Capacitatea Bitcoin de a-și extinde raliul din august a fost supusă unui nou test, analiștii indicând cererea susținută de ETF-uri spot ca o cerință cheie pentru a depăși așteptările în creștere privind o majorare a ratei dobânzii de către Rezerva Federală în septembrie.
Potrivit analiștilor Bitfinex, într-un raport de piață din 31 august, împărtășit cu crypto.news, cea mai recentă avansare a Bitcoin s-a bazat din ce în ce mai mult pe cererea spot, mai degrabă decât pe un efect de levier excesiv, lăsând piața într-o poziție mai puternică de a absorbi vânzările, chiar și pe măsură ce condițiile monetare din SUA devin mai puțin favorabile.
Conform datelor crypto.news, prețul Bitcoin (BTC) se tranzacționa în jurul valorii de 78.700 USD la momentul redactării, în scădere cu aproximativ 0,4% în ultimele 24 de ore. Activul a urcat pentru scurt timp peste 81.000 USD săptămâna trecută, înainte de a coborî la un minim de 76.857 USD, după ce președintele Rezervei Federale, Kevin Warsh, a folosit discursul său de la Jackson Hole pentru a semnala că ratele dobânzilor ar putea necesita în continuare o majorare.
Scăderea a întrerupt un raliu care a dus Bitcoin de sub 65.000 USD la mijlocul lunii august la peste 80.000 USD. Așa cum a fost acoperit anterior de crypto.news, Bitcoin a câștigat aproximativ 24% în săptămâna precedentă, deoarece răscumpărările de trezorerie, cererea de ETF-uri și acoperirea forțată a pozițiilor scurte au contribuit la alimentarea redresării.
Analiștii Bitfinex au declarat că piața instrumentelor derivate nu a arătat genul de acumulare rapidă de efect de levier care însoțește de obicei un raliu supraîncălzit. Interesul deschis pentru Bitcoin se situa la 55,6 miliarde USD, cu peste 20% peste nivelul său de la începutul lunii august, dar creșterea a fost treptată, în timp ce nivelurile bazei au rămas relativ scăzute.
„Suntem într-o piață determinată de achizițiile spot și, în ciuda lichidărilor mari de poziții scurte, interesul deschis a crescut doar treptat, în timp ce baza a rămas relativ scăzută și la niveluri sănătoase din punct de vedere istoric”, au spus analiștii.
Menținerea nivelului de 77.100 USD, pe care Bitfinex l-a identificat ca un nivel important de suport pe un interval de timp mai mic, alături de achizițiile spot continue, ar indica faptul că piața rămâne relativ echilibrată, conform raportului.
Fluxurile ETF oferă o altă măsură a faptului dacă această cerere poate continua.
ETF-urile spot Bitcoin din SUA au absorbit aproximativ 3,04 miliarde USD în timpul a nouă sesiuni pozitive consecutive, din 17 august până în 27 august, potrivit Bitfinex. Vinerea a înregistrat apoi primul flux net negativ din 10 sesiuni, investitorii retrăgând 201,9 milioane USD, pe măsură ce Bitcoin a inversat trendul de la peste 81.000 USD.
În ciuda răscumpărărilor de vineri, fondurile au încheiat săptămâna cu 924,5 milioane USD în intrări nete, în timp ce intrările din cele două săptămâni anterioare au atins aproximativ 2,8 miliarde USD.
IBIT de la BlackRock a reprezentat doar 33,4 milioane USD din retragerile de vineri, după ce a colectat aproximativ 2,3 miliarde USD în timpul celor nouă sesiuni precedente. ARKB și BITB au înregistrat împreună 164,6 milioane USD în ieșiri.
Cererea instituțională a absorbit, de asemenea, Bitcoin vândut de deținătorii mai mari, a declarat Bitfinex. Adresele de tip balenă (whale) care dețin între 1.000 și 10.000 BTC și-au redus soldurile cu 50.500 BTC de la sfârșitul lunii iunie, în timp ce deținerile instituționale custodiate asociate cu bursele și platformele ETF au crescut cu 59.100 BTC.
