Bitcoin a câștigat aproximativ 22% în ultima lună, dar analistul Nansen, Nicolai Søndergaard, a avertizat că fluxurile spot slabe, pozițiile divizate ale balenelor și retragerile din ETF-uri nu au confirmat încă o nouă piață bull.

Recuperarea de 22% a Bitcoinului nu are confirmare spot

Analistul senior de cercetare Nansen, Nicolai Søndergaard, a declarat pentru crypto.news că structura pieței Bitcoin s-a îmbunătățit după recuperarea sa lunară de 22%, deși mai mulți indicatori de flux l-au oprit să declare începutul unei faze bull confirmate.

Tendințele zilnice și săptămânale pozitive sugerează că Bitcoin a depășit cea mai slabă parte a declinului său anterior, potrivit analistului. Datele mai recente au produs o imagine mai puțin convingătoare, BTC tranzacționându-se sub media sa pe șapte zile, în timp ce impulsul pe termen scurt rămâne slab.

„Recuperarea este reală, dar fluxurile spot nu au confirmat încă piața bull”, a spus Søndergaard.

Entitățile etichetate urmărite de Nansen au trimis un net de 3.700 BTC către exchange-uri în ultima săptămână. Deoarece depozitele pe exchange pot preceda vânzările, analistul a inclus această creștere printre factorii care îi limitează încrederea în raliu, deși transferurile către platformele de tranzacționare nu duc întotdeauna la vânzări imediate.

Fondurile tranzacționate la bursă (ETF-uri) spot Bitcoin listate în SUA au înregistrat, de asemenea, retrageri de aproximativ 236 milioane USD în ultima lectură citată de Søndergaard. Inversarea a urmat o perioadă de activitate instituțională mai puternică în august, când cererea de ETF a susținut avansul Bitcoin de sub 65.000 USD la peste 80.000 USD.

Așa cum a raportat anterior crypto.news, Bitcoin a câștigat aproximativ 24% în august, înregistrând cea mai puternică performanță pentru acea lună din 2017. ETF-urile spot americane au atras 1,92 miliarde USD în timpul celei mai puternice rulări săptămânale din octombrie 2025, în timp ce lichidări de poziții short în valoare de 6,55 miliarde USD s-au acumulat pe parcursul a două săptămâni.

Ieșirile ulterioare nu șterg cumpărările anterioare, dar Søndergaard a spus că piața are încă nevoie de o cerere spot consistentă înainte ca recuperarea să poată fi considerată o întoarcere durabilă a ciclului.

„Această combinație sugerează că recuperarea încă nu are o confirmare consistentă a fluxului spot”, a spus el, referindu-se la retragerile din ETF-uri, depozitele pe exchange-uri și impulsul pe termen scurt mai slab.

Pozițiile balenelor lasă Bitcoin expus în ambele direcții

Traderii mari de Bitcoin nu au adoptat o poziție clară în timpul recuperării, conform datelor Nansen. Balenele urmărite în cadrul adreselor monitorizate de firmă rămân ușor net long, în timp ce conturile care tranzacționează sume noționale mari pe Hyperliquid dețin o expunere short semnificativă.

Ratele de finanțare rămân pozitive, dar moderate, indicând faptul că traderii care dețin poziții long pe contracte futures perpetue plătesc pozițiile short fără a atinge nivelurile ridicate asociate în mod obișnuit cu o tranzacție supraaglomerată. În același timp, scăderea interesului deschis arată că expunerea totală pe derivate s-a contractat, în timp ce datele privind fluxul taker indică o vânzare continuă pe piață.

Potrivit lui Søndergaard, această combinație creează condițiile pentru o revenire generată de acoperirea pozițiilor short, deoarece impulsul pe intervale de timp mai mici a intrat deja în teritoriu de supravânzare. O creștere a prețului ar putea forța traderii bearish să închidă pozițiile prin achiziționarea de Bitcoin, adăugând combustibil unui avans chiar și fără o creștere imediată a cumpărăturilor spot.

O astfel de mișcare nu ar confirma automat o erupție, a adăugat el, deoarece cumpărarea determinată de levier se poate estompa după ce pozițiile short au fost închise.

Traderii long se confruntă cu un risc separat dacă Bitcoin pierde 76.400 USD, pe care analistul l-a identificat ca un nivel important de suport. O spargere sub acest nivel ar putea exercita presiune asupra pozițiilor bullish cu levier și ar slăbi cazul unui minim local.

Bitcoin s-a tranzacționat recent în apropiere de 76.500 USD după ce s-a retras de la niveluri de peste 81.000 USD. O evaluare recentă a pieței a identificat 76.350 USD ca o zonă de suport apropiată, cu niveluri de scădere mai adânci în jurul valorilor de 74.500 USD și 72.000 USD dacă vânzătorii recapătă controlul.

