A Two Prime lançou um cofre institucional de empréstimo de Bitcoin na Pareto, visando retornos anuais de 1,5% a 2%, com aproximadamente US$ 10 milhões do capital próprio da empresa comprometidos para absorver as perdas de crédito iniciais.
A CoinDesk informou em 16 de setembro que o Axiom WBTC Yield Vault aceita Wrapped Bitcoin e exige um investimento mínimo de 5 WBTC, colocando o nível de entrada perto de US$ 380.000, com o Bitcoin sendo negociado em torno de US$ 76.000 na publicação. O rendimento cotado é uma meta atrelada às condições de empréstimo e não é garantido.
O produto leva o negócio de crédito institucional existente da Two Prime para uma infraestrutura baseada em blockchain, com a Pareto gerenciando os canais de crédito privado e a ICE Digital Trust e Copper Technologies fornecendo custódia. A Two Prime planeja emprestar os ativos depositados a contrapartes institucionais que podem incluir empresas públicas, tomadores de crédito com classificação e empresas financeiras diversificadas.
O compromisso de capital da Two Prime confere ao cofre Axiom uma camada de primeira perda antes que os investidores participantes suportem certas perdas de crédito. A CoinDesk estimou o compromisso em aproximadamente US$ 10 milhões, embora o relatório não tenha divulgado o tamanho exato do cofre, sua capacidade máxima ou quanto desse capital já havia sido implantado quando o produto foi anunciado.
A estrutura não torna o retorno visado livre de riscos. Seu retorno anual de 1,5% a 2% depende dos termos de empréstimo, do desempenho do tomador e das condições de mercado. Os investidores mantêm exposição ao risco de crédito, risco operacional e riscos atrelados ao Wrapped Bitcoin usado como ativo de depósito do cofre.
Cinco WBTC é a contribuição mínima. Com o preço do Bitcoin próximo de US$ 76.000, isso representa aproximadamente US$ 380.000, embora o valor em dólar mude com o Bitcoin porque o WBTC é projetado para rastrear o ativo subjacente.
O Wrapped Bitcoin permite que o valor do BTC se mova através de contratos inteligentes em redes como o Ethereum. O token é lastreado por Bitcoin mantido em custódia, criando uma camada adicional de custódia e tokenização que não existe quando um investidor detém o BTC nativo diretamente.
Como crypto.news explicou em seu guia recente sobre WBTC, o WBTC traz liquidez de Bitcoin para empréstimos e outras aplicações de finanças descentralizadas por meio de um token destinado a manter uma relação um para um com o BTC. A estrutura vem com considerações de custódia e contrato inteligente que diferem da propriedade nativa de Bitcoin.
A Pareto fornece a infraestrutura blockchain através da qual o novo cofre conecta os depósitos dos investidores com os tomadores de crédito privado.
Dados atuais do DefiLlama para Pareto Credit mostram aproximadamente US$ 227 milhões em empréstimos ativos. O rastreador classifica a Pareto Credit como um mercado de empréstimos sem garantia que atende credores e tomadores institucionais. O capital já implantado para os tomadores é relatado separadamente da menor quantidade de ativos ociosos dentro de seus contratos de cofre.
Essa distinção contábil explica por que o valor de TVL convencional da Pareto pode parecer muito menor do que sua carteira de crédito pendente. A metodologia do DefiLlama exclui os empréstimos implantados de sua leitura de TVL padrão e registra esses saldos como empréstimos ativos.
A infraestrutura da Pareto já suportava grandes produtos de crédito institucionais antes do lançamento da Two Prime. No início de setembro, a RedStone introduziu feeds de preços para um cofre de crédito Pareto FalconX com mais de US$ 170 milhões em exposição em várias redes.
Como crypto.news relatou em sua cobertura do cofre FalconX, os produtos de crédito privado permissionados da Pareto são projetados para investidores profissionais, gestores de ativos, fundos de ativos digitais e empresas fintech. Restrições de transferência podem exigir participantes aprovados para resgates ou liquidações.
O cofre Axiom estende esse modelo para o empréstimo de WBTC. A Two Prime fornece a experiência em empréstimos e seleção de tomadores, enquanto a Pareto fornece a infraestrutura tokenizada usada para administrar o produto on-chain.
A camada de custódia utiliza dois provedores institucionais estabelecidos. A ICE Digital Trust se descreve como uma empresa fiduciária com licença do estado de Nova York e custodiante qualificado. Sua infraestrutura suporta a custódia de Bitcoin e outros ativos digitais através de armazenamento de chaves offline, revisões de transações e controles de autorização de várias etapas.
O relatório anual de 2025 da Intercontinental Exchange confirma que a ICE Digital Trust opera sob a supervisão do Departamento de Serviços Financeiros de Nova York. O relatório afirma que o negócio fornece custódia para ativos, incluindo Bitcoin, Ether e USDC, e está sujeito às regras de moeda virtual, segurança cibernética e antilavagem de dinheiro de Nova York.
