Citi a constatat că 77% dintre instituțiile financiare se așteaptă să utilizeze o anumită formă de colateral tokenizat în 2026, pe măsură ce băncile și operatorii de piață mută decontarea bazată pe blockchain în medii de producție active.
Raportul băncii din 24 septembrie, Digital Collateral: A Practical Reality, realizat împreună cu The ValueExchange, analizează numerarul tokenizat, fondurile pieței monetare, obligațiunile guvernamentale și alte active utilizate pentru marjă și finanțare. Citi a spus că instituțiile trec dincolo de testare către aplicații practice ale colateralului.
Raportul plasează această schimbare în contextul unei probleme costisitoare din piețele tradiționale. Marile instituții financiare administrează pool-uri substanțiale de colateral distribuite între custozi, case de compensare și contrapărți, însă orele de decontare și sistemele fragmentate pot împiedica mutarea activelor atunci când este nevoie.
Concluziile publicate de Citi arată că până la 15 miliarde de dolari în colateral pot rămâne inactive la nivelul unei instituții individuale, contribuind la aproximativ 346 de milioane de dolari în venituri pierdute anual pentru firmele mari. Raportul Digital Collateral al Citi
Potrivit raportului, instituțiile financiare de importanță sistemică administrează în medie aproximativ 74 de miliarde de dolari în colateral în fiecare zi, prin aproximativ 65 de locații de custodie.
Aproximativ 25% din colateral poate rămâne neremunerat sau poate fi depus ca buffer suplimentar, deoarece infrastructura existentă nu poate întotdeauna să mute activele atunci când piețele o cer. Soldul inactiv rezultat poate ajunge la aproximativ 15 miliarde de dolari într-o instituție mare.
Citi estimează că alocarea ineficientă a colateralului poate costa o instituție de Tier 1 aproximativ 346 de milioane de dolari anual în câștiguri pierdute. Pagina publică a raportului identifică printre principalele surse ale acestor costuri ferestrele de cutoff de decontare depășite și colateralul inactiv.
Cercetări anterioare realizate de Nasdaq și The ValueExchange au ajuns la concluzii similare privind dimensiunea pool-urilor de colateral instituțional. Sondajul lor a plasat colateralul mediu administrat la aproape 74 de miliarde de dolari și a constatat că aproximativ 25% nu genera randament pentru proprietarul său.
Studiul anterior a constatat că 52% dintre instituțiile financiare chestionate intenționau să gestioneze activ colateral tokenizat până în 2026. Raportul mai nou al Citi ridică ponderea celor care se așteaptă să utilizeze o anumită formă de colateral tokenizat la 77%, acoperind un set mai larg de aplicații potențiale.
Numerarul, titlurile guvernamentale și fondurile pieței monetare se numără printre principalele active pe care instituțiile le iau în considerare pentru aranjamente de colateral digital. Citi a spus că tokenizarea poate permite firmelor să transfere active eligibile fără să aștepte redeschiderea ferestrelor convenționale de decontare.
Acordurile de răscumpărare au devenit unul dintre cele mai dezvoltate cazuri de utilizare instituțională pentru colateralul bazat pe blockchain.
Raportul Citi estimează că aproximativ 5% din volumul lunar de repo este deja tranzacționat în formă tokenizată. Piețele repo permit instituțiilor să obțină finanțare pe termen scurt prin schimbul de titluri pentru numerar, cu acordul de a inversa tranzacția ulterior.
Date separate din producție arată că valori mari ale tranzacțiilor circulă deja prin sisteme repo bazate pe registre distribuite. Broadridge a spus că platforma sa Distributed Ledger Repo a procesat 8 trilioane de dolari în luna iulie, cu un volum mediu zilnic de 365 de miliarde de dolari.
Așa cum a relatat crypto.news, platforma Broadridge le permite firmelor să deconteze tranzacții repo în timp ce mută colateral tokenizat, fără a-și înlocui sistemele de tranzacționare existente. Broadridge a procesat 8 trilioane de dolari în volum repo pe blockchain
Raportul Citi spune că colateralul tokenizat ar putea aborda o altă constrângere, în condițiile în care piețele de derivate și active digitale operează dincolo de programul bancar normal. Transferurile tradiționale de colateral pot depinde de programele piețelor locale, disponibilitatea custozilor și cutoff-urile de decontare.