Numai în timpul celei mai recente avansări din august, soldurile custodiate au crescut cu 31.500 BTC, o mișcare pe care analiștii au spus că a urmărit îndeaproape intrările în ETF.
„În timp ce balenele au profitat în timpul raliului, cererea instituțională a absorbit acea ofertă, indicând că activele care se deplasează în aceste vehicule reglementate ar putea fi mai puțin predispuse la lichidări bruște pe baza știrilor macroeconomice pe termen scurt.”
Jeff Ko, analist șef la CoinEx, a declarat pentru crypto.news că o parte din raliul Bitcoin din august a provenit din răscumpărările de trezorerie care au împins randamentele și dolarul în jos, în același timp în care traderii construiseră poziții scurte mari.
Ko a spus că partea mecanică a „squeeze-ului” rezultat s-a „manifestat în mare măsură”, lăsând cererea spot ca un factor mai important în jurul valorii de 80.000 USD.
„Răscumpărările de trezorerie au împins randamentele și dolarul în jos, iar acest impuls s-a ciocnit cu pozițiile scurte aglomerate pentru a produce „squeeze-ul””, a declarat Ko. „Ceea ce contează de acum înainte este dacă cumpărătorii spot continuă să absoarbă oferta în jurul valorii de 80.000 USD.”
Catalizatorul Trezoreriei produsese deja un răspuns puternic la începutul lunii august. Pe 19 august, departamentul a anunțat că va dubla cel puțin dimensiunea maximă a răscumpărărilor de suport pentru lichiditate pentru titlurile de stat cu cupon nominal de 10-20 de ani și 20-30 de ani, de la 2 miliarde USD la cel puțin 4 miliarde USD per operațiune, în perioada 9 septembrie – 4 noiembrie.
Modificarea a contribuit la comprimarea randamentelor pe termen lung pe măsură ce Bitcoin a crescut. O analiză din 20 august a răscumpărărilor a constatat că BTC a sărit cu 8,2% de la un minim intraday de 64.100 USD la 69.500 USD în decurs de 12 ore de la anunțul Trezoreriei, în timp ce poziții scurte în valoare de 1,44 miliarde USD au fost lichidate.
Ko consideră acum intervalul 80.000 – 83.000 USD ca fiind mai mult decât o zonă de rezistență tehnică, deoarece zona ar putea arăta dacă noile investiții pot înlocui presiunea de cumpărare creată anterior de acoperirea forțată a pozițiilor scurte.
„Este o zonă majoră de ofertă și punctul în care raliul încetează să mai fie un short squeeze și devine un test al alocării reale de capital.”
Ether ar putea oferi un alt semnal. Ko a declarat că ETH s-a tranzacționat aproape de 2.490 USD înainte de Jackson Hole, dar ulterior a rămas în urma Bitcoin la capitolul preț. Dacă randamentele Trezoreriei și dolarul rămân ridicate, în timp ce Ether începe să depășească Bitcoin atât la preț, cât și la fluxurile de investiții, el ar considera mișcarea drept o dovadă a unui apetit mai puternic pentru risc în cripto.
Bitfinex a indicat, de asemenea, ETF-urile Ether ca o posibilă măsură a cererii. Produsele spot Ether din SUA au atras 815,7 milioane USD săptămâna trecută și și-au extins seria pozitivă la 10 sesiuni, conform firmei. Aproape 12,3% din intrările cumulate în ETF-urile Ether de la lansare au sosit în august, în timp ce cererea ajustată pentru dimensiunea relativă a activelor a fost de aproximativ patru ori mai intensă decât cererea de ETF-uri Bitcoin în ultima săptămână.
Presiunea asupra Bitcoin provine acum dintr-o perspectivă mai puțin favorabilă a ratelor dobânzilor.
