Un stablecoin planificat, denominat în dolari și susținut de 21 de instituții financiare globale, va începe cu resurse de reglementare, relații corporative și conexiuni de plată internaționale. Cu toate acestea, patru directori din industrie au declarat pentru crypto.news că sprijinul instituțional nu va garanta adoptarea, decât dacă tokenul poate egala lichiditatea, accesibilitatea și portabilitatea deja oferite de USDT și USDC.
Consorțiul s-a angajat să formeze o nouă companie de stablecoin în a doua jumătate a anului 2026, sub rezerva îndeplinirii condițiilor de închidere. Membrii săi includ Bank of America, Citi, Goldman Sachs, Deutsche Bank, UBS și alte instituții financiare din America de Nord, Europa, Asia, Africa și Orientul Mijlociu.
Proiectul nenumit intenționează să lanseze un stablecoin denominat în dolari americani în prima jumătate a anului 2027. Ulterior, ar putea introduce stablecoin-uri legate de alte monede G7, un token denominat în euro fiind listat ca prima sa prioritate de extindere.
Consorțiul nu a dezvăluit numele tokenului, blockchain-urile suportate, custodele rezervelor, modelul de guvernanță sau procesul de răscumpărare. Aceste detalii ar putea determina dacă produsul va deveni un instrument de plată utilizat pe scară largă sau va rămâne în principal un token de decontare în cadrul rețelelor existente ale instituțiilor.
Utkarsh Ahuja, fondator și partener de management la Moon Pursuit Capital, a declarat pentru crypto.news că consorțiul pornește cu relații care, în mod normal, necesită ani pentru a fi dezvoltate de către noi produse financiare.
Instituțiile participante deservesc deja departamentele de trezorerie corporativă, procesează plăți internaționale și operează sisteme de conformitate în mai multe jurisdicții. Potrivit lui Ahuja, aceste conexiuni ar putea facilita introducerea stablecoin-ului în fluxurile de lucru corporative existente, în special pentru decontările transfrontaliere.
„Băncile pornesc cu ceva ce, în mod normal, durează ani de zile pentru ca un produs financiar să se dezvolte: distribuția către companiile care, de fapt, mută sume foarte mari de bani.”
Ahuja a avertizat că relațiile stabilite nu oferă portabilitatea pe care USDT și USDC au construit-o pe burse, portofele, blockchain-uri și prin market makeri. Consorțiul ar putea aduce clienți corporativi la token, a spus el, dar convingerea acestor clienți să-l utilizeze în afara rețelei băncilor participante va fi mai dificilă.
Jerald David, CEO al Lynq Network, a declarat că inițiativa are atât motive ofensive, cât și defensive. Ar putea deschide noi venituri din plăți blockchain pentru instituții, protejând în același timp activitatea de plată și soldurile comerciale de migrarea către emitenții de stablecoin non-bancari.
Emiteții de stablecoin pot genera venituri din activele deținute în sprijinul tokenurilor în circulație, inclusiv din datoriile guvernamentale pe termen scurt. Atunci când depozitele se mută de la bănci în stablecoin-uri, o parte din sold și economia asociată se pot muta odată cu ele.
David a spus că un token partajat ar permite instituțiilor să intre în plăți blockchain printr-un cadru asupra căruia își mențin un control mai mare. Cu toate acestea, el a avertizat că doar scara nu ar face tokenul propus mai atractiv decât alternativele stabilite.
USDT și USDC beneficiază în prezent de ani de integrare. O analiză recentă crypto.news a distribuției stablecoin a estimat piața mai largă la aproximativ 316 miliarde de dolari la mijlocul anului 2026, USDT reprezentând aproximativ 187 de miliarde de dolari, iar USDC aproximativ 75 de miliarde de dolari.
David a descris emiterea ca fiind partea mai ușoară a proiectului. Afacerile vor avea, de asemenea, nevoie de modalități fiabile de a se deplasa între stablecoin-ul consorțiului, stablecoin-urile existente, depozitele tokenizate și conturile bancare convenționale.
„Interoperabilitatea va fi mai importantă decât emiterea”, a spus David.
„Dacă capitalul poate intra ușor în token, dar nu poate ieși sau se deplasa între rețele la fel de eficient, consorțiul riscă să creeze un alt bazin izolat de lichiditate.”
O astfel de interoperabilitate ar necesita emitere și răscumpărare fiabile, aranjamente de custodie, market makeri și infrastructură de decontare care să conecteze diferite forme de bani digitali și convenționali. O instituție care primește noul token trebuie să îl poată răscumpăra în dolari sau să îl schimbe fără a se confrunta cu întârzieri mari, spread-uri ridicate sau o adâncime limitată a pieței.
Alvin Kan, director de operațiuni la Bitget Wallet, a declarat pentru crypto.news că portofelele auto-custodiate vor examina întregul parcurs al utilizatorului tokenului înainte de a-l suporta. Funcțiile relevante includ deținerea, transferul, schimbul și cheltuirea stablecoin-ului.
