Avansul Bitcoin de la aproximativ 63.500 USD la peste 80.000 USD a primit un sprijin substanțial din partea cumpărăturilor spot, mai degrabă decât din noi poziții cu efect de levier, a declarat QCP Capital pe 28 august.
Firma de tranzacționare a estimat că fondurile tranzacționate la bursă (ETF-uri) spot Bitcoin din SUA au atras aproximativ 2,8 miliarde USD în opt sesiuni consecutive în timpul raliului. Între timp, interesul deschis pentru contractele futures denominate în BTC a scăzut de la aproximativ 646.000 BTC la jumătatea lunii august la 588.000 BTC.
Această combinație sugerează că achizițiile spot și acoperirea pozițiilor short (short covering) au stat la baza unei mari părți a mișcării. Aceasta diferă de un raliu condus de traderi care deschid poziții lungi agresive cu efect de levier. Cu toate acestea, cele mai recente cifre verificate arată că cererea instituțională a început să se tempereze după ce Bitcoin nu a reușit să se mențină peste 80.000 USD.
Bitcoin a tranzacționat scurt peste 81.000 USD după ce a urcat de la aproximativ 63.500 USD în puțin mai mult de o săptămână. QCP a declarat că ratele de finanțare au rămas controlate în timpul avansului, în ciuda creșterii puternice a prețului.
Scăderea interesului deschis înseamnă că traderii au închis poziții futures pe o bază netă. Unii traderi cu o viziune bearish probabil au cumpărat Bitcoin sau futures pentru a-și acoperi pozițiile short pe măsură ce prețurile au crescut. În același timp, intrările în ETF-uri au asigurat o cerere identificabilă prin produse de investiții reglementate din SUA.
QCP a declarat că această combinație „sugerează că acoperirea pozițiilor short și cererea spot au jucat un rol mai important decât noile poziții lungi cu efect de levier care urmăreau mișcarea”. Această evaluare reprezintă interpretarea datelor de piață de către firmă, mai degrabă decât o dovadă că fiecare achiziție de ETF s-a tradus direct în cumpărări imediate de Bitcoin.
Structura a părut inițial mai sănătoasă decât un avans însoțit de un interes deschis în creștere rapidă și de o finanțare costisitoare. Excesul de efect de levier poate crește riscul de lichidare atunci când prețurile se inversează. Totuși, scăderea efectului de levier nu garantează că Bitcoin își va menține câștigurile.
Așa cum a raportat crypto.news în acoperirea sa despre depășirea pragului de 80.000 USD de către Bitcoin, fondurile spot din SUA au atras aproximativ 1,92 miliarde USD în săptămâna încheiată pe 21 august. Aceasta a marcat cea mai puternică intrare săptămânală a lor din octombrie 2025.
Cele mai recente date privind ETF-urile au introdus primul test clar al tezei QCP privind suportul spot. ETF-urile spot Bitcoin din SUA au înregistrat 201,9 milioane USD în retrageri nete pe 28 august, încheind nouă sesiuni consecutive de intrări.
ARKB de la ARK 21Shares a înregistrat 114,9 milioane USD în ieșiri. BITB de la Bitwise a pierdut 49,7 milioane USD, în timp ce IBIT de la BlackRock a înregistrat 33,4 milioane USD în retrageri. HODL de la VanEck a pierdut, de asemenea, 13,2 milioane USD, conform datelor citate de crypto.news.
Inversarea a reprezentat o schimbare de 444,2 milioane USD față de intrarea de 242,3 milioane USD din sesiunea anterioară. Cu toate acestea, fondurile au colectat în continuare aproximativ 924,5 milioane USD pe parcursul săptămânii de tranzacționare 24–28 august.
Cu toate acestea, Bitcoin a tranzacționat ulterior în jurul valorii de 77.500 USD pe 29 august, după o scădere de aproximativ 2,9% în 24 de ore, așa cum a raportat crypto.news. Scăderea a urmat unei încercări eșuate de a menține mișcarea peste 80.000 USD.
O sesiune de ieșiri nu stabilește o ieșire instituțională susținută. Retragerile continue ar oferi dovezi mai puternice că cererea pentru ETF-uri slăbește. Intrările reînnoite, prin contrast, ar susține viziunea QCP că participarea spot rămâne o bază importantă pentru raliu.
Contextul inflaționist din SUA rămâne mai puțin favorabil. Datele Biroului de Analiză Economică au arătat că inflația principală a cheltuielilor de consum personal (PCE) a atins 3,7% de la an la an în iulie. PCE-ul de bază, care exclude alimentele și energia, a rămas la 3,3%.
Ambii indici au crescut cu 0,2% față de iunie. Cifrele anuale au rămas peste obiectivul de 2% al Rezervei Federale, limitând capacitatea decidenților politici de a relaxa condițiile monetare.
Președintele Rezervei Federale, Kevin Warsh, a reafirmat această preocupare în discursul său de la Jackson Hole din 28 august. El a declarat că „focusul predominant al Fed în acest moment ar trebui să fie pe prețuri” și a menționat că condițiile financiare generale erau dificil de descris ca fiind restrictive.
Piețele atribuiseră o probabilitate estimată de 35% unei majorări de rată de 25 de puncte de bază în septembrie înainte de discurs, conform QCP. Această probabilitate a fost o estimare de piață, nu o previziune sau un angajament al Rezervei Federale.
Următoarea decizie de politică va depinde de datele viitoare privind inflația, piața muncii și activitatea economică. Așteptările privind rate mai mari ar putea pune presiune pe Bitcoin prin întărirea dolarului și creșterea randamentelor activelor cu risc mai scăzut.
Un factor separat de lichiditate va interveni pe 9 septembrie. Departamentul Trezoreriei SUA își va crește răscumpărările de suport al lichidității pe termen lung de la un maxim de 2 miliarde USD la cel puțin 4 miliarde USD per operațiune.
Modificarea acoperă titluri de valoare nominale din sectoarele 10-20 de ani și 20-30 de ani. Aceasta va rămâne în vigoare până pe 4 noiembrie, când Trezoreria intenționează să ofere mai multe informații în timpul următoarei sale refinanțări trimestriale.
Programul vizează îmbunătățirea lichidității tranzacționării titlurilor de Trezorerie mai vechi. Nu creează rezerve ale băncii centrale și nu constituie relaxare cantitativă a Rezervei Federale. Nicio agenție oficială nu a stabilit că programul a cauzat raliul Bitcoin.
Pentru Bitcoin, următorul test este dacă cererea pentru ETF-uri revine, în timp ce finanțarea rămâne controlată. O recuperare graduală a interesului deschis ar indica o poziționare măsurată. O creștere rapidă a efectului de levier concomitent cu creșterea prețurilor ar face avansul mai vulnerabil la lichidări.
BTC