în general, un cadru de reglementare adecvat, indiferent dacă software-ul său permite implementarea fără permisiuni.
Legea Bursei de Mărfuri (Commodity Exchange Act) permite entităților înregistrate să depună noi contracte la Comisia pentru Comerțul cu Mărfuri Futures (Commodity Futures Trading Commission - CFTC). Legea federală permite, de asemenea, CFTC să revizuiască contractele de evenimente care implică jocuri de noroc, terorism, asasinat, război, activități ilegale sau subiecte similare considerate contrare interesului public.
Regulile actuale ale CFTC stabilesc un proces de revizuire pentru contractele care implică aceste categorii. Autoritatea de reglementare poate solicita o suspendare a tranzacționării în timpul unei revizuiri de 90 de zile înainte de a aproba sau respinge un contract.
Sportul ar adăuga, prin urmare, o altă întrebare legală. Colectivul de cercetare a constatat că sportul a reprezentat 91% din cea mai mare sesiune istorică de tranzacționare a HIP-4. Deschiderea piețelor sportive terțe ar putea crește cererea, dar ar putea declanșa și o examinare în conformitate cu prevederea privind jocurile de noroc.
Colectivul a descris „permisiunea” reglementară ca fiind constrângerea rămasă, dar niciun regulator nu a confirmat că înregistrarea singură ar autoriza fiecare structură HIP-4 sau categorie de piață.
Statutul legal ar putea depinde, de asemenea, de cine operează interfața, controlează parametrii pieței, primește comisioane și face platforma disponibilă utilizatorilor din SUA. Arhitectura descentralizată a unui protocol nu soluționează automat aceste întrebări.
Cel mai clar test va fi dacă volumul rămâne peste media lunii august după încheierea campaniei de rebate a Outcome. Activitatea va trebui, de asemenea, să se extindă dincolo de un singur operator pentru a demonstra că implementarea fără permisiuni a produs o concurență durabilă.
Constructori suplimentari ar putea intra după depunerea obligațiunilor HYPE necesare. Validatorii Hyperliquid ar putea aproba mai multe șabloane, extinzând gama de rezultate economice, cripto și financiare disponibile pentru implementare.
Accesul din SUA ar necesita o cale de conformitate separată. Orice operator care caută utilizatori americani ar trebui să determine dacă contractele sale necesită înregistrare, depunere sau altă autorizație CFTC.
Piețele sportive s-ar confrunta cu o întrebare suplimentară de revizuire, deoarece legea federală identifică în mod specific jocurile de noroc ca o categorie de contracte de evenimente care poate fi examinată conform standardului de interes public.
HIP-4 este cadrul Hyperliquid pentru contractele de rezultat integral colateralizate. Aceste contracte se decontează în mod obișnuit la zero sau unu pe baza unui rezultat predeterminat.
Hyperliquid a activat implementarea externă HIP-4 pe 29 august 2026. Constructorii trebuie să utilizeze șabloane aprobate de validatori și să depună o obligațiune HYPE de 500.000.
Outcome a generat cea mai mare parte a creșterii după lansarea piețelor terților. Programul său de rebate de 1 milion de dolari a recompensat, de asemenea, utilizatorii în funcție de volumul lor de tranzacționare.
Implementarea protocolului fără permisiuni nu stabilește accesul legal în SUA. Operatorii pot necesita înregistrare sau autorizare CFTC, în funcție de produsele și activitățile lor.
Legea Bursei de Mărfuri permite CFTC să revizuiască anumite contracte de evenimente care implică jocuri de noroc conform unui standard de interes public.
HYPE
BTC