Furnizorii de portofele ar avea nevoie de contracte inteligente auditate, procese transparente de emitere și răscumpărare și standarde tehnice consistente pe fiecare blockchain suportat, potrivit lui Kan. De asemenea, ar trebui să știe dacă tokenurile sunt emise nativ pe fiecare rețea sau transferate prin bridge-uri.
Kan a spus că sistemele native de emitere și ardere sau emiterea coordonată cross-chain ar fi, în general, preferabile activelor "împachetate" (wrapped assets), deoarece ar putea reduce riscurile legate de bridge-uri și ar preveni fragmentarea lichidității între mai multe reprezentări ale aceluiași stablecoin.
Portofelele ar putea utiliza rutarea bazată pe intenții și agregarea lichidității pentru a proteja utilizatorii de o parte din această complexitate. Cu toate acestea, Kan a spus că portofelele nu pot elimina fragmentarea fără cooperarea emitenților, băncilor și a furnizorilor de lichiditate.
„În cele din urmă, interoperabilitatea va conta mai mult decât numărul de tokenuri bancare emise. Infrastructura câștigătoare va face ca mai multe tokenuri să se simtă ca un singur sistem financiar conectat.”
Abstractizarea taxelor de gaz ar putea elimina un alt obstacol. Utilizatorii ar putea fi mai puțin dispuși să adopte un stablecoin în dolari dacă ar trebui să achiziționeze mai întâi un token blockchain separat pentru a plăti taxele de rețea ori de câte ori îl transferă sau îl cheltuiesc.
Aceeași problemă se aplică verificării identității. Kan a spus că acreditările reutilizabile sau atestările care păstrează confidențialitatea ar putea permite utilizatorilor să demonstreze că au finalizat verificările necesare fără a repeta întregul proces pentru fiecare emitent. Diferite cerințe de reglementare s-ar aplica în continuare în diverse jurisdicții, ceea ce înseamnă că o acreditare universală de identitate este puțin probabil să rezolve fiecare problemă de conformitate.
Waseem Salim, CEO al Valdora, a declarat pentru crypto.news că un emitent consacrat poate oferi încredere inițială, dar utilitatea este cea care determină dacă oamenii continuă să dețină și să utilizeze un stablecoin.
Société Générale oferă un exemplu al diferenței dintre sprijinul instituțional și circulație. Filiala sa de active digitale a lansat USD CoinVertible pe Ethereum și Solana în 2025. În ciuda conexiunii sale cu o bancă globală majoră, datele oficiale SG-FORGE au arătat aproximativ 12,55 milioane de dolari din stablecoin în circulație la 4 septembrie.
„Un nume puternic ajută, dar oamenii nu vor adopta un stablecoin doar pentru că există o bancă în spate”, a spus Salim. „Ei au nevoie de un motiv pentru a-l folosi și deține efectiv.”
Potrivit lui Salim, utilizatorii vor lua în considerare dacă tokenul funcționează cu portofelele lor existente și rețelele preferate, dacă este disponibilă suficientă lichiditate și cât de ușor îl pot răscumpăra. De asemenea, vor examina ce pot face după ce îl achiziționează.
Avantajele posibile includ decontarea transfrontalieră mai ieftină, integrarea directă cu conturile bancare corporative și accesul la produse financiare tokenizate. Aceste beneficii ar trebui să fie suficient de substanțiale pentru a concura cu integrările USDT și USDC și cu familiaritatea depozitelor convenționale.
Kan a descris în mod similar adoptarea ca fiind bazată pe utilitate. Reputația instituțională ar putea atrage utilizatori care prețuiesc răscumpărarea reglementată și relațiile bancare stabilite, dar tokenul ar trebui să funcționeze pentru plăți, swap-uri, tranzacții comerciale și servicii locale de încasare.
Ultimul pas s-ar putea dovedi decisiv. Un stablecoin se poate mișca între blockchain-uri în câteva secunde, dar Kan a spus că o mare parte din acest avantaj dispare dacă destinatarii se confruntă cu costuri ridicate la conversia acestuia în reali, rupii sau pesos.
Cele mai recente date privind prețurile remitențelor Băncii Mondiale indică un cost mediu de trimitere a banilor la nivel internațional de 6,36% din suma transferată. Stablecoin-urile susținute de bănci ar putea concura în aceste coridoare dacă reduc costul total livrat, inclusiv spread-urile de schimb valutar, taxele de rețea, taxele de răscumpărare și cheltuielile locale de plată.
Condițiile interne vor afecta, de asemenea, adoptarea. Kan a spus că stablecoin-urile trebuie să ofere mai mult decât transferuri locale rapide pe piețe deja deservite de sisteme precum UPI din India, Pix din Brazilia și SEPA Instant din Europa. Cazurile lor de utilizare mai puternice în acele regiuni ar putea implica comerțul internațional, accesul la mai multe monede și decontarea activelor digitale.
Dimensiunea consorțiului creează o altă întrebare: ce entitate va sta, în cele din urmă, în spatele tokenului?
