Coinbase Institutional și Glassnode au menținut o perspectivă neutră pentru cripto în T3 2026, deoarece o contracție trimestrială a pieței de 12% se ciocnește cu semnele timpurii de acumulare a Bitcoin.
Coinbase Institutional Research și Glassnode și-au bazat perspectiva pe peste 25 de grafice care acoperă activitatea on-chain, fluxurile instituționale, condițiile macro și corelațiile inter-active. Raportul lor comun „Charting Crypto Q3 2026” susține că îmbunătățirea datelor Bitcoin nu a depășit încă presiunea generată de lichiditatea mai strânsă, tensiunile geopolitice și cererea slabă de fonduri tranzacționate la bursă (ETF).
Publicat pe 24 iulie, raportul arată că capitalizarea totală a pieței cripto, excluzând stablecoin-urile, a scăzut cu aproximativ 12% în al doilea trimestru. Oferta de stablecoin a atins niveluri record în aceeași perioadă, ceea ce Coinbase și Glassnode au interpretat ca un semn că unii vânzători s-au mutat către token-uri legate de dolar, în loc să se retragă complet de pe piața cripto.
Relația Bitcoin cu activele tradiționale s-a schimbat, de asemenea, brusc. Potrivit raportului, corelația sa pe 90 de zile cu S&P 500 a scăzut la 0,12 de la 0,58 în al patrulea trimestru din 2025, în timp ce corelația sa cu aurul a urcat la 0,57.
Coinbase Institutional și Glassnode au declarat că aceste lecturi sugerează că Bitcoin s-a tranzacționat mai puțin ca o acțiune tehnologică și mai mult ca o rezervă de valoare determinată de ratele dobânzilor și lichiditatea disponibilă. Cercetătorii s-au abținut totuși să declare un fund de piață de durată.
Mai mulți indicatori Bitcoin sugerează că corecția ar putea intra într-o etapă de acumulare, conform Coinbase Institutional și Glassnode. Monedele mutate ultima dată în ultimele trei luni rămân aproape de minimele multi-anuale, în timp ce ponderea ofertei de Bitcoin deținute în profit a scăzut sub banda sa statistică inferioară.
Cercetătorii au spus că niveluri similare de profitabilitate au apărut istoric în timpul acumulării, mai degrabă decât în timpul distribuției. Cu toate acestea, deținătorii pe termen lung par să-și fi oprit achizițiile, lăsând imaginea on-chain împărțită între evaluări scăzute și convingere limitată din partea investitorilor stabiliți.
„Cu evaluarea comprimată, considerăm că acesta este începutul unui proces de atingere a minimului, mai degrabă decât un minim durabil deja stabilit”, a scris în raport Colin Basco, strateg cantitativ la Coinbase.
Activitatea ETF-urilor spot oferă un alt semnal prudent. Coinbase și Glassnode au constatat că fluxurile ETF-urilor Bitcoin și Ethereum din SUA au rămas negative pe parcursul primei jumătăți a anului 2026, deși ritmul retragerilor a început să încetinească. Raportul a precizat că diminuarea ieșirilor ar putea indica o stabilizare a cererii instituționale, dar nu a tratat schimbarea ca o confirmare a unei redresări.
Ethereum a intrat într-o poziție on-chain mai slabă la sfârșitul trimestrului. Potrivit raportului, ETH a revenit în teritoriul de capitulare completă, lăsând deținătorul mediu în pierdere, deoarece scăderea prețurilor a împins randamentele nerealizate agregate în teritoriu negativ.
În același timp, expunerea la poziții lungi cu levier a crescut, chiar dacă cererea spot a rămas redusă. Coinbase Institutional a avertizat că această combinație ar putea expune traderii de derivate la un alt eveniment de deleveraging forțat, similar cu lichidările observate în jurul minimelor ciclurilor anterioare. Firma a declarat că o recuperare clară deasupra rezistenței superioare ar oferi dovezi mai puternice ale unei inversări decât un alt test al suportului.
Condițiile macroeconomice rămân principalul obstacol în calea unei redresări susținute a cripto, conform Coinbase Institutional. La ședința sa din iunie, Rezerva Federală a menținut ratele dobânzilor între 3,50% și 3,75% pentru a patra ședință consecutivă sub președinția lui Kevin Warsh.
Deși a lăsat ratele neschimbate, Fed și-a majorat prognoza de inflație pentru 2026 la 3,6%, și-a redus estimarea de creștere și a ridicat proiecția mediană a ratei dobânzii de politică monetară la sfârșitul anului la 3,8%. Coinbase Institutional a descris mesajul ca fiind hawkish și ușor stagflaționist, adăugând că ratele mai mari și un dolar mai ferm ar putea restricționa lichiditatea disponibilă pentru activele de risc.
Amenințările geopolitice adaugă o altă sursă de presiune. Raportul a identificat o reînnoire a escaladării SUA-Iran, o nouă creștere a prețurilor petrolului și posibile vânzări din partea marilor companii de trezorerie de active digitale ca factori catalizatori baerish pentru trimestru.
În fața acestor riscuri, Coinbase Institutional a recomandat răbdare și expunere controlată, mai degrabă decât achiziționarea de raliuri scurte. Perspectiva sa neutră lasă loc acumulării, dar necesită o confirmare mai puternică a prețului înainte ca cercetătorii să poată identifica un fund de piață completat.
Prognoza prudentă vine în contextul în care Coinbase își extinde serviciile în afara Statelor Unite. Pe 22 iulie, compania a deschis un birou la One Raffles Quay în Singapore și a anunțat planuri de a-și crește forța de muncă acolo de la aproximativ 150 la aproximativ 200 de angajați în următoarele 18 luni.
În Canada, Coinbase se pregătește să introducă acțiuni tokenizate, piețe de predicție și alte produse financiare tradiționale în modelul său „Everything Exchange”. Compania a declarat că actualizarea sa de sistem din iunie a introdus, de asemenea, un consilier de investiții AI înregistrat la SEC și agenți de tranzacționare, alături de planuri pentru opțiuni pe acțiuni, produse pre-IPO și acțiuni tokenizate.
Jordan Fish, director de produs, cunoscut sub numele de Cobie, a recunoscut separat că Coinbase s-a îndepărtat de utilizatorii cripto-nativi după ce disputele au deteriorat încrederea în Base. Fish supraveghează acum aplicația Base și produsele de tranzacționare Coinbase, în timp ce Jesse Pollak și-a mutat atenția înapoi către blockchain-ul Base.
Aceste planuri de produse și regionale privesc dezvoltarea pe termen lung a Coinbase, în timp ce poziția echipei sale de cercetare pentru T3 rămâne legată de lichiditatea curentă și datele de piață. Pentru ca perspectiva să se îmbunătățească, Coinbase Institutional și Glassnode caută o cerere mai puternică de ETF-uri, un risc de levier redus și o mișcare decisivă a Bitcoin deasupra rezistenței.
ETH
BTC