Binance a negat că o eroare de sistem sau de prețuri ar fi cauzat pierderi de peste 5 milioane de dolari pentru traderi, în timp ce contractul perpetuu AKEUSDT a crescut de la aproximativ 0,0076 USD la aproape 0,045 USD pe 3 septembrie.
Utilizatorul X xunlu a susținut că peste 30 de poziții de arbitraj cu rata de finanțare pe Binance au fost lichidate în câteva minute, în jurul orei 5:44 a.m. UTC+8 pe 3 septembrie.
Traderul a estimat pierderile la peste 5 milioane USDT și a susținut că mișcarea bruscă a rezultat din activitatea coordonată pe piața AKE, mai degrabă decât din tranzacționarea obișnuită.
Răspunzând plângerii, Suportul Clienți Binance a declarat că AKE a înregistrat fluctuații mari de preț pe mai multe burse și piețe on-chain în aceeași perioadă. Bursa a atribuit lichidările condițiilor de piață și a respins afirmația că o problemă tehnică pe platforma sa a cauzat pierderile.
Binance a mai spus că o revizuire internă nu a găsit nicio eroare în modelul său de prețuri, controalele de risc sau motorul de lichidare. Potrivit bursei, sistemele sale au rămas operaționale în timp ce contractul s-a mișcat brusc, lăsând pozițiile cu levier expuse unei modificări adverse de preț.
Diferența contează deoarece o lichidare poate avea loc chiar și atunci când o bursă nu a înregistrat o întrerupere. Odată ce valoarea colateralului unui trader scade sub marja de menținere necesară pentru o poziție, platforma poate închide automat tranzacția pentru a preveni acumularea unui deficit mai mare în cont.
Un ghid din august privind apelurile în marjă publicat de crypto.news a explicat că lichidările automate de criptomonede pot trece de la un avertisment la o închidere forțată în câteva minute. Spre deosebire de piețele tradiționale, derivatele cripto se tranzacționează non-stop, lăsând traderilor puțin timp să adauge colateral în timpul unei mișcări rapide de preț.
Binance nu oferă AKE prin piața sa spot, ceea ce înseamnă că contractul perpetuu AKEUSDT nu poate utiliza un preț AKE format în propriul registru de ordine spot al Binance. Bursa a declarat că, în schimb, calculează prețul de marcă al contractului din datele colectate de pe mai multe platforme spot externe.
Un indice multi-piață este conceput pentru a reduce efectul unei înregistrări anormale sau a unui decalaj de preț de scurtă durată pe o singură bursă. Binance a susținut că indicele și procesul prețului de marcă au funcționat conform intenției în timpul volatilității din 3 septembrie.
Contractele futures perpetue nu reprezintă proprietatea tokenului suport. Traderii depun colateral și își asumă expunere long sau short la un contract a cărui valoare urmărește activul, în timp ce plățile recurente de finanțare ajută la menținerea contractului aproape de prețurile spot.
Așa cum a menționat un explicativ despre contractele futures perpetue în iunie, prețul de marcă, mai degrabă decât ultimul preț tranzacționat al contractului, determină în mod obișnuit când o poziție cu levier este lichidată. Bursele calculează în general acest marcaj dintr-un indice și o ajustare legată de finanțare pentru a limita lichidările cauzate de mișcări scurte în registrul de ordine futures.
Pentru AKEUSDT, absența unei perechi spot Binance face ca compoziția și comportamentul indicelui extern să fie centrale pentru disputa. Traderul a cerut Binance să dezvăluie înregistrările relevante de tranzacționare, datele de lichidare și jurnalele de control al riscului, astfel încât calculul să poată fi examinat.
Graficele spot agregate disponibile public au arătat o volatilitate puternică în timpul sesiunii. Cu toate acestea, cea mai mare citire spot combinată a fost sub vârful contractului citat de trader. Raportul a menționat că decalajul ar fi putut rezulta din diferențe de preț între contractul futures, platformele spot externe sau indicele utilizat pentru a produce prețul de marcă, dar nu a stabilit care factor a explicat diferența.