David a spus că afacerile nu ar trebui să fie nevoite să determine care dintre cele 21 de instituții participante este responsabilă atunci când o răscumpărare eșuează. El a solicitat un emitent legal clar identificat, rezerve segregate și verificate independent, și obligații definite pentru emitent, instituțiile participante și furnizorii de infrastructură.
„Distribuția partajată este un avantaj. Responsabilitatea partajată nu este”, a spus David.
Consorțiul a declarat că intenționează să se conformeze Legii GENIUS din SUA și cadrului MiCA (Markets in Crypto-Assets) al UE, acolo unde este cazul. Legea GENIUS a stabilit cerințe privind rezervele unu la unu, dezvăluirile, răscumpărarea și emitenții permisivi, deși autoritățile de reglementare din SUA încă finalizau regulile de implementare în 2026.
Kan a spus că portofelele ar necesita, de asemenea, informații despre puterile de înghețare, restricțiile de transfer, aplicarea sancțiunilor și modul în care responsabilitățile de conformitate sunt împărțite între emitent, portofel și furnizorii de servicii fiat. Astfel de controale devin mai complexe atunci când tokenurile circulă pe blockchain-uri publice și peste granițele naționale.
Riscurile de răscumpărare ar putea crește dacă stablecoin-ul devine o poartă de acces către investițiile tokenizate. Salim a avertizat că utilizatorii trebuie să înțeleagă că randamentul nu apare doar pentru că un activ este deținut pe blockchain (onchain).
Dacă randamentele provin din creditarea afacerilor, titluri de stat sau strategii de piață, platformele ar trebui să identifice sursa subiacentă, administratorul de active, custodele și contrapartidele. De asemenea, ar trebui să explice cât de repede pot fi vândute activele și ce se întâmplă dacă un împrumutat nu-și respectă obligațiile.
Salim a spus că aceste aranjamente diferă de dobânda obținută dintr-un depozit bancar, deoarece relația legală, modelul de custodie, lichiditatea și protecțiile pot să nu fie aceleași.
Platformele ar putea crea, de asemenea, o nepotrivire dacă utilizatorii se așteaptă la retrageri imediate de stablecoin, în timp ce capitalul subiacent este investit în active care se tranzacționează în timpul orelor limitate sau necesită mai mult timp pentru a fi vândute. Salim a spus că furnizorii ar putea avea nevoie de rezerve lichide, scadențe eșalonate, ferestre de răscumpărare sau cozi de retragere aliniate cu activele subiacente.
Ahuja se așteaptă ca un stablecoin în dolari emis de bănci să exercite o presiune mai imediată asupra USDC pe piețele instituționale, unde Circle și băncile majore ar putea concura pentru aceleași solduri corporative.
Dacă companiile transferă solduri în noul stablecoin, rezervele și veniturile generate de acele active s-ar muta odată cu ele. Cu toate acestea, Ahuja a spus că USDT ocupă o poziție diferită, deoarece o mare parte din cererea sa provine de pe piețe unde accesul la serviciile bancare din SUA rămâne limitat sau ineficient.
Relațiile bancare occidentale ale consorțiului nu ar replica automat amploarea Tether în acele regiuni. USDT este utilizat pe scară largă pe burse și pe piețe unde oamenii caută acces la dolari în afara canalelor bancare convenționale.
Concurența ar putea, de asemenea, să extindă piața, mai degrabă decât să redistribuie o cantitate fixă de activitate stablecoin. Băncile ar putea aduce tranzacții corporative pe blockchain (onchain) care în prezent nu utilizează USDT, USDC sau orice blockchain public.
Ahuja a spus că Tether și Circle ar putea, prin urmare, să piardă cotă procentuală în timp ce volumele lor de circulație și tranzacții continuă să crească. El a recomandat examinarea compoziției activității stablecoin, mai degrabă decât să se bazeze doar pe cifrele cotei de piață.
Efectele s-ar putea extinde dincolo de emitenți. O piață care conține stablecoin-uri bancare, depozite tokenizate, USDT, USDC și tokenuri legate de alte monede ar crește cererea pentru companiile care conectează aceste fonduri.
Ahuja a identificat furnizorii de lichiditate, infrastructura de plată, serviciile de custodie, instrumentele de conformitate și rețelele blockchain ca potențiali beneficiari. Platformele de active tokenizate ar putea beneficia, de asemenea, dacă numerarul digital reglementat permite fondurilor și titlurilor de valoare să se deconteze pe aceeași infrastructură.
David a spus că tracțiunea consorțiului ar trebui măsurată, în cele din urmă, prin utilizatori de afaceri activi, decontări recurente, performanța răscumpărărilor în timpul stresului de piață și acceptarea în afara celor 21 de instituții participante. Volumele mari de tranzacții singure ar putea reflecta un grup mic de membri care își mută capitalul între ei.
Relațiile bancare ale consorțiului ar putea plasa tokenul în fața utilizatorilor corporativi rapid. Cei patru directori au fost totuși de acord că lichiditatea, interoperabilitatea și acceptarea externă, nu numărul instituțiilor din spatele său, vor determina dacă stablecoin-ul va deveni un rival autentic pentru USDT și USDC.
USDT
USDC