O rali do Bitcoin acima de US$ 72.000 eliminou bilhões de dólares em apostas de baixa, mas analistas dizem que ele precisará de novos compradores para continuar subindo.

O Bitcoin atingiu seu preço mais alto desde junho na quinta-feira, após ganhar quase 15% desde segunda-feira, com mais de US$ 3 bilhões em posições vendidas de cripto liquidadas. Essa é a maior liquidação de posições vendidas em Bitcoin desde pelo menos 2021. Além disso, os ETFs de Bitcoin spot atraíram US$ 517 milhões na quarta-feira, seu maior fluxo de entrada em um único dia desde maio.

Julio Moreno, chefe de pesquisa da CryptoQuant, atribuiu o rali à compra de títulos de dívida de longo prazo pelo Tesouro dos EUA, o que os mercados interpretaram como um aumento de liquidez, e à sugestão do presidente Donald Trump de que o governo dos EUA poderia comprar Bitcoin.

"O rali pode ser sustentável se o crescimento da demanda spot continuar após o impacto inicial desses eventos macro", disse Moreno à Decrypt. "Oficialmente, ainda estamos em um mercado de baixa, então um retrocesso de preço é possível, ainda mais após este aumento súbito."

Moreno disse que está observando a média móvel de 365 dias do Bitcoin, atualmente em torno de US$ 83.000, juntamente com o índice de lucro e perda da CryptoQuant e a pontuação de alta, nenhum dos quais se tornou otimista.

"Para confirmar que um mercado de alta começou, estou observando o Índice P&L da CryptoQuant, especificamente se ele cruza sua média móvel de 365 dias para cima, o que ainda não aconteceu", disse Moreno. "Além disso, a pontuação de alta da CryptoQuant continua em modo de baixa, então estou esperando que ela mude para território de alta."

Nicolai Sondergaard, analista sênior de pesquisa da Nansen, disse que o cenário técnico do Bitcoin melhorou depois de recuperar sua média móvel simples de 200 dias em torno de US$ 69.000. O Bitcoin também está cerca de 8% acima de suas médias móveis de 20 e 50 dias, enquanto seu MACD, um indicador de momentum usado para rastrear mudanças nas tendências de preços, se tornou otimista.

"A linha chave é a SMA de 200 dias perto de US$ 69.000 e mantê-la acima dela mantém o rompimento válido, enquanto um fechamento abaixo sinalizaria um movimento falho", disse Sondergaard à Decrypt. "Acima, a máxima recente de ~$72.824 é uma resistência imediata."

No entanto, Sondergaard alertou que grande parte do rali foi impulsionada por liquidações, em vez de compras sustentadas, deixando o Bitcoin vulnerável assim que o short squeeze se esgotar. O posicionamento permanece misto, disse ele, embora baleias e figuras públicas no Hyperliquid estejam com posições líquidas compradas em US$ 27,9 milhões e US$ 33,9 milhões, respectivamente.

"O maior risco é que isso tenha sido um pico de short squeeze, e não uma compra sustentada e nova", disse ele. "Uma vez que as coberturas forçadas se esgotem, um acompanhamento fraco pode reverter rapidamente."

Sondergaard disse que o posicionamento dos traders continua misto e alertou que "qualquer reversão nessa narrativa ou um movimento de aversão ao risco mais amplo poderia rapidamente estagnar o rali".

Adam McCarthy, pesquisador da empresa de negociação de cripto Lo:Tech, também atribuiu o movimento ao programa expandido de recompra do Tesouro e ao short squeeze. Mais da metade do ganho de quarta-feira ocorreu em uma única hora, já que os traders foram forçados a sair de uma posição vendida unilateral, disse ele.

"A expansão da recompra do Tesouro deu ao mercado uma razão para recalibrar o preço, mas mais da metade do ganho de quarta-feira veio em uma hora, quando uma posição vendida unilateral foi forçada a sair", disse McCarthy à Decrypt. "Esse combustível está gasto, então a próxima etapa precisa ser comprada em vez de espremida."

