Co-fondatorul Offchain Labs, Steven Goldfeder, și co-fondatorul Solana, Anatoly Yakovenko, au avut un schimb de opinii contradictorii pe 6 septembrie cu privire la motivul pentru care Robinhood și-a construit blockchain-ul folosind tehnologia Arbitrum, în loc să opereze aplicații direct pe Solana.

Goldfeder a susținut că Robinhood poate reține aproximativ 90% din veniturile lanțului său în cadrul Programului de Extindere Arbitrum. O aplicație bazată pe Solana ar plăti taxe de rețea fără a primi veniturile lanțului subiacent, a spus el.

„Robinhood a ales Arbitrum pentru a putea fi un proprietar, nu un chiriaș”, a scris Goldfeder. Comentariul său a răspuns poziției lui Yakovenko, conform căreia Robinhood ar putea subvenționa taxele de tranzacție Solana, în timp ce ar taxa utilizatorii prin propria aplicație.

Dezbaterea a urmat unei creșteri accentuate a activității Robinhood Chain. Rețeaua a colectat recent 6,04 milioane de dolari în taxe zilnice de tranzacție și a reținut aproximativ 5,44 milioane de dolari după cheltuieli și obligația sa de partajare a veniturilor către Arbitrum.

Robinhood păstrează 90% din veniturile nete, nu taxele brute

Cifra de 90% a lui Goldfeder reflectă cota Programului de Extindere Arbitrum din veniturile nete ale protocolului. Nu ar trebui interpretată ca Robinhood reținând automat 90% din fiecare taxă brută plătită de utilizatori.

În cadrul programului, Robinhood Chain trimite 10% din veniturile sale nete de protocol către ecosistemul Arbitrum. Opt puncte procentuale merg către trezoreria Arbitrum DAO, în timp ce două puncte procentuale finanțează Breasla Dezvoltatorilor Arbitrum.

Venitul net este calculat după cheltuielile relevante ale rețelei, inclusiv costul publicării datelor tranzacțiilor pe Ethereum. Suma efectivă reținută de Robinhood depinde, prin urmare, de taxele brute de tranzacție, costurile datelor Ethereum, cheltuielile de infrastructură și plata către Arbitrum.

Aranjamentul a produs deja rezultate măsurabile. Robinhood Chain a colectat un record de 6,04 milioane de dolari în taxe de tranzacție în ultima sa perioadă de raportare de 24 de ore și a reținut aproximativ 5,44 milioane de dolari. Cifrele arată că rețeaua păstrează aproximativ 90% după costurile și alocările asociate.

Rețeaua a generat, de asemenea, 20,33 milioane de dolari venituri pe parcursul a șapte zile. Menținerea acestei rate pentru un an întreg ar produce aproximativ 1,06 miliarde de dolari, dar o astfel de anualizare este doar o proiecție bazată pe o scurtă perioadă de activitate neobișnuit de ridicată.

Cel mai recent record de taxe al Robinhood Chain a urmat unei creșteri rapide a tranzacționării de memecoin-uri, lansărilor de token-uri și volumului schimburilor descentralizate. GMGN, Pons și Uniswap au reprezentat o mare parte din activitatea aplicațiilor.

Yakovenko spune că aplicațiile pot colecta taxe pe Solana

Argumentul lui Yakovenko se concentrează pe stratul de aplicație. Robinhood ar putea să-și implementeze serviciile pe Solana, să subvenționeze costurile tranzacțiilor și să taxeze clienții prin interfața sa, evitând cheltuielile de operare a unei rețele Layer 2 separate.

Această abordare ar putea funcționa pentru tranzacțiile inițiate prin aplicația Robinhood. Casele de brokeraj pot percepe comisioane, spread-uri, taxe de abonament sau taxe de serviciu fără a controla blockchain-ul de sub produsele lor.

Goldfeder a replicat că acest model nu ar capta valoare din activitatea care are loc în afara interfeței Robinhood. Portofelele terțe, roboții de tranzacționare, schimburile descentralizate și platformele de lansare de token-uri pot interacționa direct cu contractele blockchain.

Robinhood ar plăti pentru a subvenționa tranzacțiile inițiate de clienții săi pe Solana, dar nu ar primi niciuna dintre taxele de rețea produse de utilizatorii independenți. Validatorii și stakerii Solana ar primi acele taxe în schimb.

Pe Robinhood Chain, compania operează infrastructura de secvențiere a rețelei. Acest lucru îi permite să colecteze taxe de tranzacție din activitatea de pe întregul lanț, inclusiv tranzacțiile care ocolesc interfața Robinhood.

Datele recente susțin punctul lui Goldfeder despre activitatea externă. Platforma de lansare de memecoin-uri Pons și platforma de tranzacționare GMGN au devenit contribuitori importanți la traficul Robinhood Chain. Multe tranzacții generate de aceste aplicații nu provin prin interfața de brokeraj a Robinhood.

Distincția economică este, prin urmare, mai amplă decât costul tranzacțiilor individuale. Modelul lui Yakovenko permite Robinhood să își monetizeze clienții la nivel de aplicație. Modelul lui Goldfeder permite Robinhood să capteze veniturile generate pe întreaga rețea.

