Wall Street se prepara para a Reserva Federal fazer algo que não faz desde 2023: aumentar as taxas de juros.
O Comitê Federal de Mercado Aberto encerra sua reunião de dois dias na quarta-feira, e a ferramenta FedWatch da CME aponta a probabilidade de um aumento de um quarto de ponto em 94,5%, acima dos menos de 50% há um mês.
A mudança de improvável para quase universal aconteceu rapidamente. Uma pesquisa do Wall Street Journal publicada esta semana revelou que quase todos os grandes bancos agora esperam um aumento na quarta-feira, com a maioria, incluindo Barclays, Citigroup, JPMorgan, Morgan Stanley e UBS, prevendo 50 pontos-base de aperto total até o final do ano.
Bank of America, Deutsche Bank e RBC estão ainda mais hawkish, pedindo 75 pontos-base de aperto este ano. O Goldman Sachs está na ponta mais dovish dos que preveem aumentos, registrando apenas o quarto de ponto desta semana e nada mais. Jefferies e Oxford Economics são os verdadeiros pontos fora da curva, prevendo um corte em dezembro e em 2027, respectivamente.
Taxas mais altas tornam o empréstimo mais caro, o que desacelera os gastos e prejudica ativos que prosperam com investimentos mais baratos, como ações e Bitcoin. Também faz com que os títulos públicos seguros paguem melhor, retirando dinheiro de apostas mais arriscadas. Dito isso, trata-se menos do aumento em si e mais de não saber quantos mais virão. Os mercados odeiam essa incerteza, então estão fazendo novos preços agora, antes mesmo de o Fed se manifestar.
O argumento para um aumento reside na inflação que não cede. O IPC geral foi de 3,4% anualmente em agosto, com a inflação subjacente em 2,5%, ambos confortavelmente acima da meta de 2% do Fed. Os preços do petróleo, impulsionados pelo conflito contínuo com o Irã, adicionaram uma camada de pressão de preços que nem tarifas nem cortes de juros podem facilmente compensar.
O Fed manteve as taxas estáveis em 3,50% a 3,75% em julho, mas essa decisão foi aprovada por uma votação de apenas 9 a 3, com três formuladores de políticas já pressionando por um aumento. Essa divisão interna, combinada com um relatório de empregos de agosto mais forte do que o esperado, inclinou o comitê para o aperto monetário nesta semana.
O aumento coloca o presidente do Fed, Kevin Warsh, em uma posição desconfortável. O presidente Donald Trump escolheu Warsh para o cargo em janeiro e, em sua posse em maio, o exortou a ser "totalmente independente", deixando claro que esperava taxas mais baixas.
Isso não aconteceu—pelo menos não da forma como Trump esperava que "totalmente independente" fosse.
Trump, o vice-presidente JD Vance e o secretário do Tesouro Scott Bessent têm pressionado publicamente por cortes nas últimas duas semanas, com Trump chegando a ameaçar interromper o comércio com países que têm superávits com os EUA se as taxas não diminuírem. Warsh afirmou que o presidente não teve influência nas decisões do Fed.
O aumento chega dois meses antes das eleições de meio de mandato em novembro, onde as pesquisas já mostram eleitores frustrados com os altos preços e custos de empréstimos, e está ocorrendo em parte devido às políticas de tarifas e do conflito com o Irã que o próprio Trump defendeu.
Os mercados de títulos não esperaram pela quarta-feira. O rendimento do Tesouro de 10 anos atingiu 5,04% esta semana, seu nível mais alto desde julho de 2007, à medida que os traders precificavam tanto o aumento quanto um período mais longo de taxas elevadas. O rendimento de dois anos, mais sensível à política do Fed, atingiu seu nível mais alto desde julho de 2024.
Rendimentos mais altos tornam os títulos do Tesouro mais atraentes em relação aos ativos de risco e tendem a fortalecer o dólar, um obstáculo para ativos como cripto que se beneficiam de dinheiro barato.
O mercado de cripto entra na decisão já machucado. Na terça-feira, o Bitcoin era negociado em torno de $75.700, com queda de cerca de 3,2% no dia, depois que a Clarity Act, o tão esperado projeto de lei de estrutura de mercado de cripto, falhou em sua votação de encerramento no Senado. O Bitcoin está agora bem abaixo de seu pico de setembro, perto de $82.000.
BTC em $73.200 parece ser a linha de areia: um fechamento diário abaixo dela abre as portas para $71.000, e até $66.900 com base em indicadores técnicos, cancelando a explosão de preços que também desencadeou a atual cruz dourada do Bitcoin.
Nem todos veem um aumento como puramente de baixa. Alguns analistas argumentam que um movimento de um quarto de ponto, visando principalmente ancorar os rendimentos do Tesouro de longo prazo, em vez de apertar genuinamente as condições financeiras, poderia deixar a imagem de médio prazo do cripto amplamente intacta. O que mais importa, nessa visão, é se a decisão e o tom de Warsh na coletiva de imprensa surpreendem os mercados em relação ao que já está precificado.
Altcoins de beta mais alto devem apresentar oscilações percentuais mais acentuadas do que o Bitcoin de qualquer forma, dada a menor liquidez e maior alavancagem.
A declaração do Fed e o dot plot atualizado estão previstos para as 14h ET de quarta-feira, seguidos pela coletiva de imprensa de Warsh às 14h30 ET, onde os traders estarão atentos para ver se as autoridades ainda preveem apenas mais um aumento este ano ou algo mais próximo dos dois movimentos adicionais que Bank of America, Deutsche Bank e RBC estão agora pedindo.
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