A Tudor Investment aumentou sua participação no ETF de Bitcoin da BlackRock em 18,9% no segundo trimestre, encerrando um período de um ano de reduções e cortando a maior parte de sua exposição reportada em opções de compra do fundo.
O registro da Securities and Exchange Commission (SEC) enviado em 14 de agosto mostrou que o fundo de hedge macro fundado pelo bilionário Paul Tudor Jones detinha 688.529 ações do iShares Bitcoin Trust da BlackRock, ou IBIT, em 30 de junho, um aumento em relação às 579.083 ações no final de março.
A Tudor adicionou 109.446 ações durante o trimestre, elevando o valor reportado da posição para cerca de US$ 22,9 milhões. A compra inverteu a direção de suas participações no IBIT, depois que a empresa passou grande parte de 2025 reduzindo uma posição que já havia excedido 8 milhões de ações.
No final de 2024, a Tudor detinha mais de 8 milhões de ações do IBIT, avaliadas em aproximadamente US$ 427 milhões. Reduções sucessivas ao longo de 2025 deixaram a contagem mais recente de ações mais de 90% abaixo desse pico, o que significa que a compra do segundo trimestre recuperou apenas uma pequena parte da exposição vendida anteriormente.
A posição também é limitada em comparação com o tamanho do portfólio da Tudor. A empresa gerencia mais de US$ 100 bilhões em ativos, enquanto a participação de US$ 22,9 milhões no IBIT representava apenas uma fração de suas participações em títulos reportadas no final de junho.
Juntamente com a compra de ações diretas, a Tudor reduziu substancialmente as opções de compra (calls) que reportou contra o fundo de Bitcoin da BlackRock.
Sua posição de opções de compra (calls) do IBIT caiu cerca de 85% durante o trimestre, caindo para o equivalente a 148.000 ações subjacentes, de 998.000 no final de março. A exposição reportada em opções de venda (puts) da empresa permaneceu praticamente inalterada.
O registro estabelece as posições da Tudor em 30 de junho, mas não divulga os preços de exercício ou as datas de vencimento das opções. Também não mostra se a redução resultou de vendas, expirações ou outra mudança na estratégia da empresa, limitando o que pode ser inferido da menor posição de opções de compra.
O Formulário 13F em si fornece apenas um instantâneo de fim de trimestre de certos títulos listados nos EUA detidos por gestores de investimentos institucionais. Os declarantes geralmente têm até 45 dias após o término de um trimestre para enviar o relatório, enquanto as posições vendidas (short positions) e muitas outras formas de exposição não são divulgadas.
Conforme explicado anteriormente pelo crypto.news em junho, os relatórios 13F podem mostrar posições compradas (long positions) em produtos de investimento em cripto listados, mas não criptomoedas detidas diretamente, coberturas completas (complete hedges), bases de custo ou negociações que foram abertas e fechadas dentro do trimestre de relatório.
O registro da Tudor, portanto, confirma que sua contagem direta de ações do IBIT aumentou entre as datas de relatório de 31 de março e 30 de junho, enquanto fornece apenas uma visão parcial da exposição total do fundo de hedge relacionada ao Bitcoin.
A compra da Tudor foi divulgada durante uma rodada movimentada de registros institucionais do segundo trimestre envolvendo o produto Bitcoin da BlackRock.
O Morgan Stanley relatou em 14 de agosto que havia aumentado sua participação no IBIT em 23% durante o segundo trimestre, elevando sua posição para cerca de 16,5 milhões de ações, de aproximadamente 13,4 milhões no final de março.
O banco adicionou aproximadamente 3,04 milhões de ações, embora o valor reportado da participação tenha caído de cerca de US$ 667 milhões para US$ 549 milhões, à medida que os preços do Bitcoin diminuíram durante o trimestre. O Morgan Stanley também divulgou 2,57 milhões de ações de seu próprio Bitcoin Trust, avaliadas em cerca de US$ 43,3 milhões, depois que o fundo começou a ser negociado em abril.
O UBS também relatou uma posição maior no fundo da BlackRock. Um registro da SEC de 13 de agosto mostrou que o banco suíço detinha cerca de 2,5 milhões de ações do IBIT avaliadas em quase US$ 90 milhões em 30 de junho, em comparação com cerca de 549.000 ações no final de 2025.
