Banca Reglementelor Internaționale a susținut că stablecoin-urile încă nu se ridică la standardele de bani în Raportul său Economic Anual 2026, lansat duminică la reuniunea sa generală anuală de la Basel, Elveția. 

Într-un capitol intitulat „Ancorarea încrederii în bani: inovația dincolo de stablecoins”, raportul judecă token-urile actuale legate de dolar în raport cu proprietățile fundamentale pe care BRI le consideră esențiale pentru orice sistem monetar, incluzând unicitatea, elasticitatea, interoperabilitatea și integritatea. Design-urile actuale sunt considerate insuficiente în toate aceste aspecte, susțin autorii.

Prețurile stablecoin-urilor deviază de la paritatea lor în piețele secundare, iar răscumpărările lor implică fricțiuni, se arată în raport, argumentând că aceste token-uri seamănă mai mult cu acțiuni ale fondurilor tranzacționate la bursă (ETF-uri) decât cu un mijloc de plată. Această încadrare seamănă cu comentariile directorului general al BRI, Pablo Hernández de Cos, care în aprilie a descris stablecoin-urile ca funcționând mai degrabă ca ETF-uri decât ca bani.

Oferta totală de stablecoin-uri rămâne relativ mică în comparație cu sistemul bancar. BRI a estimat valoarea totală de piață la aproximativ 320 de miliarde de dolari la sfârșitul lunii mai, peste 99% din oferta susținută de monede fiduciare fiind ancorată la dolarul american și cea mai mare parte împărțită între USDT de la Tether și USDC de la Circle.

Extinde graficul

Datele The Block susțin această viziune, USDT și USDC fiind dominante față de alte oferte de top, unele dintre ele stablecoin-uri descentralizate sau purtătoare de randament.

Principala analiză nouă a raportului modelează ce efect ar avea adoptarea pe scară largă asupra economiei, în funcție de ceea ce dețin emitenții în rezervă. În modelul calibrat pentru SUA al autorilor, efectul net al stablecoin-urilor asupra producției a devenit ușor negativ pe termen mediu, deoarece costurile mai mari de finanțare bancară și creditarea mai slabă au depășit spațiul fiscal creat de cererea de stablecoin-uri pentru datoria guvernamentală. Impactul a rămas mic chiar și în scenariul în care autorii și-au imaginat stablecoin-uri atingând 1 trilion, 2 trilioane și 3 trilioane de dolari în valoare de piață.

BRI a declarat că stablecoin-urile reprezintă o parte semnificativă din activitatea ilicită on-chain, deoarece circulă pe blockchain-uri fără permisiuni, unde pseudonimatul și portofelele auto-custodiate slăbesc verificările know-your-customer (KYC) și cele împotriva spălării banilor (AML).

Autorii au avertizat, de asemenea, cu privire la „dolarizarea prin stablecoin”, în care gospodăriile din economiile emergente dețin token-uri referențiate la dolar ca mijloc de stocare a valorii, remodelând fluxurile de capital și erodând suveranitatea monetară.

La fel ca în 2025, raportul BRI a sugerat o alternativă: abordarea slăbiciunilor stablecoin-urilor actuale prin reguli coerente la nivel internațional și integrarea tokenizării în sistemul pe două niveluri al băncilor centrale și al băncilor comerciale.

Piesa centrală a acestei idei ar fi un „registru unificat” care să dețină rezerve tokenizate ale băncilor centrale, bani tokenizați ai băncilor comerciale și alte monede private reglementate într-un singur loc, cu banii băncii centrale ca ancoră. Banca a indicat Proiectul Agora, un prototip de plăți transfrontaliere implicând opt bănci centrale, BRI și peste 40 de instituții private, ca dovadă că modelul poate funcționa.