McCarthy disse que está observando o rendimento do Tesouro de 30 anos, particularmente se ele retornar a 5,3%, e as taxas de financiamento de cripto em busca de sinais de compra sustentada.

"Em cripto, se o financiamento começa a mostrar um prêmio de alta real, porque é assim que a compra real se parece", disse ele.

McCarthy alertou que as posições vendidas que ajudaram a impulsionar o Bitcoin para cima foram em grande parte liquidadas.

"A base de posições vendidas foi em grande parte eliminada e nada a substituiu, então o movimento que nos trouxe até aqui não pode se repetir", disse McCarthy. "E se os dealers estão com gamma vendido em US$ 70 mil, como pensamos, a cobertura que exagerou a subida exagerará a descida."

O analista de pesquisa da Bitwise, Ishmael Asad, estava mais otimista, chamando o rali da indicação mais forte até agora de que o Bitcoin atingiu o fundo. Ele apontou para as recompras expandidas de títulos do Tesouro, a proposta de estrutura de regulamentação de criptoativos da SEC e a cúpula de cripto da Casa Branca desta semana como catalisadores.

"Após essa forte alta, eu não esperaria que o rali continuasse no mesmo ritmo a partir daqui", disse Asad à Decrypt. "Mas eu consideraria esse movimento como a confirmação mais forte que vimos até agora de que o fundo foi atingido."

Asad disse que grande parte da desvantagem potencial, incluindo o fracasso em aprovar a Clarity Act este ano e possíveis aumentos de juros, já foi precificada. Ainda assim, ele disse que um retorno a um mercado de alta exigiria catalisadores adicionais.

"O mercado provavelmente se moverá lateralmente ou para cima nos próximos meses, enquanto olhamos para os próximos marcos, como uma potencial votação no Senado sobre a Clarity em setembro", disse ele.

James Butterfill, chefe de pesquisa da CoinShares, também espera que as condições permaneçam favoráveis, mas disse que o Bitcoin tem mais probabilidade de negociar dentro de um intervalo do que de entrar em um rompimento sustentado.

"O rali é principalmente uma história macro, e não uma específica de cripto", disse Butterfill à Decrypt. Segundo Butterfill, os dados recentes de inflação e emprego enfraqueceram as expectativas de um maior aperto do Federal Reserve, enquanto grandes detentores de Bitcoin pararam de vender e começaram a acumular novamente.

“Esperamos que o cenário construtivo persista, mas caracterizaríamos o mercado como lateral por enquanto, em vez de em um rompimento sustentado, já que a acumulação por grandes detentores ainda não está em uma escala que implicaria um”, disse ele.

Os produtos de investimento em ativos digitais também atraíram cerca de US$ 1,3 bilhão até agora esta semana. Ainda assim, Butterfill espera que o Bitcoin permaneça dentro de um intervalo porque a acumulação por grandes detentores ainda não é forte o suficiente para sustentar um rompimento prolongado.

O movimento do Bitcoin acima de sua média móvel de 200 dias melhorou o cenário técnico, disse Butterfill, com US$ 80.000 sendo agora um nível chave a ser observado.

"Na alta, a área de US$ 80.000 continua sendo a fronteira importante, e um movimento decisivo através dela provavelmente exigiria uma confirmação mais clara do Federal Reserve de que os riscos de política mudaram para longe de um aperto adicional", disse ele.

A política monetária, acrescentou, continua sendo o maior risco, observando que a inflação persistente poderia forçar o Federal Reserve a manter a política mais restritiva por mais tempo, revertendo as condições de liquidez que apoiam o rali do Bitcoin.

"Com a acumulação por grandes detentores ainda modesta em escala, o mercado carece da profundidade de convicção que tipicamente sustenta um rompimento duradouro", disse Butterfill.