A Copper fornece outra camada institucional de custódia e financiamento. Sua plataforma combina custódia baseada em MPC com ferramentas de empréstimo, liquidação e gerenciamento de garantias. A Copper afirma que seus controles impedem que uma chave privada completa seja criada em um único local e exigem aprovações de transações governadas.
Os dois provedores abordam a salvaguarda de ativos, enquanto o reembolso do tomador permanece uma fonte separada de risco. Os controles de custódia não garantem o desempenho dos empréstimos feitos através do cofre.
A Two Prime entra no mercado de cofres on-chain com uma operação de crédito institucional de Bitcoin existente.
Seu registro de consultor da SEC lista a Two Prime Inc. como um consultor de investimentos registrado na SEC, com registro efetivo desde fevereiro de 2022. A empresa expandiu seu perfil regulatório em fevereiro de 2026, quando se registrou na CFTC como consultor de negociação de commodities e se tornou um membro da NFA. O registro da SEC da Two Prime pode ser visualizado através do IAPD.
A afiliada de empréstimos da empresa havia emitido mais de US$ 2,55 bilhões em empréstimos e linhas de crédito lastreadas em Bitcoin até o final do terceiro trimestre de 2025. Esse total incluía US$ 827 milhões somente naquele trimestre, de acordo com o anúncio da Two Prime na época.
Como crypto.news relatou anteriormente, os tomadores incluíram mineradores de Bitcoin, empresas de negociação, gestores de ativos, family offices e tesourarias corporativas. O negócio de empréstimos historicamente se concentrou em crédito bilateral institucional lastreado por garantia de Bitcoin.
Uma transação mais recente envolveu a MARA Holdings. A Two Prime forneceu um empréstimo a prazo de US$ 300 milhões por dois anos, com uma taxa fixa de 7,65%, como parte de US$ 600 milhões em novos empréstimos garantidos pelo Bitcoin da MARA.
A MARA inicialmente penhorou 18.750 BTC em facilidades fornecidas pela Two Prime e Coinbase. O empréstimo da Two Prime vence em agosto de 2028.
O produto on-chain, portanto, altera a forma como o capital do credor chega à operação de crédito da Two Prime, sem substituir seu modelo de subscrição institucional.
O lançamento segue vários meses de discussão pública interna na Two Prime sobre como as finanças institucionais poderiam usar a infraestrutura de cofres blockchain.
Na Consensus Miami, em maio, o fundador e CEO Alexander Blume argumentou que os tomadores institucionais tendem a exigir acordos legais convencionais, custódia transparente e contrapartes identificáveis. Blume disse que as instituições frequentemente rejeitam estruturas que consideram operacionalmente difíceis de explicar a conselhos e comitês de risco.
Em julho, Blume estava discutindo publicamente os cofres como uma forma de colocar estratégias financeiras em invólucros baseados em blockchain. A própria lista de publicações da Two Prime descreveu os cofres on-chain como infraestrutura financeira emergente, enquanto continuava a enfatizar a custódia regulamentada e as contrapartes identificáveis para usuários institucionais.
Axiom combina esses elementos. O produto utiliza um cofre on-chain, mas coloca a estratégia de crédito com um gerente institucional conhecido e os ativos com custodiantes nomeados.
A abordagem se assemelha a outras estruturas recentes de rendimento de Bitcoin que conectam BTC tokenizado com a demanda de empréstimos institucionais. Em agosto, crypto.news relatou que a Flow Traders estava testando uma estratégia de crédito de stablecoin lastreada em Bitcoin através do cofre Bitcoin Earn da Lombard. Esse produto aceita várias formas de Bitcoin tokenizado e aloca capital através de estratégias de crédito geridas profissionalmente.
Os próximos dados mensuráveis para o Axiom WBTC Yield Vault virão dos depósitos, da implantação de crédito, do reembolso do tomador e do rendimento realmente entregue aos investidores.
A Two Prime estabeleceu uma meta anual de 1,5% a 2%, mas a CoinDesk observou explicitamente que os retornos estão sujeitos às condições de mercado e não são garantidos. A empresa não publicou um cronograma de vencimento fixo, capacidade final do cofre ou uma taxa garantida para os depositantes nos materiais revisados.
A plataforma de crédito existente da Pareto fornece um ponto de referência para a atividade de empréstimos on-chain, não uma previsão para o Axiom. O DefiLlama atualmente registra perto de US$ 227 milhões em empréstimos ativos da Pareto Credit e um APY médio de fornecimento de aproximadamente 6,4% em todos os pools que rastreia. Produtos individuais da Pareto possuem diferentes exposições de tomadores, estruturas e rendimentos, portanto, essa taxa agregada não deve ser tratada como o retorno esperado para o cofre da Two Prime.
A posição de reserva subjacente do WBTC fornece outro ponto de dados observável independentemente. O painel de transparência do WBTC mostrou 116.499,1917 WBTC em circulação contra 116.511,9929 BTC mantidos em reservas em sua atualização de 11 de setembro. A maior parte da oferta de token pendente, aproximadamente 116.132 WBTC, foi emitida no Ethereum.
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