Depozitele în active din lumea reală tokenizate au crescut de peste trei ori, până la 7,4 miliarde de dolari, între T2 2025 și T2 2026, chiar dacă depozitele totale din DeFi au scăzut cu aproximativ 15%, potrivit CoinShares și Token Terminal.

CoinShares, în raportul său Hybrid Finance din 6 august realizat împreună cu Token Terminal, a raportat că fondurile, acțiunile și mărfurile tokenizate au continuat să câștige tracțiune în lending, piețele spot și contractele futures perpetual într-o perioadă de activitate mai slabă pentru activele crypto-native. Raportul acoperă active distribuite care se pot deplasa în afara platformei emitente și exclude rețele precum Canton și Provenance din analiza sa principală.

CEO-ul CoinShares, Jean-Marie Mognetti, a descris teza companiei drept „finanțele nu sunt perturbate, ci recablate”, legând activele tokenizate de lendingul DeFi, platformele de tranzacționare și blockchainurile de înaltă performanță. Declarația reprezintă interpretarea CoinShares asupra datelor, în timp ce cifrele de utilizare de bază provin de la Token Terminal.

Colateralul RWA a crescut în timp ce depozitele DeFi s-au contractat

Între T2 2025 și T2 2026, depozitele RWA din protocoalele de lending și exchange-urile descentralizate au crescut de la 2,3 miliarde de dolari la 7,4 miliarde de dolari. În aceeași perioadă, depozitele totale din DeFi au scăzut cu aproximativ 15%, potrivit raportului. CoinShares a atribuit o parte din declinul DeFi retragerilor și scăderii prețurilor activelor cripto.

Produsele tokenizate de tip Treasury și cele multi-strategy au furnizat o mare parte din colateralul RWA. Raportul a menționat JTRSY, BUIDL de la BlackRock și sUSDS printre cei mai mari contributori, urmate de produse de credit privat, inclusiv JAAA, syrupUSDT, syrupUSDC și PRIME. Produsul delta-neutral sUSDe a reprezentat o altă sursă de depozite.

Colateralul purtător de randament a rămas concentrat pe Aave, Morpho și Kamino. CoinShares a spus că investitorii pot continua să obțină venituri din unele dintre aceste active în timp ce le folosesc pentru împrumuturi, reducând costul de oportunitate al depunerii colateralului.

Ethereum a reprezentat aproape 70% din depozitele RWA măsurate. Plasma s-a clasat pe locul al doilea în raport, ajutată de expansiunea Aave dincolo de Ethereum, în timp ce Kamino a susținut cota de piață a Solana.

Tranzacționarea tokenizată a continuat să crească pe măsură ce volumul cripto a scăzut

Activitatea spot a arătat o divergență similară. Volumul agregat de tranzacționare pe DEX, încă dominat de active crypto-native, a scăzut cu aproximativ 70% de la an la an. Volumul spot RWA a crescut cu aproximativ 220% în aceeași perioadă T2-la-T2, deși a pornit de la o bază mult mai mică.

Aurul tokenizat și fondurile tokenizate au generat o mare parte din activitate. CoinShares a identificat XAUT și PAXG drept contributori majori, în timp ce volumul sUSDe a crescut după ce lichiditatea s-a mutat de pe Uniswap v3 pe Uniswap v4. Acțiunile tokenizate au început să reprezinte o pondere mai mare spre sfârșitul perioadei de măsurare.

Date mai recente de la Token Terminal indică faptul că activitatea pe acțiuni a continuat să crească după pragul de raportare al CoinShares. La 8 septembrie, Token Terminal a măsurat acțiunile tokenizate la o capitalizare de piață de 3,19 miliarde de dolari, cu 6,3% depuse în DeFi și 9,70 miliarde de dolari tranzacționate pe DEX-uri în precedentele 30 de zile.

Pe Base, volumul DEX al acțiunilor tokenizate a ajuns ulterior la 730,9 milioane de dolari pe 30 de zile, iar activitatea zilnică a atins 100 de milioane de dolari. Într-o acoperire conexă, crypto.news a relatat despre faptul că volumul acțiunilor tokenizate pe Base a atins un nou record zilnic, pe baza datelor Token Terminal din septembrie.

Piețele perpetual RWA se extind mai rapid decât utilizarea spot

Contractele futures perpetual au produs una dintre cele mai puternice rate de creștere din studiul CoinShares. Volumul pe TradeXYZ, o platformă axată pe RWA care operează prin Hyperliquid, a crescut de aproximativ 20 de ori de la lansare, în timp ce activitatea crypto-native pe perpetual s-a slăbit după octombrie 2025.

