O Tesouro dos EUA propôs novas regras que definem quando as stablecoins de pagamento são emitidas, oferecidas ou vendidas nos Estados Unidos, enquanto os reguladores se preparam para as principais restrições da Lei GENIUS que começarão em janeiro de 2027.
O Departamento do Tesouro dos EUA declarou em 17 de agosto que seu Aviso de Proposta de Regulamentação se concentra na Seção 3 da Lei de Orientação e Estabelecimento da Inovação Nacional para Stablecoins dos EUA (GENIUS Act), abrindo outro processo de consulta pública enquanto o governo trabalha nos requisitos restantes de implementação da lei.
Sob a proposta, o Tesouro estabeleceria os limites para o que se qualifica como emissão de uma stablecoin de pagamento “nos Estados Unidos”, uma distinção que determina quando um emissor deve obter uma licença federal ou estadual sob a Lei GENIUS.
O departamento também busca definir quando uma empresa de ativos digitais é considerada ter oferecido ou vendido uma stablecoin de pagamento a uma pessoa nos Estados Unidos. O Tesouro disse que as definições visam dar às empresas mais certeza sobre quando as restrições de licenciamento e distribuição dos EUA se aplicam.
O Secretário do Tesouro, Scott Bessent, disse que o departamento estava avançando para implementar a estrutura estabelecida pelo Presidente Donald Trump e pelo Congresso, enquanto buscava feedback de empresas e outras partes interessadas.
Bessent disse que as regras visavam fornecer às empresas “certeza regulatória” ao mesmo tempo em que apoiavam a inovação dos EUA e mantinham a posição do dólar como moeda de reserva global.
A partir de 18 de janeiro de 2027, data de entrada em vigor prevista da Lei GENIUS, as empresas geralmente não terão permissão para emitir stablecoins de pagamento nos Estados Unidos, a menos que possuam uma licença federal ou estadual apropriada, de acordo com o Tesouro.
A proposta mais recente do Tesouro concentra-se em determinar quando as atividades de um emissor se enquadram nesse requisito dos EUA. A forma como a agência define a emissão doméstica pode determinar quais empresas devem obter autorização antes de continuar a emitir stablecoins acessíveis a clientes dos EUA.
Os requisitos de licenciamento formam uma parte do regime federal de stablecoins criado depois que Trump sancionou a Lei GENIUS em 18 de julho de 2025. A legislação estabeleceu caminhos separados para emissores supervisionados federalmente e emissores qualificados regulados pelo estado, ao mesmo tempo em que introduziu requisitos de reserva, resgate, conformidade e divulgação.
Os reguladores passaram grande parte de 2026 desenvolvendo as regras necessárias para colocar a lei em operação.
O Escritório do Controlador da Moeda (OCC) delineou sua estrutura proposta em fevereiro, cobrindo ativos de reserva, resgates, capital, liquidez, custódia, gestão de riscos e supervisão para emissores sob a autoridade da agência. A proposta também incluiu procedimentos que cobrem solicitações e o encerramento das operações de stablecoin.
A regulamentação separada tratou da supervisão estadual. Em abril, o crypto.news noticiou sobre a proposta do Tesouro para determinar se os sistemas regulatórios estaduais são suficientemente semelhantes à estrutura federal. Sob esse processo, emissores com menos de US$ 10 bilhões em circulação poderiam permanecer sob supervisão estadual qualificada se o regime estadual atendesse aos padrões federais.
Stablecoins emitidas no exterior também se enquadram na proposta mais recente, com o Tesouro trabalhando para estabelecer como tokens emitidos fora do país podem continuar a alcançar usuários dos EUA.
Sob a Lei GENIUS, os provedores de serviços de ativos digitais geralmente não podem oferecer, vender ou de outra forma disponibilizar uma stablecoin de pagamento emitida no exterior, a menos que seu emissor possa cumprir ordens legais e atender aos requisitos vinculados a acordos recíprocos entre os Estados Unidos e a jurisdição de origem do emissor, disse o Tesouro.
