Greii din DeFi îndeamnă SEC să transforme scutul său temporar de reglementare pentru „interfețele de utilizator non-custodiale” în reguli obligatorii privind brokerii, care să protejeze infrastructura neutră de reglementările insidioase.
O coaliție largă de constructori și investitori DeFi presează Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA (SEC) să își consolideze ghidul recent al personalului privind „interfețele de utilizator non-custodiale” prin elaborarea de norme formale, argumentând că doar definițiile clare și durabile ale „brokerului” vor împiedica reglementarea infrastructurii neutre până la dispariție. Într-o scrisoare depusă săptămâna aceasta, DeFi Education Fund, Aave Labs, Uniswap Labs, Paradigm, Andreessen Horowitz și alți semnatari au răspuns declarației personalului Diviziei de Tranzacționare și Piețe a SEC din 13 aprilie, privind momentul în care front-end-urile de active cripto trebuie să se înregistreze ca brokeri.
Coaliția „sprijină puternic” concluzia personalului conform căreia o interfață de utilizator non-custodială „care doar convertește instrucțiunile inițiate de utilizator în comenzi inteligibile pentru blockchain” și lasă utilizatorii în control deplin al activelor lor nu necesită înregistrare ca broker-dealer. Aceștia argumentează că astfel de instrumente funcționează ca infrastructură tehnică, mai degrabă decât ca intermediari de tranzacții, aliniindu-se cu apelul comisarului Hester Peirce pentru o „abordare reglementară mai permanentă” care să reflecte modul în care funcționează de fapt DeFi.
Declarația din 13 aprilie a stabilit un cadru de neacționare pe cinci ani pentru „Furnizorii de interfețe de utilizator acoperiți”, permițând anumitor front-end-uri DeFi și portofelelor cu auto-custodie să funcționeze fără înregistrare de broker, cu condiția să îndeplinească 12 condiții, inclusiv limite stricte privind discreția, gestionarea comenzilor și recomandările. Într-o abatere notabilă de la practica tradițională, personalul a declarat că nu va obiecta dacă acești furnizori primesc taxe bazate pe tranzacții, cu condiția ca remunerația să fie fixă, obiectivă și agnostică față de produs sau loc, în timp ce plata pentru fluxul de ordine rămâne interzisă.
Însă îndrumările sunt în mod explicit temporare și pot fi retrase în 2031 în absența unei acțiuni a Comisiei, o dată de încetare despre care coaliția DeFi spune că nu este suficient de bună pentru afacerile care fac investiții în infrastructură pe termen lung. Scrisoarea lor îndeamnă SEC să deschidă un proces de elaborare a normelor, cu perioadă de notificare și comentarii, care ar codifica o definiție modernă a brokerului, excluzând în mod explicit furnizorii de software neutru, validatori, operatorii RPC/API, rețelele de oracole și infrastructura cloud care nu preiau niciodată custodia sau nu exercită discreție comercială.
„În absența unor reguli clare, neutre din punct de vedere tehnologic, viitorul personal sau viitoarele Comisii ar putea reinterpreta definiția brokerului în moduri care să descurajeze inovația și să împingă infrastructura de bază a SUA în străinătate”, avertizează grupurile, reluând preocupările conform cărora îndrumările ad-hoc pot fi anulate la fel de repede pe cât sunt emise.
Momentul trimiterii scrisorii nu este întâmplător. Cu Actul CLARITY – principalul proiect de lege federal privind structura pieței cripto – blocat în Comitetul Bancar al Senatului și confruntându-se cu un termen limită strict la sfârșitul lunii mai, stabilit de senatorul Bernie Moreno, grupurile industriale consideră din ce în ce mai mult regulamentul SEC ca fiind singura pârghie pe termen scurt pentru claritate. Memo-uri legale de la firme precum Sidley, Jones Day și Deloitte au încadrat deja declarația din 13 aprilie ca o „cale” pentru furnizorii de interfețe DeFi, dar au subliniat că aceasta abordează doar regulile broker-dealerilor, nu înregistrarea bursieră, obligațiile AML sau răspunderea anti-fraudă.
În propriul său „DeFi Debrief” săptămânal, DeFi Education Fund a numit acțiunea personalului „un prim pas semnificativ”, dar a subliniat că „certitudinea reglementară durabilă necesită acțiuni la nivelul Comisiei”, nu doar declarații ale personalului. Până când Congresul va acționa sau SEC va finaliza un proces complet de elaborare a normelor, presiunea coaliției subliniază o realitate mai largă: soarta infrastructurii DeFi din SUA depinde în continuare de modul în care o definiție de broker veche de 90 de ani este aplicată liniilor de cod.
