Bernstein și-a menținut ratingul Outperform și un preț țintă de 140 USD pentru Circle Internet Group, implicând un potențial de creștere de aproximativ 59% după ce CRCL a închis vineri la 87,98 USD, deoarece casa de brokeraj se așteaptă ca adoptarea USDC să sprijine compania chiar și fără adoptarea Actului CLARITY.
Analiștii Bernstein, conduși de Gautam Chhugani, au declarat într-o notă din 24 august că următorul ciclu de creștere al Circle nu depinde de adoptarea de către Congres a proiectului de lege privind structura pieței cripto din SUA în sesiunea din septembrie.
Acțiunile Circle au crescut cu peste 5% pe 21 august înainte de a închide la 87,98 USD, conform datelor Yahoo Finance. Ținta de 140 USD ar plasa acțiunile cu aproximativ 59% peste prețul de închidere de vineri, deși rămâne sub ținta anterioară de 190 USD a Bernstein de la începutul acestui an.
Echipa lui Chhugani și-a legat perspectivele de mai multe surse de cerere, inclusiv plăți cu stablecoin, piețe de capital bazate pe blockchain, active tokenizate și plăți efectuate de agenți software autonomi.
Analiștii au subliniat, de asemenea, schimbări în condițiile de lichiditate globală. Bernstein a declarat că Bitcoin a beneficiat de cererea pentru active rare, în timp ce stablecoin-urile au devenit o altă destinație pentru dolari, pe măsură ce Trezoreria SUA emite mai multe datorii guvernamentale pe termen scurt.
După ce a petrecut aproape șase luni într-o creștere în mare parte constantă, oferta de USDC a crescut cu aproximativ 1,7 miliarde USD în ultima săptămână, conform Bernstein.
Casa de brokeraj a declarat că USDC a devenit un activ colateral important în finanțarea descentralizată, acțiuni tokenizate, piețe de predicție și contracte futures perpetue legate de active din lumea reală. Bernstein a estimat că stablecoin-ul Circle reprezintă aproximativ 80% din volumele de tranzacționare și finanțare ale burselor descentralizate.
Activitatea stablecoin în afara tranzacționării speculative este, de asemenea, în expansiune, conform firmei. Volumul ajustat al tranzacțiilor, despre care Bernstein a declarat că exclude boții și activitatea de înaltă frecvență, a atins aproximativ 11 trilioane USD în 2025 și rula la o rată anualizată de aproximativ 17 trilioane USD până în iulie 2026.
Acest ritm a reprezentat o creștere de aproximativ 60% față de anul precedent, conform casei de brokeraj.
Circle a extins, de asemenea, infrastructura instituțională prin care companiile pot utiliza USDC. În iulie, crypto.news a raportat că Circle a primit aprobarea de la Oficiul Controlorului Monedei pentru a înființa Circle National Trust, o bancă națională de încredere supravegheată federal.
Aprobarea permite instituției să ofere servicii de custodie a activelor digitale și ar putea plasa în cele din urmă gestionarea rezervelor care susțin USDC în cadrul entității reglementate federal, conform Circle.
Accesul instituțional s-a extins și prin bănci și furnizori de infrastructură de active digitale. Circle a declarat în timpul rezultatelor sale din al doilea trimestru că Standard Chartered a introdus acces direct de minting și răscumpărare USDC pentru clienții instituționali.
O integrare separată din iulie a adus, de asemenea, decontarea USDC prin Fireblocks, permițând instituțiilor să gestioneze soldurile USDC pe blockchain-uri acceptate și să direcționeze plățile către monedele fiat locale prin Rețeaua de Plăți Circle.
Fireblocks a declarat că stablecoin-urile au reprezentat 69% din volumul tranzacțiilor pe platforma sa în al doilea trimestru, în timp ce Circle a declarat că Rețeaua sa de Plăți a atins 14,7 miliarde USD în volum anualizat de tranzacții la sfârșitul trimestrului.
Plățile mașină-către-mașină formează o altă parte a tezei Bernstein despre Circle, analiștii indicând avantajul timpuriu al USDC în plățile efectuate prin protocolul x402.
Circle a lansat Agent Stack în mai ca infrastructură care permite agenților software să dețină active, să descopere servicii și să efectueze plăți programabile.
Până în al doilea trimestru, Circle a declarat că platforma avea peste 900 de servicii plătite, în timp ce 99,3% din volumul plăților agenților x402 era decontat în USDC.
Date independente au arătat, de asemenea, o utilizare intensă a USDC în această categorie. Un raport Keyrock acoperit în mai a constatat că agenții AI au decontat 73 de milioane USD în 176 de milioane de tranzacții pe parcursul a 12 luni, USDC gestionând 98,6% din aceste plăți.