Robinhood Chain plătește în continuare Ethereum și Arbitrum

Robinhood nu reține toată valoarea generată de blockchain-ul său. Robinhood Chain este un Layer 2 Ethereum construit folosind Arbitrum Orbit, mai degrabă decât un Layer 1 independent.

Rețeaua utilizează ETH ca token nativ de gaz și publică datele tranzacțiilor pe Ethereum folosind blobs, conform documentației Robinhood. Fiecare tranzacție include o componentă de execuție și o componentă de disponibilitate a datelor.

Taxa de execuție L2 acoperă calculul efectuat pe Robinhood Chain. Taxa de date L1 plătește pentru publicarea informațiilor tranzacțiilor pe Ethereum. Ambele componente sunt incluse în suma prezentată utilizatorilor.

Robinhood plătește, de asemenea, cota de 10% a ecosistemului Arbitrum din veniturile nete ale protocolului. În consecință, descrierea de „proprietar” se referă la controlul Robinhood asupra propriului său lanț și secvențiator, nu la o independență completă față de infrastructura externă.

Așa cum a raportat o examinare anterioară a aranjamentului de partajare a veniturilor, Robinhood a primit o rețea de marcă, compatibilitate EVM, instrumente Ethereum existente și suport tehnic în schimbul unei părți din veniturile sale nete.

Construirea unui nou Layer 1 ar putea permite teoretic Robinhood să rețină mai multe venituri. De asemenea, ar necesita ca societatea să dezvolte și să mențină propria infrastructură de execuție, consens, bridging și securitate.

Utilizarea Solana ar elimina necesitatea de a opera acele componente. Cu toate acestea, Robinhood ar deveni o aplicație pe o infrastructură pe care nu o controlează și nu ar colecta taxele de tranzacție ale rețelei.

Subvențiile pentru gaz complică comparația veniturilor

Robinhood și-a lansat lanțul cu o subvenție de gaz de 90 de zile pentru tranzacțiile efectuate prin Robinhood Wallet. Subvenția este programată să expire pe 29 septembrie.

Promoția înseamnă că utilizatorii eligibili de portofel nu plătesc direct gazul în perioada de subvenție. Robinhood acoperă aceste costuri. Cu toate acestea, subvenția nu acoperă neapărat fiecare tranzacție efectuată de aplicații și portofele independente din întreaga rețea.

Această distincție este centrală pentru dezbaterea fondatorilor. Goldfeder a susținut că o mare parte din activitatea Robinhood Chain are loc acum dincolo de interfața Robinhood. Compania poate colecta taxe din acele tranzacții deoarece operează lanțul subiacent.

Activitatea Robinhood Chain a crescut rapid în timpul subvenției. Volumul său zilnic de schimb descentralizat a atins recent aproximativ 1,71 miliarde de dolari, în timp ce valoarea totală blocată în protocoalele native a fost de aproape 1,17 miliarde de dolari.

Rețeaua a depășit, de asemenea, Solana în veniturile zilnice ale lanțului în anumite perioade de raportare. Cu toate acestea, comparațiile directe necesită prudență, deoarece rețelele au structuri de costuri, subvenții, piețe de taxe și aranjamente de validatori diferite.

Comparația Robinhood Chain și Solana a identificat expirarea subvenției ca un test major. Activitatea utilizatorilor ar putea scădea atunci când clienții încep să plătească gaz, sau Robinhood ar putea extinde sau restructura programul.

Dezbaterea taxelor va deveni mai clară după 29 septembrie

Primul test major sosește la expirarea subvenției pentru gaz. Datele post-subvenție vor arăta câți utilizatori Robinhood Wallet continuă să efectueze tranzacții atunci când trebuie să plătească propriile costuri de rețea.

De asemenea, va arăta dacă activitatea independentă de la Pons, GMGN, Uniswap și alte aplicații rămâne puternică. Aceste aplicații au contribuit în mare măsură la creșterea recentă a taxelor rețelei.

O investigație detaliată on-chain efectuată de Bitquery a constatat că prețul gazului pe Robinhood Chain a crescut de aproximativ 25 de ori în 11 zile. Raportul a atribuit o mare parte din cererea suplimentară unui grup limitat de portofele foarte active.

Concentrația creează incertitudine cu privire la sustenabilitatea veniturilor curente din taxe. O scădere a activității de la mai multe adrese mari ar putea reduce taxele de tranzacție chiar dacă numărul total de utilizatori continuă să crească.

Robinhood nu a anunțat public dacă va prelungi subvenția după 29 septembrie. De asemenea, nu a dezvăluit cum vor apărea veniturile rețelei în raportările sale financiare.

Nu a existat nicio mișcare verificată a HOOD, SOL, ETH sau ARB atribuibilă direct schimbului de opinii al fondatorilor. Legarea fluctuațiilor mai ample ale pieței de comentariile lor fără dovezi suplimentare ar fi speculativă.

Întrebarea comercială va rămâne dacă deținerea unui Layer 2 produce mai multă valoare decât implementarea unei aplicații pe un Layer 1 existent. Prima perioadă de operare nesubvenționată a Robinhood Chain va oferi cele mai clare dovezi.