ETF-urile Hyperliquid au avut o evoluție fulminantă, sfidând în mod categoric recentele obstacole macroeconomice și răcirea pieței crypto în T2.
Tokenul nativ al protocolului, HYPE, reflectă acest avânt, înregistrând o creștere de peste 73% în ultima lună și de 196% în 2026, atingând un nou maxim istoric de 75,96 dolari marți dimineață, conform datelor CoinGecko.
Fluxurile de fonduri instituționale spun o poveste similară. Trei ETF-uri Hyperliquid lansate recent au atras aproape 172 de milioane de dolari în intrări nete de la debutul lor din mai, în timp ce ETF-urile Bitcoin au pierdut aproape 5,6 miliarde de dolari în aceeași perioadă, conform datelor SoSoValue.
Această divergență evidențiază apetitul instituțional crescând pentru arhitectura protocolului care generează comisioane și pentru tokenul său subiacent, în detrimentul altcoinurilor speculative, bazate pe narațiuni și fără randament.
BHYP de la Bitwise conduce cursa ETF-urilor HYPE cu aproximativ 107 milioane de dolari în intrări nete cumulate și 122,8 milioane de dolari în active nete, urmat de THYP de la 21Shares cu 60 de milioane de dolari și HYPG de la Grayscale cu 8,6 milioane de dolari. Volumul cumulat de tranzacționare pentru cele trei produse s-a apropiat de 900 de milioane de dolari.
Spre deosebire de ETF-urile Bitcoin, care sunt în mare parte determinate de factori macroeconomici și au înregistrat ieșiri de capital pe fondul incertitudinii geopolitice și al creșterii randamentelor titlurilor de trezorerie, intrările în ETF-urile HYPE reflectă convingerea într-un protocol care generează comisioane reale și măsurabile, a declarat Jeff Mei, COO al BTSE, pentru Decrypt.
„Rezistența HYPE indică faptul că piața începe să ia în considerare fundamentele protocolului”, a spus Mei. „Arderea Fondului de Asistență creează presiune asupra ofertei, iar programul USDC de 5 miliarde de dolari al Coinbase injectează lichiditate susținută, ceea ce consolidează avantajul competitiv al Hyperliquid.”
Divergența este, de asemenea, legată de „tranziția Hyperliquid către diversificarea fluxurilor de venituri”, conform raportului 21Shares din 14 mai, care a evidențiat capacitatea sa de a genera comisioane din surse dincolo de contractele perpetue cripto, incluzând mărfuri, acțiuni, piețe de rezultate și pre-IPO.
În timp ce prețul pre-piață al contractelor perpetue CBRS înainte de IPO a captat atenția Wall Street-ului, potrivindu-se cu prețul său final de deschidere la NASDAQ cu o diferență de 1,3%, IPO-ul SpaceX al platformei i-a consolidat valoarea.
Contractul perpetuu SPCX al SpaceX, lansat de TradeXYZ prin cadrul HIP-3 fără permisiune al platformei, a atras un volum de aproximativ 1,4 miliarde de dolari într-o singură sesiune, conform datelor de la hl.eco. Contractul a reprezentat aproximativ 30% din tot volumul HIP-3 în acea zi.
„Investitorii pot vedea efectiv protocolul [Hyperliquid] capturând cotă de piață și generând comisioane semnificative, ceea ce face ca propunerea de valoare să fie foarte diferită”, a declarat Sammi Li, CEO al Ju.com, pentru Decrypt.
Două caracteristici structurale consolidează teza instituțională.
Prima este mecanismul de bază al Fondului de Asistență (AF) al protocolului, care direcționează automat între 97% și 99% din comisioanele de tranzacționare ale Hyperliquid către răscumpărări de tokenuri, creând o legătură imediată, non-speculativă, între volumul zilnic de tranzacționare și cererea de active native.
A doua este evoluția structurală a stratului de stablecoin de miliarde de dolari al Hyperliquid. Acesta include Coinbase, care este gestionarul oficial al trezoreriei pentru rezervele USDC existente ale platformei. Programul AQAv2, activat recent, permite ca 5 miliarde de dolari USDC să genereze un randament de 4%; 90% din acest randament obținut este redirecționat către AF, consolidând avantajul de lichiditate al protocolului și, la rândul său, volanta de răscumpărare a tokenurilor.
Li a fost de acord, adăugând că Hyperliquid nu depinde pur și simplu de o piață bull. „De fapt, piețele volatile creează adesea mai multe oportunități de tranzacționare”, a spus ea. „Atunci când traderii își gestionează activ riscurile și se repoziționează, volumele rămân puternice, iar acest lucru este, în cele din urmă, ceea ce generează veniturile protocolului. Piața pare să recunoască acest lucru.”
Li a declarat că cea mai importantă metrică pentru viitorul Hyperliquid nu este prețul, ci dacă protocolul continuă să atragă utilizatori, lichiditate și volum. „Dacă Hyperliquid își continuă execuția în ritmul actual și continuă să câștige cotă pe piața derivatelor, nu aș fi surprinsă să văd că interesul instituțional continuă să crească”, a spus ea.
Pentru moment, cifrele și fundamentele sunt de partea Hyperliquid. Într-o lună în care ETF-urile Bitcoin au pierdut miliarde, ETF-urile HYPE au atras 172 de milioane de dolari, iar divergența nu dă semne de inversare.
Piețele de opțiuni implică o șansă de 10-15% ca HYPE să atingă 100 de dolari până la sfârșitul lunii iulie, a scris luni pe Twitter Nick Forster, co-fondator și CEO al platformei de opțiuni on-chain Derive.