Deși ambele analize plasează suportul într-o regiune similară, testul lui Søndergaard depinde și de tipul de cerere din spatele oricărei reveniri. Nansen ar privi un volum spot mai puternic diferit de o creștere condusă în principal de contracte futures perpetue și închideri forțate de poziții.

Testul Bitcoin de 80.000 USD necesită o cerere mai puternică din partea ETF-urilor

Pentru ca recuperarea să devină mai durabilă, Bitcoin trebuie să recupereze și să mențină mai întâi intervalul de 77.400–77.650 USD, potrivit lui Søndergaard. O mișcare reușită prin acea zonă ar readuce în atenție nivelul de 80.000 USD după mai multe încercări eșuate de a rămâne deasupra acestuia.

Un volum spot mai puternic și îmbunătățirea fluxurilor de ETF-uri ar oferi confirmarea pe care analistul o caută. Finanțarea ar trebui, de asemenea, să rămână moderată pe măsură ce interesul deschis se extinde treptat, o combinație care ar arăta că traderii adaugă expunere fără a crea un dezechilibru imediat de levier.

„Dacă acest lucru se întâmplă în timp ce finanțarea rămâne moderată și interesul deschis crește treptat, aș vedea recuperarea ca devenind mai durabilă și m-aș aștepta la o participare mai largă în crypto.”

O nouă respingere la 80.000 USD ar produce un semnal diferit dacă intrările pe exchange-uri ar rămâne ridicate și expunerea pe derivate s-ar reface fără o cerere spot proaspătă. În acest scenariu, Søndergaard ar considera raliul din ce în ce mai dependent de levier și vulnerabil la o altă corecție.

Strategy a adoptat o poziție mai agresivă în ciuda semnalelor de piață nerezolvate. Compania a achiziționat 4.603 BTC pentru 369,7 milioane USD între 24 și 30 august, punând capăt unei pauze de peste două luni.

Conform unei depuneri din 31 august la Comisia Americană pentru Valori Mobiliare și Burse (SEC), Strategy a plătit în medie 80.318 USD per monedă, inclusiv taxe. Tranzacția a crescut deținerile sale la 845.050 BTC, achiziționate pentru 63,73 miliarde USD la un cost mediu de 75.412 USD.

Strategy a finanțat achiziția prin programul său de acțiuni comune la prețul pieței, vânzând peste 4,5 milioane de acțiuni MSTR pentru 602,8 milioane USD în încasări nete. Din capitalul rămas, compania a folosit 151,8 milioane USD pentru a răscumpăra acțiuni preferențiale STRC, a alocat 50,7 milioane USD pentru dividende STRC și a adăugat 30 milioane USD la numerarul în dolari nerestricționat.

Directorul executiv Phong Le a declarat că costurile de finanțare, mai degrabă decât prețul de tranzacționare al Bitcoinului în sine, determină deciziile de achiziție ale companiei. Vorbind pe măsură ce Bitcoin se apropia de 80.000 USD, Le a descris piața ca o „piață bull destul de puternică” și a spus că Strategy intenționează să continue să cumpere indiferent de preț.

Locurile de muncă din SUA și randamentele Trezoreriei adaugă un alt test

Condițiile macroeconomice au limitat, de asemenea, încrederea Nansen, randamentul Trezoreriei SUA pe 10 ani tranzacționându-se aproape de 4,80%, pe măsură ce creșterea prețurilor petrolului și îngrijorările legate de inflație au împins randamentele obligațiunilor mai sus.

Randamentele reale mai mari cresc randamentul disponibil din datoria guvernamentală ajustată la inflație, ceea ce poate reduce cererea pentru active care nu generează venit. Søndergaard a citat mediul randamentelor ca una dintre constrângerile cu care se confruntă Bitcoin, alături de oferta de stablecoin-uri pe care Nansen a măsurat-o la aproximativ 310 miliarde USD cu o creștere redusă recentă.

Așteptările privind politica Rezervei Federale s-au îndreptat către o nouă majorare a ratei dobânzii după discursul președintelui Kevin Warsh la Jackson Hole. După remarcile sale, Bitcoin a scăzut de la peste 80.000 USD la aproximativ 79.200 USD, în timp ce traderii de pe piețele de predicții au crescut probabilitatea estimată a unei majorări în 2026 la 68%, conform unui raport de piață anterior.

Noile date despre piața muncii au complicat ulterior perspectivele. ADP a raportat că angajatorii privați din SUA au adăugat 38.000 de locuri de muncă în august, sub previziunile economiștilor și în scădere de la un număr revizuit de 46.000 în iulie. Sectorul manufacturier a pierdut 17.000 de poziții, în timp ce serviciile profesionale și de afaceri au redus 16.000.

Biroul de Statistică a Muncii este programat să publice raportul oficial privind ocuparea forței de muncă din august pe 4 septembrie, la 8:30 a.m. Ora de Est, inclusiv date despre salarii non-agricole, șomaj și creșterea salariilor.