Aproximativ 60% din marja globală rămâne în numerar fără randament, potrivit concluziilor publicate de Citi. Banca a spus că fondurile pieței monetare tokenizate ar putea combina randamentul cu transferabilitatea mai rapidă, permițând colateralului să rămână investit până mai aproape de momentul în care trebuie mutat.
Astfel de structuri ajung deja în produse reglementate. JPMorgan a depus documentația pentru OnChain Liquidity-Token Money Market Fund, care utilizează tehnologia blockchain pentru a permite investitorilor să transmită instrucțiuni de tranzacționare conectate la unitățile fondului. Portofoliul constă în principal din numerar, titluri guvernamentale americane pe termen scurt și acorduri de răscumpărare integral garantate.
Titlurile de Trezorerie ale SUA reprezintă o altă parte a pieței de colateral instituțional care se îndreaptă către infrastructură tokenizată.
The Depository Trust & Clearing Corporation intenționează să lanseze DTC Tokenization Service în octombrie 2026. Serviciul va permite ca titlurile eligibile deținute la DTC să fie reprezentate în formă tokenizată, păstrând în același timp drepturile existente de proprietate și protecțiile investitorilor.
DTCC a mutat proiectul în activitate de producție pe 15 iulie. Firmele participante au finalizat tranzacții care au implicat repo pe titluri de Trezorerie SUA, gajuri de colateral, împrumut de titluri, decontare de acțiuni și fluxuri de marjă ale contrapărții centrale.
Au participat peste 30 de companii financiare și de tehnologie, inclusiv BlackRock, Goldman Sachs, JPMorgan, Citadel Securities, Circle, Nasdaq, CME Group și State Street Investment Management.
Testele au inclus active tokenizate din titluri de Trezorerie SUA utilizate în tranzacții delivery-versus-payment și repo. DTCC a spus că activitatea de producție și-a pregătit infrastructura pentru lansarea programată din octombrie.
Într-o acoperire conexă, crypto.news a relatat că serviciul va acoperi titluri de Trezorerie SUA eligibile aflate în custodia DTC, ETF-uri pe indici majori și anumite acțiuni americane. DTCC avansează activele tokenizate către lansarea din octombrie
DTC a primit aprobarea de reglementare pentru proiect în decembrie 2025 printr-o scrisoare no-action a U.S. Securities and Exchange Commission. DTCC a spus că autorizația se aplică anumitor titluri lichide specificate, inclusiv bonuri, note și obligațiuni ale Trezoreriei SUA, acțiuni din Russell 1000 și ETF-uri legate de indici majori.
Raportul Citi se concentrează puternic pe capacitatea de a muta colateral în afara orelor convenționale de piață.
Piețele globale de derivate și active digitale pot continua să se miște în timp ce băncile, custozii și sistemele de decontare din anumite regiuni sunt închise. Firmele pot răspunde trimițând colateral în exces în avans sau menținând buffere de lichiditate mai mari.
Citi a spus că tokenizarea ar putea susține transferuri de colateral mai apropiate de 24 de ore pe zi, șapte zile pe săptămână, reducând dependența de prefunding. Banca a indicat marjarea în timp real și circulația titlurilor de Trezorerie SUA prin fuse orare diferite ca exemple practice aflate deja în dezvoltare.
DTCC lucrează la un Collateral AppChain separat, conceput în jurul aceleiași probleme. Platforma este destinată să ofere furnizorilor de colateral, beneficiarilor, custozilor și altor participanți la piață o infrastructură comună pentru mutarea activelor între piețe diferite și rețele blockchain.
Lucrând cu Chainlink, DTCC intenționează să susțină pe platformă verificări automate de eligibilitate, evaluări, calcule de marjă, optimizare a colateralului și decontare. Se așteaptă ca Collateral AppChain să intre în producție în trimestrul al patrulea din 2026.
Crypto.news a relatat despre o cerere instituțională similară în afara infrastructurii tradiționale de compensare. Aave planifică o piață bazată pe Avalanche unde instituțiile eligibile ar putea garanta active financiare tokenizate și ar putea împrumuta stablecoin-ul USA₮ al Tether folosind aceste active drept colateral, fără a vinde pozițiile subiacente. Aave planifică o piață de colateral pentru active tokenizate pe Avalanche
Citi a recunoscut că cadrele juridice, sistemele legacy și controalele instituționale de risc rămân obstacole pentru adopție. Raportul său din 24 septembrie a spus că instituțiile financiare trec tot mai mult de la observarea colateralului tokenizat la aplicarea lui în procese live de trezorerie, marjă și decontare.
USDA