A legislação atribui ao Tesouro um papel na determinação se os sistemas regulatórios de stablecoins estrangeiras são comparáveis aos requisitos dos EUA. Emissores estrangeiros operando sob regimes qualificáveis podem obter acesso ao mercado dos EUA se também satisfizerem as condições impostas pela lei.
Outra restrição entra em vigor mais tarde. A partir de 18 de julho de 2028, os provedores de serviços de ativos digitais geralmente não terão permissão para oferecer ou vender stablecoins de pagamento a pessoas nos Estados Unidos, a menos que os tokens tenham sido emitidos por um emissor licenciado, de acordo com o Tesouro.
As definições propostas pelo Tesouro de “oferecer ou vender” e uma pessoa “nos Estados Unidos” afetam, portanto, exchanges, plataformas de negociação e outros negócios de ativos digitais que tornam stablecoins acessíveis a clientes americanos.
A agência buscou anteriormente opiniões da indústria sobre muitas das mesmas questões jurisdicionais por meio de um Aviso Prévio de Proposta de Regulamentação emitido em setembro de 2025. A proposta mais recente avança esse processo ao estabelecer a implementação planejada pelo Tesouro das restrições da Seção 3.
Os requisitos de conformidade para emissores licenciados têm sido desenvolvidos separadamente das regras que regem onde as stablecoins podem ser emitidas e vendidas.
O Tesouro propôs regras de AML (Anti-Lavagem de Dinheiro) no início deste ano que colocariam os emissores permitidos de stablecoins de pagamento sob os requisitos da Lei de Sigilo Bancário e exigiriam sistemas de conformidade para combate à lavagem de dinheiro, financiamento ao terrorismo e sanções.
Sob essa proposta, os emissores precisariam de sistemas capazes de identificar atividades suspeitas e tomar as ações necessárias contra as transações, incluindo bloqueá-las, congelá-las ou rejeitá-las quando aplicável. As empresas também precisariam de uma pessoa designada baseada nos EUA responsável por seus sistemas de conformidade.
Os reguladores federais propuseram separadamente requisitos de identificação de clientes, enquanto os reguladores bancários têm desenvolvido padrões cobrindo reservas, capital, resgates, custódia e controles operacionais.
O processo de regulamentação demorou mais do que o cronograma originalmente estabelecido pelo Congresso. Os reguladores federais perderam o prazo de julho para completar as principais regulamentações da Lei GENIUS, com vários pacotes ainda em forma de proposta quando o prazo de 18 de julho de 2026 passou.
A estrutura principal do OCC permaneceu inacabada na época, enquanto as regras da Federal Deposit Insurance Corporation que cobrem emissores ligados a bancos supervisionados pelo FDIC também ainda estavam em andamento no processo regulatório. As propostas de identificação de clientes, combate à lavagem de dinheiro e sanções também não haviam sido concluídas.
Perder o prazo de um ano para a regulamentação não atrasou automaticamente a data de entrada em vigor prevista da lei, 18 de janeiro de 2027. Como resultado, os emissores em potencial continuaram a se preparar para os requisitos de licenciamento, gestão de reservas, resgate, verificação de clientes e conformidade enquanto os reguladores completam as regras restantes.
Para a proposta da Seção 3 divulgada em 17 de agosto, o Tesouro está pedindo a emissores, provedores de serviços de ativos digitais e outras partes interessadas que enviem feedback sobre como as restrições devem operar na prática.
A regulamentação se concentra especificamente nos limites geográficos e transacionais que determinam se a atividade de stablecoin se enquadra na lei dos EUA, incluindo quando a emissão ocorre domesticamente e quando uma venda ou oferta é feita a alguém no país.
O Tesouro disse que os comentários públicos poderiam abordar questões levantadas pela estrutura proposta e seriam considerados antes que as regulamentações sejam finalizadas.
Os membros do público terão 60 dias a partir da publicação do aviso no Federal Register para enviar comentários, e as respostas protocoladas durante a consulta estarão publicamente disponíveis através do sistema de regulamentação federal.