A mudança representou um aumento de aproximadamente 355% em sua contagem de ações em seis meses, de acordo com a cobertura do registro do UBS publicada em 13 de agosto. Como outros relatórios 13F, no entanto, o registro não determina se todas as ações reportadas representavam investimentos próprios ou ativos mantidos para clientes.
Nem todo grande detentor aumentou sua alocação. A Harvard Management Company manteve suas 3,04 milhões de ações do IBIT inalteradas durante o segundo trimestre, encerrando dois trimestres consecutivos de reduções.
A Harvard detinha anteriormente 6,81 milhões de ações no final de setembro de 2025, antes de cortar a posição para 5,35 milhões no quarto trimestre e, em seguida, reduzi-la em mais 2,31 milhões de ações durante o primeiro trimestre de 2026. Sua posição restante estava avaliada em cerca de US$ 101,4 milhões em 30 de junho.
O mesmo relatório de participações do segundo trimestre mostrou que as entidades de investimento de Abu Dhabi, Mubadala Investment Company e Abu Dhabi Investment Council, também mantiveram suas contagens de ações do IBIT inalteradas. A Mubadala detinha 14,72 milhões de ações avaliadas em cerca de US$ 490,1 milhões, enquanto o conselho relatou 8,22 milhões de ações avaliadas em aproximadamente US$ 273,6 milhões.
A renovada compra da Tudor segue vários anos de apoio público ao Bitcoin por parte de Jones, que apresentou seu argumento de investimento para o ativo pela primeira vez em 2020.
Jones inicialmente apresentou o Bitcoin como proteção contra a expansão monetária e a inflação, continuando mais tarde a discuti-lo ao lado do ouro e de outros ativos escassos. Sua posição focava, em parte, na oferta fixa do Bitcoin e na potencial perda de poder de compra em moedas tradicionais.
Durante uma entrevista à Bloomberg em junho de 2025, Jones disse que Bitcoin, ouro e ações poderiam fazer parte de um portfólio projetado para proteger contra a inflação, com alocações ajustadas para levar em conta a maior volatilidade do Bitcoin.
Na época, ele argumentou que os formuladores de políticas que lidam com grandes encargos de dívida poderiam tentar manter as taxas de juros reais abaixo da inflação. Jones disse que ativos como Bitcoin e ouro se tornariam importantes reservas de valor nessas condições.
Jones havia discutido anteriormente a alocação de aproximadamente 1% a 2% de um portfólio para Bitcoin, mas não forneceu uma nova porcentagem durante a entrevista de 2025.
O gestor do fundo de hedge também manteve uma visão positiva do Bitcoin durante um período anterior de pressão regulatória nos Estados Unidos. Em maio de 2023, ele disse que pretendia manter uma pequena alocação na criptomoeda, citando sua oferta fixa como parte de seu argumento de investimento.
A posição de fim de trimestre da Tudor foi divulgada depois que os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA registraram outro período de entradas líquidas no início de agosto.
Os fundos atraíram cerca de US$ 853,5 milhões em cinco dias de negociação consecutivos, de 3 a 7 de agosto, de acordo com dados da SoSoValue citados em um relatório de 8 de agosto. O IBIT da BlackRock representou cerca de US$ 694 milhões do total.
A sequência de cinco dias de entradas começou com US$ 170,1 milhões em entradas líquidas combinadas em 3 de agosto, seguidos por US$ 211,5 milhões em 4 de agosto e US$ 244,4 milhões em 5 de agosto. Os produtos então receberam cerca de US$ 128,8 milhões em 6 de agosto e US$ 98,85 milhões em 7 de agosto.
O fundo da BlackRock já havia registrado uma entrada de US$ 209,4 milhões em um único dia em 7 de julho, enquanto as entradas totais dos ETFs de Bitcoin à vista dos EUA atingiram US$ 265,7 milhões para a sessão. O FBTC da Fidelity, o BITB da Bitwise, o ARKB da ARK 21Shares e o Bitcoin Mini Trust da Grayscale também receberam entradas líquidas naquele dia, enquanto o GBTC da Grayscale registrou saques.
A BlackRock descreve o IBIT como um produto projetado para fornecer exposição ao Bitcoin, ao mesmo tempo em que reduz os requisitos de custódia e operacionais envolvidos na manutenção direta da criptomoeda. O fundo tinha uma taxa de patrocinador de 0,25% e reportou um valor patrimonial líquido de US$ 35,58 por ação em 14 de agosto.
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