Reclamantul a descris tranzacțiile afectate ca fiind poziții de arbitraj cu rata de finanțare, o strategie care, de obicei, urmărește să obțină plăți create de diferențele în poziționarea pieței perpetue, mai degrabă decât să profite de direcția unui token.
Arbitrajul cu rata de finanțare combină în mod obișnuit poziții de compensare pentru a reduce expunerea direcțională. O versiune asociază o achiziție spot cu un contract perpetuu short, permițând traderului să colecteze finanțare atunci când deținătorii de poziții short primesc plăți de la cei long. Alte structuri pot distribui poziții pe mai multe burse sau contracte.
Deși astfel de tranzacții sunt adesea numite neutre față de piață, ele implică totuși riscuri de execuție, lichiditate, colateral și bursă. Un ghid cash-and-carry publicat în august a menționat că o poziție de arbitraj poate fi supusă unui apel în marjă atunci când componenta sa cu levier se mișcă brusc, chiar dacă tranzacția combinată este destinată să limiteze expunerea la direcția prețului.
Creșterea raportată a AKE de la aproximativ 0,0076 USD la aproape 0,045 USD ar reprezenta o creștere de aproximativ 492%, sau aproape de șase ori prețul inițial. O mișcare de o asemenea amploare poate reduce rapid marja care susține pozițiile futures short, mai ales când lichiditatea este redusă și mai multe tranzacții au aceeași expunere.
Traderul a caracterizat episodul ca fiind un "short squeeze", în care prețurile în creștere forțează vânzătorii în lipsă să-și închidă pozițiile prin răscumpărarea contractelor. Astfel de achiziții forțate pot adăuga presiune ascendentă și pot declanșa lichidări suplimentare atunci când pozițiile short din apropiere depășesc cerințele de marjă de menținere.
În timpul unui eveniment de piață necorelat din august, un "squeeze" de 3 miliarde de dolari a lichidat aproximativ 2,77 miliarde de dolari în poziții short pe bursele majore. Binance a reprezentat aproximativ 518 milioane de dolari din total, în timp ce achizițiile forțate au împins prețurile mai sus și au activat mai multe lichidări. Cifrele arată cum închiderile automate pot accelera o mișcare existentă, deși nu stabilesc dacă a avut loc manipulare în cazul AKE.
Binance a atribuit lichidările din 3 septembrie riscurilor atașate tranzacționării cu levier și nu a acceptat afirmația traderului de manipulare coordonată a pieței. Niciun regulator de piață sau investigator independent nu a ajuns public la o concluzie privind acuzația.
Pentru cititorii din SUA, disputa AKE privește un produs offshore Binance care nu este oferit prin Binance.US. Accesul american la derivatele cripto rămâne supus regulilor Comisiei pentru Tranzacționarea Contractelor Futures pe Mărfuri (CFTC), în timp ce contractele perpetue offshore au oferit istoric active și niveluri de levier indisponibile pe platformele reglementate din SUA.
Contractele futures perpetue reglementate au început să intre pe piața din SUA în 2026. CFTC a aprobat un contract perpetuu Bitcoin de la Kalshi în mai, urmat de contracte legate de alte active digitale, în timp ce Coinbase a obținut o altă cale reglementată pentru produsele perpetue interne.
Platformele din SUA funcționează sub aprobări diferite de produse, limite de levier și cerințe de supraveghere a pieței. CME Group a contestat tratamentul contractelor futures perpetue de către CFTC, argumentând că produsele ar trebui să se încadreze în regulile swap din Legea Dodd-Frank, mai degrabă decât să fie reglementate ca contracte futures standard.
În plângerea sa, traderul AKE s-a referit și la un incident anterior de lichidare TUT și a spus că bursele concurente au compensat unii utilizatori afectați. Binance nu a fost de acord că cele două evenimente sunt comparabile, susținând că pozițiile AKE au fost închise din cauza riscului de piață, mai degrabă decât a unei erori de prețuri a bursei.
Binance a recunoscut plângerea, dar nu a anunțat compensații. Traderul a solicitat istoricul complet al tranzacțiilor, înregistrările lichidărilor și jurnalele de control al riscului aferente sesiunii din 3 septembrie.
USDT
AKE