Mărfurile, indicii bursieri și acțiunile din tehnologie au reprezentat o mare parte din volumul derivatelor. Petrolul și metalele prețioase au generat un rulaj intens, în timp ce contractele pe S&P 500 și Nasdaq-100 le-au oferit traderilor expunere la indici. Acțiunile din sectorul semiconductorilor au reprezentat un alt segment activ, potrivit raportului.

Open interest-ul a crescut odată cu rulajul. CoinShares a spus că indicii bursieri și acțiunile din semiconductori au deținut o pondere mai mare din pozițiile deschise decât mărfurile, chiar și atunci când mărfurile au generat un volum mare de tranzacționare. SK Hynix a devenit una dintre piețele mai mari ale TradeXYZ după listare.

Date noi din septembrie arată că tendința a continuat dincolo de T2. CryptoRank a raportat pe 22 septembrie că open interest-ul pe DEX-urile perpetual a ajuns la 19 miliarde de dolari, contractele RWA reprezentând aproximativ 24% din open interest-ul total, în creștere de la circa 6% la începutul lui 2026. Numărul piețelor RWA de pe DEX-urile perpetual a depășit 1.000.

Două zile mai târziu, volumul de tranzacționare pe DEX-urile perpetual RWA pentru T3 a ajuns la 365 de miliarde de dolari, în creștere cu 32% de la un trimestru la altul. Acțiunile publice au contribuit cu aproximativ 175 de miliarde de dolari, aproape 48% din total. Crypto.news a relatat despre volumul de 365 de miliarde de dolari pe DEX-urile perpetual RWA din T3 pe 24 septembrie.

Hyperliquid conduce la venituri pe platforme, în ciuda scăderii veniturilor sectorului

CoinShares a constatat că veniturile aplicațiilor de pe platformele de lending și tranzacționare au scăzut între T2 2025 și T2 2026, chiar dacă activitatea RWA a crescut. Împrumuturile și tranzacționarea crypto-native au continuat să genereze cea mai mare parte a veniturilor platformelor, astfel că creșterea RWA a rămas prea mică în acea perioadă pentru a compensa activitatea mai scăzută din alte zone.

Hyperliquid a generat cele mai mari venituri din aplicații dintre platformele incluse în raport. CoinShares a atribuit acest decalaj activității sale de tranzacționare cu derivate și faptului că Hyperliquid operează atât exchange-ul, cât și infrastructura de settlement de bază.

Protocoalele de lending au arătat un profil diferit al veniturilor. Morpho, pe care CoinShares l-a descris drept a doua cea mai mare platformă de lending din comparație, nu avea un take rate la nivel de protocol, limitând venitul direct capturat din activitate. Platformele de tranzacționare, inclusiv Hyperliquid, Uniswap și Aerodrome, au avut cei mai mari multipli de venit în comparația de evaluare din raport.

Datele mai recente de la TradeXYZ au consolidat partea de derivate a imaginii. Un raport independent al Hyperliquid Research Collective a spus că platforma a procesat 202,36 miliarde de dolari în T2, în creștere cu 79,2% de la un trimestru la altul, în timp ce volumul perpetual pe acțiuni a urcat cu 377%, la 58,9 miliarde de dolari. Crypto.news a relatat despre creșterea volumului TradeXYZ la 202 miliarde de dolari mai devreme în septembrie.

Acțiunile tokenizate atrag mai rapid participarea de retail

CoinShares a constatat diferențe mari în modul în care grupurile de investitori folosesc produsele RWA. Produsele instituționale precum BUIDL de la BlackRock aveau solduri medii per wallet de ordinul zecilor de milioane de dolari, în timp ce soldurile xStocks erau mult mai mici și mai compatibile cu participarea de retail. Raportul a avertizat că un wallet nu reprezintă neapărat un investitor.

Acțiunile tokenizate au înregistrat cea mai rapidă creștere a numărului de deținători dintre categoriile RWA studiate. CoinShares a legat expansiunea mai rapidă de dimensiunile mai mici ale investițiilor, în timp ce produsele instituționale au atras solduri mai mari de la mai puține wallet-uri.

Raportul a estimat valoarea acțiunilor tokenizate la aproximativ 2,2 miliarde de dolari în perioada sa de măsurare. Până pe 22 septembrie, CryptoRank a măsurat capitalizarea de piață a acțiunilor tokenizate la 3,5 miliarde de dolari, condusă de BNB Chain cu aproximativ 1 miliard de dolari, urmată de Ethereum și Solana. CryptoRank a spus că cele trei rețele reprezentau aproximativ 70% din piața de acțiuni tokenizate măsurată de aceasta.

CoinShares a măsurat randamentele pe strategiile RWA selectate între aproximativ 3,2% și 5,5%. Fondurile tokenizate de tip Treasury s-au situat aproape de capătul inferior, în timp ce creditul privat, piețele de lending, vault-urile și strategiile de finanțare delta-neutral au oferit randamente mai mari, cu profiluri de risc diferite.