Remarcile lui Warsh de la Jackson Hole au împins probabilitatea implicată de piață a unei majorări a ratei dobânzii în septembrie la aproximativ 57%, potrivit Bitfinex. Ko a declarat în mod similar că probabilitățile implicate de CME au crescut de la 39,9% pe 21 august la 57% după discurs, în timp ce randamentul trezoreriei pe doi ani s-a deplasat în jurul valorii de 4,31%, iar dolarul a revenit spre un maxim de două săptămâni.
Analiștii Bitfinex au declarat că inflația persistentă rămâne una dintre principalele constrângeri pentru o politică monetară mai relaxată. Inflația cheltuielilor personale de consum (Personal Consumption Expenditures) a fost de 3,7%, cu o inflație de bază de 3,3%, în timp ce cererea internă privată a crescut într-un ritm anualizat de 4,2% în al doilea trimestru.
Jeff Mei, director de operațiuni (COO) la BTSE, a declarat pentru crypto.news că discursul lui Warsh a ridicat ștacheta pentru Bitcoin, deoarece ratele dobânzilor mai mari ar putea reduce cantitatea de lichiditate disponibilă pentru activele cripto.
„Pentru un raliu susținut, avem nevoie ca câteva lucruri să se întâmple. În primul rând, cererea de ETF trebuie să rămână puternică în toate produsele ETF, și nu doar în ETF-ul IBIT de la BlackRock. În al doilea rând, avem nevoie de date mai bune privind inflația pentru ca Fed să se retragă și să mențină ratele stabile.”
Mei a avertizat, de asemenea, că impulsul asociat cu răscumpărările de trezorerie ar putea dispărea rapid.
Mai devreme în august, Bitcoin a depășit 76.000 USD pe măsură ce intrările în ETF-uri s-au accelerat, alături de îmbunătățirea condițiilor de lichiditate din SUA. ETF-urile spot Bitcoin au atras 606 milioane USD numai pe 20 august, extinzând o serie de cereri instituționale care a însoțit recuperarea de la minimele de la mijlocul lunii august.
Atenția se îndreaptă acum către o serie de publicații economice din SUA care ar putea modifica așteptările înainte de reuniunea Rezervei Federale din septembrie.
Ko a identificat raportul privind salariile din august de vineri ca fiind cel mai important eveniment imediat și ultimul raport privind locurile de muncă înainte de decizia FOMC. Salariile din iulie au scăzut cu 23.000 față de o estimare de consens de 80.000, în timp ce mai și iunie au fost revizuite în scădere cu un total de 103.000 de locuri de muncă, conform cifrelor citate de Ko. Rata șomajului se situează în prezent la 4,1%.
Înainte de rapoartele privind salariile, datele ISM Manufacturing și JOLTS sunt așteptate marți, urmate de cifrele privind ocuparea forței de muncă ADP și de Beige Book al Rezervei Federale miercuri, și ISM Services joi. Analiștii Bitfinex au identificat, de asemenea, publicațiile privind piața muncii și inflația din august ca fiind următoarele teste majore pentru așteptările privind ratele dobânzilor.
Raportul privind inflația din august este programat pentru 11 septembrie, plasând un alt punct de date major imediat înainte de reuniunea FOMC din 15-16 septembrie.
Ko a indicat, de asemenea, Legea CLARITY (CLARITY Act) ca un catalizator specific cripto din SUA, cu un vot procedural în Senat programat în prezent pentru 15 septembrie. În opinia sa, votul reprezintă unul dintre cele mai mari evenimente specifice activelor din calendarul lunii septembrie, în timp ce reuniunea Fed va determina contextul monetar cu care se confruntă Bitcoin și alte active de risc.
În ceea ce privește prețul, Mei consideră 87.000 USD ca fiind următorul nivel care ar consolida în mod semnificativ cazul optimist, după ce Bitcoin va depăși zonele de rezistență mai apropiate.
„Dacă depășim pragul de 87.000 USD și îl menținem, 100.000 USD devine ținta reală și am putea fi într-o piață bull (bull market).”
ETH
BTC