Circle a construit Portofele pentru Agenți, o piață pentru agenți și instrumente de nanoplată în jurul aceleiași cazuri de utilizare. Compania a declarat că Agent Stack permite dezvoltatorilor să stabilească limite de cheltuieli, liste de permisiuni și alte controale, permițând în același timp agenților să efectueze tranzacții USDC fără a necesita o aprobare umană pentru fiecare plată.
Pentru Bernstein, adoptarea unor astfel de servicii ar putea crea o altă sursă de cerere pentru tranzacții cu stablecoin în afara tranzacționării cu criptomonede.
Reglementarea rămâne una dintre cele mai mari variabile pentru Circle, deoarece legislatorii americani încă negociază modul în care ar trebui să funcționeze recompensele stablecoin și structura pieței activelor digitale.
Bernstein a declarat că rezultatul Actului CLARITY nu ar schimba în mod semnificativ cazul său de investiție.
„Credem că acest ciclu de creștere este independent de adoptarea Actului Clarity în sesiunea din septembrie”, au scris analiștii.
Casa de brokeraj a declarat că eșecul de a obține sprijinul Senatului în timpul votului așteptat din 15 septembrie ar putea determina Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse (SEC) și Comisia pentru Tranzacționarea Futures pe Mărfuri (CFTC) să joace un rol mai mare în furnizarea de orientări de reglementare.
„Credem că intervenția SEC/CFTC s-ar accelera dacă Senatul nu susține Clarity în votul din 15 septembrie”, a declarat Bernstein.
Recompensele stablecoin rămân una dintre părțile contestate ale legislației. Conform scenariului schițat de Bernstein, eșecul proiectului de lege ar lăsa programele de recompensă ale terților să opereze conform modelului existent.
Dacă legislația este adoptată, analiștii se așteaptă ca recompensele să devină mai strâns legate de activitatea clienților, în loc de plăți simple pentru deținerea unui sold stabil de stablecoin.
Bernstein consideră că ambele structuri sunt funcționale pentru USDC.
Perspectiva sa a rămas consecventă chiar și pe măsură ce limbajul în jurul stimulentelor stablecoin s-a schimbat. În mai, Bernstein a susținut poziția de reglementare a Circle după ce legislatorii au avansat un limbaj care restricționa randamentul similar depozitelor pe soldurile pasive de stablecoin.
La acea vreme, casa de brokeraj a declarat că astfel de restricții ar putea împiedica emitenții de stablecoin să concureze în principal prin plata unor randamente mai mari deținătorilor de tokenuri, reducând presiunea asupra Circle de a intra în ceea ce analiștii au descris ca o competiție de rate ale dobânzii.
Grupurile bancare au presat de atunci legislatorii să înăsprească și mai mult regulile. Mai multe organizații bancare din SUA au îndemnat liderii Senatului în iulie să revizuiască dispozițiile referitoare la recompensele stablecoin, argumentând că unele structuri ar putea funcționa în continuare ca și conturi purtătoare de dobândă.
Apelul optimist al Bernstein vine în contextul în care Circle se confruntă cu o concurență crescută din partea altor modele de stablecoin reglementate.
Open USD a apărut ca o provocare, deoarece structura sa de consorțiu distribuie o parte din economia rezervelor către companiile participante, creând un model diferit de abordarea Circle de a genera venituri din activele care susțin USDC.
Mizuho a retrogradat Circle la Underperform în iulie și și-a redus ținta la 50 USD, invocând presiunea pe care Open USD ar putea-o exercita asupra marjelor Circle.
Președintele Circle, Heath Tarbert, a apărat ulterior poziția companiei, argumentând că lichiditatea USDC, integrările existente și infrastructura de reglementare ar fi dificil de reprodus rapid de către noii concurenți.
Circle a continuat să adauge parteneri de plată pe măsură ce concurența se dezvoltă. Acordul său cu JCB din Japonia, anunțat în iulie, include teste ale USDC pentru transferurile de trezorerie corporativă înainte de o posibilă utilizare în plățile comercianților, în timp ce parteneriate separate cu Kakao și Toss examinează decontarea stablecoin și plățile programabile în Coreea de Sud.
USDC a intrat, de asemenea, pe platforma de custodie a activelor digitale a BNY în iunie, permițând clienților instituționali să creeze, să răscumpere, să dețină și să transfere stablecoin-ul prin intermediul băncii.
Bernstein a dezvăluit că Chhugani deține poziții lungi în mai multe criptomonede și că casa de brokeraj sau afiliații săi au menținut relații bancare de investiții sau alte relații de afaceri cu Circle în ultimele 12 luni.
USDC